上衍论坛二十周年“亲历者说”系列报道之二

张宜生，现任上海期货及衍生品研究院战略委员会、学术委员会委员。创办并直接参与中国第一家期货市场——深圳有色金属期货交易所，曾任理事会秘书长。曾任中国期货业协会副会长兼任研究发展委员会主任、非会员理事。曾任上期所非会员理事、上期所衍生品研究院战略发展委员会执行主席。长期担任中国有色金属工业贸易集团常务副总，兼中国有色金属进出口公司法人代表。

驻足回望，上海衍生品市场论坛（简称上衍论坛）已经走过整整二十年。自首届论坛开办以来，就与有色金属结下了不解之缘。今年同时也是上海铜、铝期货推出三十周年。作为有色金属行业和期货市场的资深专家，张宜生向期货日报记者讲述了这段难以忘怀的岁月。

忆往昔：首届上衍论坛向全球市场讲述“中国故事”

首届上衍论坛给张宜生留下了深刻印象。2004年，第一届上衍论坛在浦江东畔召开，“世界金属市场与中国因素”这一重要议题成为论坛焦点。这是第一次通过论坛的形式面向全球市场解析中国的金属供求关系，同时传达中国期货市场的发展愿景。

在论坛的号召下，海内外市场人士齐聚，现场高朋满座。时任上海市市长、中国证监会主席、全国人大财经委及国务院有关部门负责人到会致辞。时任芝加哥商业交易所首席执行官克雷格·多诺休、伦敦金属交易所首席执行官赛门·希尔、巴西期货交易所主席马努尔·菲利克斯·辛特拉·奈杜、纽约商品交易所副主席约翰·哈内门也纷纷到场。

可以说，这次上衍论坛搭建起了一座中国与国际市场沟通的桥梁，对中国期货市场对外开放与国际影响力的提升起到了重要先导作用，而这也与上海有色金属期货市场规模的不断扩大、市场功能的逐步发挥、对外影响力的不断上升有着紧密联系。

张宜生表示，在中国经济蓬勃向上发展和国际产业结构战略性大转移的背景下，“中国因素”在国际有色金属市场中所占的比重越来越大。“中国一跃成为世界最大的铜消费国，开始引领全球铜消费的快速增长。与此同时，中国也是世界最大的铝生产国。中国有色金属出口实现从矿山原料为主转变成冶炼加工产品为主，产品附加值得到了极大提升。产业的转型升级也意味着有色金属企业开始深入参与国际竞争”。

而在期货市场上，中国有色金属铜、铝期货正好走过第一个完整的十年。随着全球市场开始关注并重视中国金属市场的供求因素，上期所铜、铝期货市场对于揭示供求关系做出了突出贡献。他表示，中国期货市场发展的前三十年可以总结为“三步曲”——“移植”“嫁接”“基因再造”。对应来看，第一个十年完成移植海外市场的先进经验，第二个十年实现“中国因素”的嫁接，“也就是将中国的需求、中国的实体企业、中国的投资者、中国的监管特色，以及中国这个新兴市场的价格发现形式，包括它的价格形成机制，不断嫁接到市场中去”。

随着首届上衍论坛的顺利举行，上期所与伦敦金属交易所正式签署合作备忘录。与此同时，上衍论坛安排在每年5月底召开，而伦敦金属交易所主办的伦敦金属年会每年10月举行，两个国际会议形成相互呼应、良性互动的态势。全球大型投行、金属企业、贸易商开始逐渐关注上衍论坛发布的各种信息。论坛期间，金属龙头企业也举办了自己的专场交流会。

张宜生认为，2004年，中国有色金属企业应用期货工具进入成熟阶段，从之前的期货套保阶段转向运用价格形成机制阶段。自此，中国的铜、铝产业龙头企业开始和上下游签署十年以上的长期合同，一方面在海外使用伦敦金属交易所的价格去签订矿原料的采购合同，另一方面在国内运用上期所的铜、铝期货价格和下游企业签署长单销售合同。这意味着企业从运用期货工具套保进一步升级为运用价格形成机制来改变自己的经营机制，这是非常关键的一步。

看今朝：引领市场谱写中国特色全新发展篇章

弹指一挥间，国内铜、铝期现货市场共同携手走过了整整三十年。以铜、铝期货为代表的有色金属期货作为上期所最为成熟的品种系列，成功探索出了期货服务实体经济的重要模式，实现了有色金属期现市场的深度融合与高质量发展。

张宜生告诉期货日报记者，当下铜、铝期货市场形成的中远期价格机制贯穿于整个有色金属产业链，覆盖了企业的所有交易环节，使得企业的经营管理、运行机制、商业模式都发生了深刻变革。与此同时，上期所也与有色金属企业联手走向世界，共同成就市场融合发展的“教科书”般的成功案例。

时至今日，有色金属企业在期货市场价格形成机制的催化下，已经进入创建新型商业模式阶段。有色金属期现货市场融合发展模式的成功探索，也起到了良好的示范作用，为之后其他产业链相关期货品种的推出，乃至产品体系的建设提供了模板。

张宜生表示，当下中国迎来了重要的战略发展机遇期，不论是从全球政经局势变化来看，还是从产业升级转型来看，市场都处于剧烈变化期。在驶入疫后恢复的“快车道”后，大家都在期待中国经济能够再上台阶，并为全球市场复苏作出贡献。

而看向中国期货市场，经历了三十余年的发展变迁，顺利走过“移植”“嫁接”阶段，当前正处于“基因再造”阶段，需要在制度自信、规则自信的基础上，推出有中国特色的现代期货市场。因此，他也相当期待即将举办的第二十届上衍论坛能够起到承上启下的重要作用，引领市场开启全新的发展篇章。

期货日报记者了解到，第二十届上衍论坛将以“构建新发展格局，推动高质量发展，建设中国特色现代期货市场”为主题，围绕期货市场如何更好地服务实体经济、探索建设中国特色现代期货市场发展路径等话题进行深入探讨。张宜生表示，期盼本次论坛能够从服务实体的角度出发，从国家发展长远战略的角度考量，为期货市场全新阶段下的发展贡献更多力量。