未来发展空间仍然十分广阔

2023年上半年，国内期权市场凭借非线性特性较好地实现对冲保值以及平滑利润的功能，成交、持仓规模稳步增长。未来，随着更多期权品种上市，市场将更加丰富和多元化，投资者有更多机会参与其中。

经过8年多的蓬勃发展，我国期权市场在多个方面取得了令人瞩目的成就，呈现出持续增长的势头。市场规模不断扩大，成熟度稳步提升，彰显出良好的发展态势。目前，我国期权市场已经拥有42个品种，涵盖了金融、农产品、能源、化工、黑色、有色、贵金属等板块，基本实现了全面覆盖。截至6月底，2023年上半年总成交量累计达到45351万张，同比增长185%；累计成交额达到2859亿元，同比增长67%；6月底总持仓量661多万张，同比增加90%。

[金融市场波动加大  推升期权交易需求]

最近几年新冠肺炎疫情、地缘政治冲突、美联储加息等，引发了全球股市和大宗商品剧烈波动，而在这巨大波动的背景下，企业和投资者风险对冲的意愿和内在需求不断提升。除了传统的投资和套保手段，新的工具——期权，开始受到越来越多投资者的青睐，成为投资和风险对冲管理工具的利器，越来越多的机构、企业以及个人投资者开始使用期权工具进行规避风险，市场规模和投资者普及度也在不断攀升。

图为国内期权品种上市数目

2023年上半年美联储持续加息，全球经济增长乏力，海外衰退预期较大，国内经济则处于弱复苏阶段，整体宏观环境较为复杂。国内股市整体低迷，大宗商品大面积下跌，期权凭借非线性特性较好地实现对冲保值以及平滑利润的功能，成交、持仓规模实现了稳步增长。Wind数据显示，2023年上半年商品期权和金融期权合计成交量为107624万手，其中金融期权成交量为62273万手，占比58%，商品期权成交量为45351万手，占比42%；成交额6887亿元，其中，金融期权成交额为4028亿，占比58%，商品期权成交额为2859亿元，占比42%；6月底持仓量为1299万手，其中，金融期权6月末持仓量为638万手，占比49%，商品期权6月末持仓量为661万手，占比51%。值得一提的是，我国商品期权在成交量、持仓量、成交额方面的市场占比逐年递增。预计未来商品期权市场仍将维持快速增长。

图为2023年上半年我国金融和商品期权交投对比

图为2023年上半年我国金融和商品期权交投对比

[金融期权市场稳健增长]

当前我国金融期权市场共有12个品种：3个股指期权及9个ETF期权。近两年交投规模整体呈现稳健增长态势，但今年以来股市表现不佳，期权市场交投也出现明显回落。截至2023年6月底，国内股票股指期权市场上半年总成交量累计达到62273万张，同比持平；累计成交额达到4028亿元，同比减少21%；6月底总持仓量达到638多万张，同比增加21%。

图为我国金融期权成交额、成交量变化

表为2023年上半年股票期权成交情况及排序（单位：张、亿元）

成交量

2023年上半年总成交量累计达到62273万张，同比持平。其中50ETF期权仍是投资者最为喜爱的交易品种，占整个市场总成交比例的39%。沪300ETF期权成交量占比也有24%。创业板ETF期权成交量占比14%。沪500ETF期权成交量占比10%。

图为我国金融期权成交量情况

成交额

图为我国金融期权成交额情况

2023年上半年我国股票期权累计成交额达到4028亿元，同比减少21%。从成交额占比来看，50ETF期权成交额占比为24%，沪300ETF期权占比达到20%，沪深300股指期权占比为13%，中证1000股指期权占比12%，沪500ETF期权占比11%。

持仓量

2023年6月底总持仓量达到638多万张，同比增加21%。从持仓量占比来看，沪50ETF期权持仓量占比仍最高，达到30%，沪300ETF期权持仓量占比19%，创业板ETF期权、沪500ETF期权则紧随其后，分别占14%和10.6%。

图为我国金融期权持仓量情况

[商品期权市场大幅增长]

目前我国商品期权市场共有30个品种，已覆盖农产品、能源、化工、黑色、有色、贵金属等板块。整体市场发展良好，与金融期权市场相比，差距逐年减小，近几年均保持大幅增长态势，未来仍有巨大的发展空间。商品期权市场2023年上半年总成交量累计达到45351万张，同比增长约185%；累计成交额达到2859亿元，同比增加约67%；6月底总持仓量661多万张，同比增加90%左右。

图为我国商品期权成交额、成交量变化

表为2023年上半年商品期权成交情况及排序（单位：手、亿元）

成交量

2023年上半年商品期权市场总成交量累计达到45351万张，同比增长约185%。2023年上半年商品期权成交量同比放大主要是我国期权品种上市速度加快，新品种带来的期权成交量增速加快以及市场波动加大导致的。从各个品种来看，PTA期权成交量8832万手，占比达到19.5%，位列第一。铁矿石、甲醇分列二、三位，成交量分别为4638万张和4628万张。

 

图为我国商品期权成交量情况

成交额

2023年上半年我国商品期权累计成交额达到2859亿元，同比增加约67%。从各个品种来看，铁矿石期权成交额518亿元，占比达到18.1%，位列第一。原油、铜分列二、三位，成交额分别为370亿元和192亿元。

 

图为我国商品期权成交额情况

持仓量

2023年6月底总持仓量661多万张，同比增加90%左右。从各个品种来看，铁矿石期权持仓量86万张，占比达到13%，位列第一。甲醇、PTA期权分列二、三位，持仓量分别为72万张和67万张。

 

图为我国商品期权持仓量情况

[总结与展望]

总体来说，2023年上半年国内期权市场延续了持续增长的趋势，尤其是商品期权市场表现突出。近两年来，市场波动明显加大，各个期权品种的历史波动率也上升至历史均值以上。在高波动行情下，企业和投资者对风险管理的需求显著增加，传统的投资和套保手段面临着巨大的压力，期权凭借其独特的非线性优势，成为投资和风险对冲管理工具中的利器，市场规模稳步扩大。目前，我国期权市场已经拥有42个品种，广泛覆盖金融、农产品、能源、化工、黑色、有色、贵金属等各个板块。尽管近两年商品期权品种上市的速度加快，但与期货品种相比，期权品种仍然相对较少，市场规模仍需进一步扩大。

可以预见的是，未来期权品种与市场规模的发展空间仍然十分广阔。这不仅是市场对于期权品种的需求与期待，同时也说明了期权市场的发展动力和潜力。未来，随着更多期权品种上市，市场将变得更加丰富和多元化，投资者将有更多机会参与其中。另外，市场规模的扩大以及更多品种的上市将进一步推动期权市场的繁荣与创新，为企业和投资者提供更多的风险管理和投资机会。（作者单位：方正中期期货）