供需结构预期出现好转

图为IEA美国原油产量预测

图为OPEC原油产量

图为OPEC全球石油供需平衡

图为IEA全球石油需求预测

图为中国石油需求预测

从7月三大机构EIA、OPEC、IEA的月报情况来看，OPEC月报预计2023年全球石油需求同比增加244万桶/日至10200万桶/日，而EIA和IEA给出四季度原油市场延续去库的判断。EIA预计下半年全球石油市场将转为去库，下半年的供需缺口预计为68万桶/日，全年供需缺口预计达6万桶/日；IEA认为下半年全球石油供需结构将扭转，下半年供需缺口或达到170万桶/日，2023年全年石油供需缺口达到60万桶/日。

A EIA月报

油价预测

EIA预计2023年WTI原油均价为74.43美元/桶, 预计2024年WTI原油均价为78.51美元/桶；预计2023年Brent原油均价为79.34美元/桶，预计2024年Brent原油均价为83.51美元/桶。

供应预测

EIA预计2023年全球石油供应同比增加125万桶/日至10110万桶/日,预计2024年全球石油供应同比增加147万桶/日。其中，2023年非OPEC石油产量预计同比增加197万桶/日，2024年全球石油供应同比增加96万桶/日。

EIA预计2023年OPEC原油产量同比减少65万桶/日至2802万桶/日，预计2024年OPEC原油供应同比增加47万桶/日。

EIA预计2023年美国原油产量同比增加67万桶/日至1256万桶/日,预计2024年美国原油供应同比增加29万桶/日。

EIA预计2023年俄罗斯石油产量同比减少25万桶/日至1069万桶/日，预计2024年俄罗斯石油产量同比减少8万桶/日。

需求预测

EIA预计2023年全球石油需求同比增加176万桶/日至10116万桶/日，预计2024年全球石油需求同比增加164万桶/日。

供需平衡

EIA预计2023年全球石油供需缺口为6万桶/日，预计2024年全球石油供需缺口为23万桶/日。

图为EIA国际油价预测

B OPEC月报

世界经济

2023年世界经济增长基本维持在2.6%不变，2024年经济增长初步预测为2.5%。美国2023年的经济增长率被小幅上调至1.4%，2024年为0.7%。欧元区2023年的经济增长率被略微下调至0.7%，而2024年的增长率预计为0.8%。日本2023年的经济增长率被小幅上调至1.1%，而2024年的经济增长率预计为1.0%。中国2023年经济增长率维持在5.2%，2024年经济增长率预测为4.8%。2023年印度经济增长率保持在5.6%，预计2024年将增长5.9%。巴西2023年的经济增长率上调至1.3%，预计2024年增长1.1%。俄罗斯2023年的经济增长率上调至0.4%，预计2024年进一步复苏，增长预测为0.8%。

6月OPEC产量

2023年6月，OPEC的原油产量为2819万桶/日，较5月增加9.1万桶/日。主要的原油产量增加国是伊朗（增加5.6万桶/日）、伊拉克（增加5.4万桶/日），安哥拉（减少4.6万桶/日）的原油产量下降。

供应预测

OPEC月报预计2023年非OPEC石油供应同比增加141万桶/日至6714万桶/日，预估2024年非OPEC石油供应同比增加139万桶/日。OPEC月报预计2023年美国石油产量同比增加108万桶/日至2029万桶/日，预估2024年美国石油产量同比增加68万桶/日；OPEC预计2023年俄罗斯石油产量同比减少75万桶/日至1028万桶/日，预计2024年俄罗斯石油产量同比持平。

需求预测

OPEC月报预计2023年全球石油需求同比增加244万桶/日至10200万桶/日，预计2024年全球石油需求同比增加225万桶/日。

供需平衡

OPEC月报预计2023年Call on OPEC同比增加98万桶/日至2942万桶/日，预计2024年Call on OPEC同比增加79万桶/日。

C IEA月报

库存水平

受原油进口大幅增长的推动，中国原油库存创下12个月来最大单月增幅，达到110万桶/日，非经合组织国家石油库存大幅增加了4420万桶，5月全球可观察库存增加了1940万桶，达到2021年9月以来的最高水平。相比之下，经合组织的石油总库存减少了180万桶。由于OPEC+减产，海运石油出口降至1月来的最低水平，水上石油库存减少了2300万桶。6月的初步数据显示，全球石油库存减少920万桶，原因是石油供应减少，经合组织库存增加，而非经合组织库存基本保持不变。

供应预测

IEA预计2023年全球石油供应同比增加150万桶/日至10150万桶/日，预计2024年全球石油供应同比增加130万桶/日。IEA预计2023年非OPEC石油供应同比增加180万桶/日至6730万桶/日，预计2024年非OPEC石油供应同比增加120万桶/日。IEA预计2023年OPEC原油产量同比减少40万桶/日至2870万桶/日，预估2024年OPEC原油产量同比增加10万桶/日。

IEA预计2023年美国石油产量同比增加116万桶/日至1902万桶/日，预估2024年美国石油产量同比增加43万桶/日。IEA预计2023年俄罗斯石油产量同比减少22万桶/日至1087万桶/日，预估2024年俄罗斯石油产量同比减少12万桶/日。

需求预测

IEA预计2023年全球石油需求同比增加220万桶/日至10210万桶/日，预计2024年全球石油需求同比增加110万桶/日。

供需平衡

IEA预计2023年全球石油供需缺口为60万桶/日，预计2024年全球石油供需缺口为40万桶/日。

D市场展望

图为2023年全球石油供需同比增量

EIA预计2023年下半年全球石油市场将转为去库，下半年的供需缺口预计为68万桶/日，全年供需缺口预计达6万桶/日，EIA预计2024年全球石油市场将持续供不应求，供需缺口预计为23万桶/日。类似地，IEA认为下半年全球石油供需结构将扭转，下半年供需缺口或达到170万桶/日，2023年全年石油供需缺口达到60万桶/日，此外，IEA预计2024年全球石油供需缺口为达到40万桶/日。

2023年下半年原油供需结构的好转，主要归功于OPEC+的执行减产，俄罗斯产量预估维持稳定情况下，7—8月沙特100万桶/日自愿减产行为使得供应端进一步收紧，叠加三季度海外出行旺季下需求的较好表现，三季度供需结构预期出现很大程度好转，原油基本面支撑也较为强势。四季度供应端延续低弹性，而需求预期也边际好转，在此基准预期下EIA和IEA给出四季度原油市场延续去库的判断。

展望下半年，在海外经济浅衰退的基准情况下，下半年原油基本面支撑仍较稳固，Brent原油70美元/桶的上半年低点或难以跌破，而预期差最可能发生的维度仍在于需求侧。下半年若海外高利率政策的滞后效应显现，海外衰退程度超出市场预期，则宏观情绪和需求双双走弱将持续压制油价表现。（作者单位：广发期货）