近期铁矿市场多空因素交织

近期铁矿整体震荡运行。回顾近期市场运行的主导逻辑：从宏观面看，海外美联储或放缓加息，然而银行金融风波未定，美国债务上限问题仍待商榷。国内CPI、社融数据低于市场预期；从产业基本面看，钢材及地产市场表现低迷，下游淡季来临，投机需求及刚需均有所下降；从政策面看，唐山产量平控落地，成材及原料利润回升预期加强，习主席在河北考察并主持召开深入推进京津冀协同发展座谈会，驱动市场预期好转。

宏观预期有所好转

宏观方面，海外金融风波未止，国内政策利好预期强化。上周中、美通胀数据出炉，美国4月CPI同比略低于市场预期，市场对联储后续加息的预期进一步降温，然而美国债务上限问题存在扰动因素，政府对相关问题谈判无果。从国内看，4月CPI同比上涨0.1%，市场对于通缩的讨论再起，PPI同比下降3.6%，其中黑色金属材料类价格同比下降9.0%。此外，社融数据低于市场预期。政策方面，上周唐山粗钢平控落地，预计今年粗钢压减的总基调以平控为主。5月11日至12日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在河北考察，并主持召开深入推进京津冀协同发展座谈会，驱动市场预期好转。

产业基本面仍偏空

供给端，上周铁矿发运整体宽松，到港量回升至中性水平。本期澳巴发运环比增加，澳洲发运减量、澳矿及巴矿对中国的供应均有所回升，全球发运总量环比小幅减量，北方到港总量已恢复近年平均水平。从中期来看，铁矿的供应将保持增长态势。

需求端，铁水产量持续回落，日均疏港量下滑。铁矿下游需求难见起色，唐山丰南地区报粗钢压减圆满完成任务，各地粗钢压减陆续开展，预计今年粗钢压减的总基调以平控为主。钢材终端需求表现持续疲弱，成材端供需矛盾加重，钢厂利润持续收缩，短期由钢厂减产所引发的负反馈担忧开始加重，进入淡季后，铁水产量预计进一步回落。

库存端，目前港口库存水平中性，钢厂库存维持低位。港口澳矿和巴西矿库存均有下降，钢厂仍然维持低库经营的情况。近期市场震荡调整，钢厂采购仍相对谨慎，多以按需补库为主，整体交投氛围较为冷清。从钢厂的进口矿库存量及库存消耗比指标看，均处于近年低位。

矿价短中期震荡运行

展望后市，海外金融风波未止，国内宏观预期转强，市场避险情绪总体升温，进入需求淡季后，铁矿中期供需逐步转向宽松，终端需求难见起色，然而刚需仍在。市场多空因素交织，预计矿价短期震荡运行，注意实际交易节奏。（本文作者期货交易咨询从业信息：Z0018419）