一、项目背景

2022/2023棉花年度，新疆棉产量预计超过515万吨，占国内产量比重约90%左右。但是，由于全球经济增速放缓和美国无良打压中国优质新疆棉，新疆棉制品出口欧美受到严重管制，企业销售受阻，拖欠银行大量贷款。中国棉花产业链遇到较大困难。项目进行之前，全疆约有230万吨棉花积压在轧花厂手里。基于此情况，新疆维吾尔族自治区人民政府办公厅出台《自治区贯彻落实国发〔2022〕12号文件精神，推进经济稳增长一揽子政策措施》。国海良时资本管理有限公司（以下简称“国海良时资本”）积极践行自治区政府文件精神，积极与棉农开展期现业务合作。

哈密市某种植专业合作社（以下简称“合作社”），主要从事籽棉的采购及皮棉等籽棉副产品生产和销售，位于新疆维吾尔自治区哈密市，年加工量5000吨皮棉左右，属于当地有较大影响力的合作社。该合作社上游连着当地大量的棉农，下游连接大量的纺织企业。在项目启动前，该合作社库存已经堆积了2个月，无资金周转因此一直处于拖欠银行贷款的状态。

国海良时资本根据合作社的实际情况，为其提供基差贸易服务，通过双方约定固定基差的一口价采购其棉花并销售给下游，通过期货点价，利用期货市场的高波动性控制风险，让其库存进行流转，加快资金回笼速度，解决其资金流转困难的问题，助力其实现稳健经营。

二、服务方案与开展过程

2022年12月初，国海良时资本与该合作社签订货物标的为全国棉花交易市场监管下的皮棉，约定固定价格为13900元/吨，最终交收255吨棉花的购销合同。国海良时资本承接风险，在期货盘面进行套保操作。

通过此种操作模式，国海良时资本帮助合作社实现了销售，锁定了销售价格，种植户虽未亲身参与金融衍生品市场，但同样达到了其想要的保值增值目标。

三、项目总结

一直以来，棉农在面对市场价格波动时毫无办法，为了偿还银行借款，贵也卖，便宜也卖，收入很不稳定。该项目是在新疆维吾尔族自治区政府鼓励区内企业参与期现结合操作的大背景下，切实践行新疆维吾尔族自治区政府相关文件精神的体现，是对口援疆、服务“三农”工作的重要进展。

此次合作，展现了国海良时资本的风险管理能力：在此过程中，国海良时资本主动承接了合作社的库存风险和货物跌价风险，使其转化为期货市场上的风险，并依托投研团队对期货行情的研究及交易规律的把控，精准的套保交易化解了自身的市场风险。