创新“保险+期货”期权方案 产融结合助力乡村振兴

一、项目背景

自2016年以来，中央一号文件已连续七年提及“保险+期货”模式，体现出党中央对“保险+期货”模式服务“三农”的高度认可。2020年桂政发〔2020〕19号文《加快建设面向东盟的金融开放门户若干措施》，要求金融机构面向东盟的金融开放门户制度深化改革，通过普惠金融，金融创新支持乡村振兴。2021年桂政发〔2021〕74号文《开展期现结合服务广西大宗商品交易市场建设实施方案》，将“推广‘保险+期货’服务乡村振兴。”写在主要任务的第一条，大力推动期货市场助力乡村振兴的“最后一公里”。

为全面落实强首府战略强金融工作部署，更好地推动我区“十四五”金融业发展。广西财政厅、广西区地方金融监管局、广西证监局、广西糖业发展办公室、广西证券期货基金业协会 、南宁市金融工作办公室、上林县政府等各级政府部门积极携手郑州商品交易所贯彻落实中央一号文件精神，充分发挥“保险+期货”在服务乡村产业发展中的积极作用，广西上林县糖料蔗“保险+期货”县域覆盖项目（以下简称“本项目”）于2021年7月30日正式立项。

广西上林县曾是国家级贫困县，糖料蔗是当地的支柱产业。广西壮族自治区政府高度重视糖业的发展,糖料蔗种植保险、糖料蔗价格指数保险均纳入财政补贴、中央以奖代补险种。在郑州商品交易所的指导下，由华泰期货、中信期货、华安期货三家期货公司联合太平洋产险在上林县开展糖料蔗“保险+期货”价格指数保险，将价格风险转移至期货市场，为全县2852户蔗农提供了3.21亿元价格风险保障。

二、服务方案与开展过程

（一）项目介绍

本项目总保费857.51万元，承保白糖总量5.5万吨。本项目成功吸引了郑商所、上林县政府、华泰期货等三家期货公司的资金支持，郑商所支持资金占比58.3%，上林县政府补贴资金20%，三家期货公司及华安公益基金会为当地蔗农捐赠资金11.7%，甘蔗种植户承担的单位保费仅为10.78元/亩，保障金额为4038.22元/亩。

（二）产品设计

保险产品设计如下表：

试点品种	白糖期货
承保数量	55000吨
保险责任	当保险合同约定的结算价格高于目标价格时，由保险人按照保险合同约定负责赔偿。
投保时间	3个月
入场价格	5840元/吨
目标价格	入场价价格*100%
挂钩标的合约	白糖期货2201（SR201）
结算价格	每日采价=max（目标价格*100.27%，当日收盘价）；到期结算价格为保险采价期内每日采价的算术平均值（保留至小数点后2位）。
结算理赔金额	结算理赔金额=max(结算价格-目标价格，0)×数量。
单位保费	155.91元/吨
保险费率	2.6697%

期权产品设计如下表：

标的合约	白糖期货合约SR201
周期	3个月
期权结构	平值全程增强亚式看涨
定价波动率	17.7%
入场价格	5840元/吨
执行价格	入场价格*100%
增强价格	入场价格*100.27%
行权方式	到期行权
承做数量	55000吨
采价规则	全程采价，每日采价max(增强价格,当日收盘价）
期权结算价	采价期内标的合约各交易日收盘价的算术平均值（保留小数点后2位）
期权到期收益	max（期权结算价-执行价，0）*承做数量
权利金率	2.55%

三、项目总结

（一）主要经验

本项目于2021年7月30日正式立项，于2022年2月9日正式完成赔付，采用增强亚式平值看涨期权在场外期权市场进行风险对冲，覆盖现货白糖5.5万吨，项目总赔付金额577.45万元，赔付率为67.34%。此模式能让蔗农和糖厂分享白糖价格上涨带来超额收益的同时也为蔗农实现共同富裕添砖加瓦。

