——专访商品期权组第四名户涛

  ^{多年的研究和交易经验，让户涛形成了风控放在首位的交易习惯。他认为，要在正确的时候坚持，要在错误的时候认错，保护本金的安全，只要资金还在，市场就不缺机会。}

今年实盘大赛期间，国际经济金融形势复杂多变，市场热点轮换频繁，商品普遍维持高波动性特点，这对于参赛选手的交易体系和交易心态是一个极大的考验。按既定计划入场，但却面临亏损时是否还要坚定地执行自己的计划成为很多参赛选手的难题。在本届大赛商品期权组第四名户涛看来，交易自己的计划、计划自己的交易是必须严格执行的。

出手就要稳、准、狠

自毕业后，户涛就懵懵懂懂进入了期货行业。“一入期货深似海，其他行业靠边站。”他告诉期货日报记者，由于自己对数字较为敏感，所以当初在选择行业的时候就想着和数字打交道。正如自己所愿，在进入期货行业后他天天面对数字，做了8年的期货研究后转战实践，主要是想用实践检验自己的研究成果。

这是他进入期货行业近10年中第一次参加实盘大赛。在此之前，他一直关注着大赛，所以对此还是比较了解的，这次参赛的目的就是想检验一下自己的实操水平。“交易者是大赛的基础，几万名交易者在这个舞台上同台竞技，一较高下。”户涛对自己在本届比赛中取得的成绩基本满意，但也在比赛中找到了自身的不足。他说：“比赛期间调整最多的是心态，在对的时候保持清醒的头脑，警觉风险；在错的时候理性分析，当机立断，不恐惧也不心存幻想。”

多年的研究和交易经验，让他形成了风控放在首位的交易习惯。“无论你赚多少个100%，只要亏一个100%，那就无法翻身了。因此，在正确的时候要坚持，在错误的时候要认错，保护本金安全，只要资金还在，市场不缺机会。”户涛说。

不过，他通常会在交易前制订详尽的计划，然后按照最初的计划严格执行，除非市场发生较大变化，否则会坚持既定的策略。在他看来，不要因一时的行情波动而调整策略，不盲目进场，一旦机会来临，毫不犹豫，坚持就是胜利。

据记者了解，比赛期间，户涛也曾因一时过早的止盈或止损而懊悔，也曾因没有及时止盈或止损而沮丧，在很多时候不是庆幸就是懊悔，总觉得自己一出手便是错，用过去的行情否定自己，也一度怀疑自己。不过，随着时间推移，他慢慢悟出适合自身的模式：做的多了难免会错的多，要想减少错误，最好的做法就是降低交易频率。轻易不出手，一出手就要稳、准、狠，按照自己既定的计划，严格执行，坚持下去。

交易如同爬沙漠山

在此次比赛中，户涛主要是通过不断进行期权展期操作收取权利金，从而获取收益。具体来说，就是卖出期权，以大概率赚小钱，在执行价不变的情况下，不断地展期操作，以此赚取时间价值。

“根据本年度的宏观经济形势，结合中美贸易摩擦的谈判结果，叠加LME铜价的走势以及汇率变化，我认为国内铜价跌破46000元/吨的可能性虽然有，但价格在46000元/吨之下持续的时间并不会太长，涨到49000元/吨之上的可能性也比较小。因此，背靠46000元/吨卖出铜看跌期权、背靠49000元/吨卖出铜看涨期权是我主要选择的交易策略。”户涛介绍自己的操作策略时表示，在卖出期权后，一般会持有到期，如果到期时期权价格在47000元/吨之上，卖出的期权作废，基于权利金的考虑，会选择执行价47000元/吨的期权进行操作。如果到期权行权日，执行价47000元/吨的期权可能被行权，就提前展期操作，在时间价值消耗殆尽的情况下平仓，同时卖出新的执行价为47000元/吨的期权，获取新的权利金。

事实上，户涛在期权上的盈利是慢慢累积起来的，其中最大的盈利是卖出CU1910P46000合约1500吨，到期期权作废，收取了66万元的权利金。不过，也有因为止盈没有做好而导致利润尽数回吐的交易。他向期货日报记者解释说：“基本面的分析决定大势，技术面的分析决定细节，但如果过度重视细节，反而容易忽略大势。”

对于风险控制，户涛则是通过仓位资金的使用比例进行调节。“我在交易时尽量保持资金占比不超过80%，因为期权波动不大，所以资金使用比例较高。更多时候，用期权代替期货操作可以降低风险，如果出现单边行情，就用期货进行对冲。其实，风控是一个需要长期摸索的、变化的过程。”他认为，一笔单子的亏损不能超过盈利目标的30%，如果超过，要么进行止损出局，要么进行锁仓操作。如果出现连续亏损的情况，就暂停交易一段时间。

回忆起多年来的研究交易生涯，户涛感慨道：“交易如同攀爬沙漠山，前方没有成功的足迹可循，每前进一步都需要花费很多时间去判断方向，需要很多魄力去选择要走的征途，需要很多勇气去承受可能摔倒的疼痛，同时还要摒弃其他羁绊。在这条路上，要想有所作为，既往而不究，唯有限制将来，不管曾经失败多少次，只能继续向上、坚持向上、一直向上，才有成功的可能，才有一览众山小的辽阔。真正让人难忘的，是痛苦而无悔的坚持，是压抑而孤独的释放，是劫波度尽的云淡风轻。”