市场供应总体充足，消费需求逐步恢复

国家统计局11日公布的数据显示，4月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.1%，较3月回落0.6个百分点，环比下降0.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，基本符合季节规律；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.6%，降幅比上月扩大1.1个百分点，环比由上月持平转为下降0.5%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟在解读数据时表示，4月市场供应总体充足，消费需求逐步恢复。扣除食品和能源价格的核心CPI环比由上月持平转为上涨0.1%，同比上涨0.7%，涨幅与上月相同。据测算，在4月0.1%的CPI同比涨幅中，上年价格变动的翘尾影响约为0.3个百分点，比上月回落0.4个百分点；新涨价影响约为-0.2个百分点。

“食品价格走低主导4月CPI走势，其中4月出栏旺盛叠加消费淡季导致生猪价格持续走低，鲜菜价格也出现季节性回落。”国投安信期货宏观分析师靳顺柔子在接受期货日报记者采访时表示，非食品中服务价格上涨1.0%，补偿性出行需求较强推动服务价格上涨，成为核心CPI环比上涨的主要支撑因素。

建信期货宏观金融研究团队研究员黄雯昕也表示，4月CPI主要受鲜果鲜菜猪肉供多于求的食品项目拖累，但服务CPI同比进一步回升，核心CPI持稳，显示居民终端需求延续平稳修复。

展望下一阶段，中国民生银行首席经济学家温彬认为，由于食品价格大体稳定、输入型通胀压力继续减弱、核心CPI回升偏慢，再加上下半年翘尾因素影响弱于上半年，今年后期CPI仍将保持在低位水平，预计上半年CPI同比上涨0.8%，全年在1.3%左右。

黄雯昕表示，预计后续服务业价格将持续修复，但力度温和，叠加猪价和油价的拖累，全年通胀压力不大。

PPI方面，黄雯昕分析称，生产资料方面，煤炭、石油、黑色和有色这些主要行业环比跌幅扩大，工业品价格回升动力不足。

靳顺柔子认为，未来随着经济修复、居民收入改善，消费信心增强有望带来一定的CPI上行动力，CPI上涨斜率会偏缓。预计二季度CPI同比增速低位运行，可为政策发力提供较好的环境。

“考虑到美联储加息已近终点，国内政策受到的外部干扰减弱，可择机降准甚至降息，以推动内需回稳。财政政策则需加大支出力度、加快支出进度，尽快形成实物工作量，巩固经济复苏势头。”温彬说。