创新金融服务方式，探索农业保险新方向

一、项目背景

尿素作为重要农业资源和工业产品，在我国国民经济发展中的地位举足轻重。尿素，又称碳酰胺，分子式 CO(NH2)2，是哺乳动物和某些鱼类体内蛋白质代谢分解的主要含氮终产物，也是目前含氮量最高的氮肥，是目前使用量最为广泛的化学品种，约占化肥总量的42%。目前，我国尿素行业现货市场化程度较高。尿素是农民最常用的化肥之一，而作为农业生产必需的生产资料，化肥价格波动直接影响农民的种粮收益和积极性。

2019年8月9日，尿素期货在郑州商品交易所上市。经过三年的稳定运行，目前尿素期货市场已经逐步走向成熟，尿素期货的成交量也在逐年提升，实物交割规模明显增长。近三年期货和现货价格相关系数在0.95附近，很好地反映出期货价格发现功能。尿素期货上市后，一方面可以为上下游企业等相关经营主体提供价格发现和规避风险的手段和工具，平滑企业生产成本，降低成本的波动性，减少极端事件对企业持续经营产生的影响，保障企业持续稳定经营；另一方面，高效规范的期货交割制度有助于引导行业优化定价模式、提升产品质量及仓储物流水平，促进产业结构调整和转型升级。此外，农民与农业合作组织既可以直接或间接地利用尿素期货规避风险，又可以利用“保险+期货”的方式提前锁定种植成本，保障农民收益，深化期货市场服务“三农”效果。

长期以来，农产品市场“看天吃饭”，价格风险一直缺乏有效对冲手段。“保险+期货”模式，就是融合发挥保险业与期货业各自优势，将期货市场功能发挥和农业风险管理相融合，让涉农企业、农民专业合作社及农民通过金融工具来规避价格风险、保障收益，提升生产积极性，助力产业稳定发展，“保险+期货”模式目前已进入全面推广期。

二、服务方案与开展过程

由于今年国际局势动荡，石油、天然气、粮食等原材料全球普涨，多国已发布通告禁止粮食等原材料出口。今年以来，在原材料价格上涨、国际需求带动下，尿素价格剧烈波动，增加了农户的生产成本投入。由于生产成本投入的增加，农户的资金压力增大，不利于正常的农业生产。

2022年2月22日，《中共中央国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》对2022年全面推进乡村振兴重点工作进行了全面部署，文件第一部分就突出强调要全力抓好粮食生产和重要农产品供给；围绕牢牢守住保障国家粮食安全这条底线，保障粮食生产和重要农产品供给，肥料行业要有大作为。因此，期货与保险公司发挥各自优势，强强联合，运用“保险+期货”衍生品工具服务农户，解决农民风险管理问题势在必行，金融机构必须积极探索衍生品服务新模式，更好地服务实体、服务“三农”。

近年来广东省“保险+期货”产品的数量和规模发展迅猛，但是目前仍主要服务于养殖业。对于广大种植户来说，依然缺少转移收益和成本风险的有力工具。

经过广泛的市场调研，中国太平洋财产保险广东分公司与华泰期货有限公司于今年创新推出尿素成本指数“保险+期货”产品，并于广州、茂名、湛江、佛山、惠州、中山、珠海、汕尾、揭阳、阳江等十个地市同时落地了广东首张农作物化肥原料尿素成本指数保险保单，覆盖水稻、水果、花卉、蔬菜等各类农作物，共计为农户提供了超过120万元的生产成本保险保障。

通过前期保险公司对农户详细的调研，我们了解到尿素的需求将逐步走出淡季，8月份需求或迎来重新回升，考虑到最近半年尿素的价格巨幅波动，农户对尿素未来价格的担忧并没有减弱，因此可以采用“保险+期货”的方式锁定生产经营成本。华泰期货广州财富管理中心在充分了解保险公司提供的信息及客户需求后，利用华泰长城资本衍生品团队的专业优势，为该项目设计了亚式看涨期权方案。

8月，太平洋保险广东分公司按约定的费率向华泰长城资本开仓买入了560吨挂钩UR301期货合约的上述平值亚式看涨期权，采价期为一个月，同时相同要素的保单生效。项目运行期间，华泰期货针对项目进行建仓、头寸管理及项目结束的清算总结，保持及时顺畅的沟通。由此，广东省首单尿素“保险+期货”项目诞生，期货公司与保险公司携手运用“保险+期货”帮助种植户提前锁定种植成本以保障收益，深化期货市场服务“三农”效果。

华泰期货在投保、期权建仓、期权平仓或到期结算、理赔等环节与保险受益人及保险公司各方保持密切沟通，优化项目进程保障项目效果。通过对上述亚式看涨期权及对应保险产品的运用，项目实现了对投保后一个月内将要采购的560吨尿素价格风险的充分保护。若未来一个月内的尿素平均价格发生上涨，则被保险人可通过保单赔付完全弥补成本的上升；若尿素平均价格发生下跌，则保单虽无赔付，但被保险人可享受更低的采购成本。通过此次尿素成本指数“保险+期货”，华泰与太保共同探索并成功实践出了一条满足农业生产中成本风险管理需求的新路。以此成功创新的经验为基础，可以期待同类产品将广泛运用到全国各类农产品种植的成本管理中去。

三、项目总结与思考

农业作为我国的基础产业，是保障经济持续健康发展和社会稳定的重中之重。2017年党的十九大作出重大决策部署，即实施乡村振兴战略，这是决胜全面建成小康社会、全面建设社会主义现代化国家的重大历史任务，是新时代“三农”工作的总抓手。习近平总书记在2021年中央农村经济会议上强调，“中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手上”。正所谓“粮贱伤农”，农产品价格波动对农业生产影响强烈，中共中央对此给予了高度重视，连续七年将“保险+期货”写入中央一号文件。“保险+期货”为种植户、养殖户在生产经营期间提供应对市场行情变化的避险工具。正是由于该模式逐渐被市场认可并推广，从而活跃了期货市场、提高了合约流动性。此外，“保险+期货”促进了期货与现货的紧密结合，更好地发挥了期货市场服务实体经济高质量发展的作用。

随着我国商品期货品种体系的不断丰富和完善，期货行业将进一步强化市场服务能力，更好地满足实体经济风险管理的需要，相信“保险+期货”模式也将随之服务和惠及更多的农户、产业和地区，“保险+期货”的道路将越走越远。华泰期货将继续协助保险公司在农业保险创新方面积极探索，利用更多创新金融服务方式，以更专业的研究实现农业风险与衍生品工具的有效结合，为金融服务乡村振兴作出更大更重要的贡献。