一、案例背景
2022年经济形势下行，国际形势变幻不定，加之疫情肆虐，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重压力，农产品价格波动剧烈。作为粮食流通环节重要角色的中小贸易商采购和销售难度加大，各项成本上升，时刻面临生存困境和经营难题。
作为肩负着服务实体经济使命的风险管理公司，国海良时资本管理有限公司（以下简称“国海良时资本”）积极响应国家号召，贯彻落实《国务院办公厅关于进一步加大对中小企业纾困帮扶力度的通知》《关于进一步发挥资本市场更能支持受疫情影响严重地区和行业加快恢复发展的通知》等文件精神，通过发挥专业优势，与玉米中小贸易商合作在青冈县开展了玉米收购及销售业务。国海良时资本与上下游客户分别签订玉米基差合同，赋予上游客户点价权，并适时套入含权贸易模式，帮助上游客户高于市场价销售玉米、下游客户实现低价采购。另外，在疫情爆发时，在风险可控的前提下，考虑到下游客户受疫情影响、物流受限等因素，为客户延长提货期，减轻客户压力。
该项目于2022年3月份运行至12月，国海良时资本累计帮助上下游客户规避市场风险，实现增润降本约246万元，同时解决了当地农民卖粮难题，增加了当地政府的税收。
二、服务方案与开展过程
与上游客户签订基差采购合同，约定点价期，上游客户将货物入国海良时资本指定仓库后支付部分货款，释放其资金压力，同时赋予上游客户点价权。当期货价格走高时，上游客户进行点价、锁定利润，当期货价格走低时，上游客户进行点价、锁定亏损，国海良时资本依照点价成交价格减去约定基差与上游客户做采购结算。销售时，与下游客户协商，约定基差，以盘面平仓价格减去约定的基差作为销售结算价将库内货物销售给下游客户。具体为：
（一）基差贸易服务
恒**贸为黑龙江地区的玉米贸易中小微企业，每年春季该企业都会有大量的收购需求，但今年赶上东北严重疫情，各地区政府对人员流动管控较为严格，非常不利于收购。为服务“三农”、服务中小微企业，在三月份农民急需卖粮的时候，国海良时资本积极联系青冈县当地的仓储企业，调配仓储库容，与恒**贸合作签订2924.2吨的基差采购合同，在物流库内进行玉米收购。农户将玉米卖给恒**贸送入仓库、质检合格后，国海良时资本根据入库数量及暂定单价（2600元/吨）支付90%货款给恒**贸，恒**贸支付全部货款给农户，保障了农户能够及时销售玉米，获得资金。恒**贸获得点价权，合同执行时盘面价格上涨，恒**贸依照基差采购合同，以盘面价格C2209合约3000元/吨左右分批点价，最终结算平均价为2707.46元/吨。最终，恒**贸的该批货物比预计额外获得利润105元/吨，大大增加了企业的效益。
该批货物销售时，国海良时资本与当地大型涉农贸易商亿**粮贸合作，于2800元/吨套保平仓后以2570元/吨销售给亿**粮贸，比按市场价采购节省了30元/吨的成本。在疫情期间，由于政策管制、当地物流不畅，亿**粮贸无法按照合同约定及时提货，国海良时资本充分评估风险后，为亿**粮贸提供了延期提货服务，解决了亿**粮贸对货物采购的需求，帮助亿**粮贸渡过疫情难关。
（二）含权贸易服务
雨**贸为黑龙江地区具有代表性的粮食贸易型涉农企业，该企业对市场行情具有很好的判断力。今年8月份，东北疫情爆发，物流不畅，玉米出入库困难，玉米期货盘面上涨时，该企业预计盘面高点在2840-2860元/吨，与国海良时资本协商执行4000吨的含权贸易。具体操作为：国海良时资本在盘面卖出执行价格为2840元/吨的玉米看涨期权2000吨，权利金为54元/吨，执行价格为2860元/吨的玉米卖出看涨期权2000吨，权利金为55元/吨，为其提供保值服务。在保值期间，遇盘面价格下跌，雨**贸与国海良时资本协商提前结束保值服务，平仓期权头寸，期权端共盈利约13万元。盘面再次上涨后，雨**贸点价结算。最终，雨**贸比预计额外获得利润32万余元，极大限度地规避了玉米价格下跌的风险，提升了其在当地玉米市场的销售竞争力。
三、项目总结
    国际形势的不确定及疫情的爆发，给众多涉农实体企业尤其是中小企业带来了巨大的影响。为服务实体经济，国海良时资本利用行业积淀，运用专业的期货风险管理知识，勇于担当，主动作为，在充分了解客户需求的情况下，提供专业的风险管理服务。此项目自3月运行至今，国海良时资本在风险可控的前提下积极进行业务创新，平稳运行、规模可观且取得了较好的经济效益，积累了专业经验，获得了交易对手方的一致好评。