昨日A股全天振荡下行，而期权标的分化，上证50指数跌0.04%，深证100指数跌1.30%，中证500指数跌1.45%，中证1000指数、创业板指数均跌1.8%左右。当日期权市场交投活跃度明显提升，沪深两市及中金所期权总成交970.42万张，较前一交易日增加203.60%；总持仓750.47万张，较前一交易日增加26.20%。

50ETF期权成交量增加173.86%，持仓量增加22.66%。昨日，50ETF期权成交331.14万张，较前一交易日增加210.22万张；持仓273.34万张，较前一交易日增加50.52万张。从次月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持13.63万张，其中认购增持9.81万张、认沽增持3.82万张。认购在虚值部位大笔增持，持仓重心下移，认沽集中在虚值部位，预计后期走势偏弱。

沪深300期权成交量、持仓量均回升。上证300ETF期权成交量增加254.68%，中金所沪深300股指期权成交量增加73.26%。同期，上证300ETF期权持仓量增加24.20%，中金所沪深300股指期权持仓量则回落13.31%。从交投最为活跃的上证300ETF期权持仓变动情况来看，当月合约总计增持20.14万张，其中认购增持9.62万张、认沽增持10.53万张。与50ETF持仓变动不同，认购在浅虚值部位大笔增持，认沽在中度虚值部位大笔增持，预计下方支撑增强。

中证1000股指期权持仓量为8.87万张，较前一交易日回落0.55%。当月合约总计增持7247张，其中认购增持5172张、认沽增持2075张。认购在浅虚值小幅增持，其他部位减持为主，认沽在中度深度虚值部位小幅增持。

目前，上证50ETF当月合约平值期权隐含波动率为16.99%，较前一交易日的16.77%小幅回升；上证300ETF期权隐含波动率为16.48%，也较前一交易日的15.49%小幅回升。历史波动率近期走平，但较前期回落。从认购、认沽波动率价差来看，50ETF期权认购和认沽波动率价差收窄，合成标的小幅贴水。

整体上，指数连续回调，波动率表现平稳，且认购在浅虚值部位增持明显，认沽在中度虚值部位小幅增持，预计后市偏弱振荡，投资者可逢高卖出认购期权。（作者单位：中信建投期货）