4月，中证中金公司商品期货综合指数月度收益率为-5.63%，年化波动率为10.02%。其间，指数于4月3日修复至月度高点3224.45，主要源于欧美联合救市减缓了市场对硅谷银行流动性风险的担忧。而后，指数于4月27日下行至最低点3039.92，主要受制于国内外经济活动边际转弱，致使需求弱复苏的悲观预期再度加强。

4月，美联储重申紧缩立场，且美国一季度GDP数据显示经济超预期回落。国内制造业PMI数据显示经济活动边际放缓，基建投资韧性较强，地产销售边际减弱。在此背景下，4月中证中金商品指数20个成分品种中，仅有6个录得正收益。

一是从板块维度看，农产品和贵金属板块收益贡献为正，收益贡献度由大到小依次为农产品、贵金属、工业金属及能源化工。

二是从品种维度看，按正收益贡献度排序，由大到小依次为生猪、中质含硫原油、苹果、白银、镍及黄金。按负收益贡献度排序，由大到小依次为豆粕、线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、铝、锌、甲醇、阴极铜、玉米、精对苯二甲酸、螺纹钢、热轧卷板、冶金焦炭及铁矿石。对指数收益率绝对值贡献度最大的5个品种依次为：铁矿石、冶金焦炭、生猪、热轧卷板及螺纹钢，分别从属于工业金属和农产品板块，以上品种除生猪外，对指数收益率贡献均为负。4月工业金属板块整体呈现较大幅度的回调，原料端跌幅大于成材端。受旺季去库节奏放缓的影响，钢厂铁水产量见顶。由于目前钢厂减产力度较小，难以扭转供需压力，市场普遍预期后续钢厂减产幅度仍将加码，铁矿石及双焦继续下跌。4月成材的表观消费增速放缓，加之年后钢厂供应水平较高，供应仍需收缩。成本支撑减弱，成材端估值也随之下修。生猪方面，养殖端惜售情绪升温，假日效应提振生猪需求，生猪价格见底反弹。

三是从权重维度看，甲醇和锌虽然权重占比小，但本月对指数收益率贡献度较大；原油和阴极铜尽管权重占比大，但对指数收益率贡献度较小。

中证中金公司商品期货综合指数有效显示出国内主要商品价格综合趋势，为市场提供了公开的高频实时商品指数和量化程度更高的工业需求及通胀预期指标。该指数追踪误差小、可交易性强及指数成分流动性佳等特点，为后续开发指数产品、切实服务实体经济发展和吸引海外资本投资国内资本市场，提供了标准化范例。（作者单位：东证期货）