兴业期货风险管理子公司—兴业银期商品贸易有限公司（以下简称“兴业商贸”）成立于2017年7月，依托着兴业银行集团平台优势，积极服务实体经济。兴业商贸运用套期保值、基差贸易、含权贸易等手段稳定市场价格；通过仓单服务拓展产业客户的融资渠道，优化其财务成本、纾解融资困局；利用期权、掉期等场外衍生品为企业提供个性化风险管理方案，为实体产业客户提供一整套风险管理、融资等服务，有效降低其财务成本，化解经营风险。2022年，兴业商贸业务规模累计达到108亿，其中基差业务规模37亿元，仓单服务业务规模22亿元，场外衍生品业务规模49亿。

2022年5月，兴业期货的风险管理子公司兴业商品贸易有限公司（以下简称“兴业商贸”）利用场外期权帮助江苏某化工企业进行了主动的风险管理。

一、案例背景

江苏某化工企业，主营业务为化工原料的批发、储存及销售，属于中小微企业。作为大宗商品贸易商，该化工企业的销售收入受化工原料价格波动的影响，因而有套期保值的需求。该化工企业作为持有大宗商品现货的中小微企业，同时也有为现货增厚利润的需求。

二、方案设计

兴业商贸在经过沟通后，了解到该化工企业在现阶段希望利用衍生品工具为所持有的乙二醇现货增厚利润。企业预计乙二醇价格波动较小，因此兴业商贸为其量身定做了卖出跨式期权组合的套期保值方案。方案挂钩大连商品交易所乙二醇2209期货合约，为期一个月，兴业商贸向该化工企业支付了约33万元的权利金。

三、方案实施

该方案由客户卖出执行价格为4716元/吨的乙二醇看跌期权和卖出执行价格为5416元/吨的乙二醇看涨期权组成，期权为期一个月，标的资产数量3000吨，总期权费约33万元。卖出看涨净收益14.6万元，为该化工企业的3000吨乙二醇现货增厚了利润。

四、方案评估  

中小微企业区别于大型企业，简单的买入香草期权或是利用期货空单对冲现货价格风险，无法满足其特有的需求。卖出备兑看涨期货或是跨式期权组合，有助于在市场波动较小的情形下，增加企业的收入。在期权成交时，企业即可以现金形式收到权利金，有助于企业流动性的健康。兴业商贸将继续深耕大宗商品行业，服务实体经济，不断创新服务模式，为中小微企业的蓬勃发展保驾护航。