近期铁矿市场振荡偏弱运行

上周矿价总体振荡偏强运行。从上周市场运行的主导逻辑来看：1、宏观面，美联储通胀数据改善超市场预期，海外加息预期趋缓；国内宏观利好进一步释放，然粗钢压减风声不断，市场对关键会议带来的强刺激预期或将面临证伪。2、产业面，上周铁矿供需格局略有趋紧，但仍处于高铁水叠加低库存的供需格局，上周铁水产量见顶回落，关注中期强弱切换机会。

宏观因素边际利好

宏观方面，海外加息预期趋缓，国内宏观利好进一步落地。海外，美国通胀大幅降温，6月CPI涨幅超预期回落。6月CPI同比上涨3%，低于市场预期的3.1%，且为2021年3月以来最小涨幅。然上周仍有多名美联储官员表示，美联储需要进一步加息以达到2%通胀目标。国内，国务院总理李强主持召开平台企业座谈会，鼓励平台经济发展。央行货币政策司司长称支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更存量房贷合同约定。此外， 6月金融数据显示，实体经济融资成本稳中有降，信贷结构持续优化，稳健的货币政策有助于保持流动性合理充裕并推动经济运行整体好转。或受信贷数据超预期的影响，数据发布当日黑色系期货普遍上涨，其中铁矿石涨幅较大。

关注产业面中期强弱切换机会

产业方面，上周供需格局边际趋紧，铁水产量见顶回落，关注中期强弱切换机会：

供给端，上周铁矿供给总体缩量，远端发运减量显著，近端到港量表现中性。上周澳巴发运环比跌幅较大，也受到上期发运高基数的影响，其中澳洲和巴西发运均为减量，全球发运总量环比减少。中国45港到港总量及北方港口到港量均为增量。从边际增量上看，铁矿供需格局略有趋紧，但仍表现为供需双强。

需求端，上周铁水产量见顶回落，仍处近年高位。疏港量增量显著，钢厂盈利环比增加。铁矿下游需求持续好转，然终端需求难见起色。近期双焦等原料价格上涨侵蚀钢厂盈利空间，钢厂开工率和产能利用率小幅回落，但钢厂长流程生产仍有利润，生产意愿依旧较强，、铁水表现较强。市场对于粗钢压减政策的预期不减，叠加近期高温限电对电炉厂生产造成影响，铁水产量总体趋势预计仍然回落。另需持续关注下半年限产政策的落地情况。

库存端，上周港口库存环比减量，其中澳矿库存为减量，巴西矿库存为增量。钢厂库存由增转降，总体库存水平保持低位。上周港口库存虽再度去化，港口库存将逐渐进入垒库周期。钢厂利润空间改善，对钢厂补库构成一定驱动，然而多数钢厂对后市预期仍然谨慎，也迫于资金压力，仍维持低库经营的情况，钢厂进口矿库存总量及库存消费比均处于近年最低水平。

短期矿价或将高位振荡运行

展望后市，宏观利好部分兑现，短期铁矿基本面表现偏强，然而宏观强预期仍面临证伪风险，终端需求表现疲弱，短期矿价或将高位振荡运行，近期仍需关注政策导向及产业需求情况的边际变化。操作建议：2309合约850元/吨上方逢高试空，设好止损。（本文作者期货从业资格证号：F03114198）