随着年中和月中资金需求高峰的结束，国内市场利率基本呈现全面下降态势。截至7月25日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、1月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.516%、1.843%、2.066%、2.201%、2.284%、2.338%，较7月18日分别下降1.5、4.9、0.4、0.6、0.2、0.2个基点；2周期利率报收于1.988%，较7月18日上升0.9个基点；3月期利率报收于2.1%，与7月18日持平。

表为Shibor周度变化

6月中旬，央行下调LPR、逆回购和中期借贷便利（MLF）中标利率。近期，多家商业银行也宣布下调利率。为了配合相关政策的开展，央行在7月中旬开始加大逆回购投放量，上周央行累计投放1120亿元逆回购，同时到期的逆回购仅有310亿元，实行净投放810亿元。本周央行继续大额逆回购投放。本月有1000亿元的中期借贷便利到期，央行续作1030亿元，超额续作30亿元，整体影响有限。

临近月底，市场资金需求有所增加，加之国内股市回暖，资金需求有望上升，短期利率止跌企稳的概率较大。不过，央行降息稳定经济，市场信心有待进一步恢复，中长期利率偏弱格局难以改变。（作者单位：金石期货）