本项目参保农户2852户，其中原脱贫帮扶农户144户，参保资金压力较大，华泰期货一方面积极沟通政府加大财政配套资金投入及政策支持，另一方面大力联系社会公益资金，努力拓展保险资金来源多元化，同时保险公司在综合平衡赔付和成本的基础上，仅保留基本的项目运行管理成本，充分保障资金利用效率，让利于蔗农，进一步调动了蔗农参保的积极性。

本项目旨在保护蔗农在白糖价格上涨时也能分享额外收益，助力上林县白糖产业扎实做好巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴的有效衔接，在新的起点上谱写乡村振兴新篇章。

（二）项目亮点

1.多渠道推动媒体宣传

本项目从立项到结项，共有包括广西日报、期货日报等11家媒体的18篇报道和19篇转载报道，获得了媒体、当地政府和种植户的一致好评。

2.将项目培训送到蔗农家门口

项目开展期间，在郑商所和广西壮族自治区上林县政府的大力支持下，由华泰期货与太平洋财产保险在南宁糖厂和上林县分别举办了两场大型培训会。

会议均以“稳企安农 护航实体——‘保险+期货’服务乡村振兴”为主题，蔗糖产业作为上林县的特色产业之一，通过创新开发糖料蔗价格指数保险，充分运用“保险+期货”优势，不断增强蔗糖业发展活力，服务当地糖料蔗优势产业做大、做强，进一步提升当地农业的抗风险能力。

华泰期货和太平洋财产保险工作人员分别从“保险+期货”支农惠农、上林县糖料蔗“保险+期货”价格指数保险承保理赔方案宣导两个方面作了业务培训。在培训过程中，不仅全面介绍“保险+期货”的原理和意义，同时融入过往的成功案例讲好“保险+期货”模式的故事，接地气地把本项目的来龙去脉、利害得失、承保过程讲透彻讲明白，既提升了种植户自身的风险管控意识，也积极推动种植户顺利完成从项目“参与者”到“主人翁”的角色转换。

3.荣获郑商所“优秀项目”奖

2022年5月，本项目作为华泰期货牵头项目在18个交易所项目中脱颖而出荣获了2021年度郑州商品交易所“保险+期货”试点项目优秀项目奖。

（三）项目特色

1.广西首次引进看涨期权设计 “保险+期货”方案

项目团队经过实地调研，了解到在相关扶持政策的指导下，广西上林县糖料蔗收购主要采取企业按保底价格向蔗农收购的模式。因此，当地蔗农面临的主要价格风险在于在糖价上涨的情境下，未能通过抬高甘蔗售价分享额外收益。因此，该项目在南华糖厂与当地甘蔗种植户订单收购的基础上，用“保险+期货”模式保糖价上涨，即若保险期间内白糖价格上涨的情况下农户可获得一定赔付，分享白糖价格上涨带来的收益，在巩固脱贫成果基础上助力乡村振兴。

2.进一步探索和完善“保险+期货”机制

本项目的成功落地，是保险和期货联系应对和抵御农产品市场价格风险的成功实践案例，是充分发挥金融服务实体经济能力的具体体现，为完善“保险+期货”运营机制提供了可复制的参考经验，推进了保险和期货行业的跨界融合和合作，丰富了“保险+期货”的实践经验，进一步探索和完善金融服务实体经济的金融工具创新，全面助力乡村振兴战略。

3.打造“我为群众办实事”典型事例

项目承保前期，项目团队联合当地政府以及上林县南华糖厂共同举行项目宣传培训启动会，近300名蔗农参加了会议，将宣传培训送到蔗农家门口，提升蔗农自身的风险管控意识；项目采用糖厂组织投保的方式，运用糖厂的优势，组织全县蔗农参加投保并签字确认，大大提升了投保效率。

项目圆满结束后，华泰期货与上林县政府签署结对帮扶协议，建立健全乡村振兴长效帮扶机制，希望通过党建引领，探索帮扶新路，以更精准、更有效的服务助力乡村振兴，为上林县实现共同富裕贡献更多华泰力量。