上周，易盛农期综指小幅走弱，周内品种表现分化。其中，权重大品种棉花上周四高位开始走弱，白糖周内振荡，菜粕、菜油一涨一跌表现分化，花生则是先强后弱。截至上周五，易盛农期综指报收于1318.5点，周跌幅为1.5%。

棉花方面，惠誉宣布将美国长期外币发行人违约评级从最高AAA下调至AA+，商品市场整体一度承压。郑棉受宏观情绪影响有所回调。基本面方面，抛储氛围逐步降温，截至上周四成交率为100%。抛储量维持在每日1万吨附近，成交价先涨后跌。下游纱厂仍处于购销倒挂局面，但局部地区布厂订单增量初现，布厂开机率和棉纱库存有所回升。短期来看，抛储和配额政策符合市场预期，市场对库存紧张的担忧有所缓解。由于新疆轧花厂产能过剩，短期政策支持难改新疆减产背景下的新棉抢收预期。此外，美棉单产担忧再起，宏观情绪转暖后，郑棉或再度振荡偏强运行。后续关注抛储成交、下游订单情况及宏观数据变化。

菜粕方面，短期CBOT大豆盘面走弱，但国内豆粕表现偏强。因近期海关CIQ再度加强检疫，市场担心国内大豆可能延迟卸港，进而影响大豆压榨。中期来看，市场预期国内对加拿大菜粕的采购及到港数量下降，国内菜粕供需紧张可能加剧。因此，近期加拿大菜籽盘面持续下跌，国内菜粕盘面短期反而偏强。中短期内，关注CIQ检疫严格对国内大豆压榨量的影响。国内菜粕预期供需紧张，偏强抗跌走势预计持续。

菜油方面，美豆及加拿大菜籽新作天气市暂无进一步利多驱动，上周国内外油脂油料整体走弱。国内菜油盘面相对较弱，领跌国内油脂板块。究其原因在于，一方面，加拿大菜籽产区局地预期降雨，天气市炒作减弱；另一方面，欧洲新作菜籽上市，近期欧洲菜油跌价较快，国内进口利润改善，短期积极采购欧洲菜油，打压菜油看多情绪。中期来看，国际油脂油料基本面暂时看不到进一步上行的驱动，现有驱动边际也有所减弱。后期需谨防天气市结束后的油脂阶段性回落行情。

白糖方面，上周郑糖延续高位运行。近期，巴西糖确定性增产令国际糖价上方继续承压，但印度、泰国产量预估利多，叠加国际食糖库存偏低影响，国际糖价下方仍有一定的支撑。中长期看，随着各主产国新季食糖陆续开榨，国际食糖供需格局将会逐步转松。后期关注天气变化对印度和泰国甘蔗的影响。国内白糖库存虽低，但需求旺季不旺，短期郑糖难有趋势性行情。下半年，我国进口糖量预期将大幅增加，糖浆预拌粉进口量也高于预期，国产食糖需求将受到一定冲击。预计三季度糖价逐步筑顶并转弱。三季度末至四季度，糖价可能出现未来一到两个榨季的头部。后期继续关注厄尔尼诺的进展。郑糖牛熊转换时间可能在交易天气的过程中被拉长。

花生方面，国内花生当前处于旧作末期、新作即将上市前夕。因旧作大减产，当前陈米低库，加上河南春花生预计同比减产，中间商挺价心理仍较强。国内需求无明显改善，产销价格倒挂局面仍存。新米方面，新作面积同比增长不及预期，但河南、山东产区据悉新花生长势良好，东北产区长势不一。江西等地新米已上市，价格较高。河南春花生8月下旬预计陆续上市，上市初期预计春花生价格偏高。国内新作产量预计低于正常年份，但同比料增加。新米集中上市后、油厂榨利转好之前，花生期价趋跌概率较高。

综上所述，短期棉花走势偏强，郑糖继续高位区间运行，花生暂时难跌，菜油偏弱但菜粕可能偏强或抗跌。因此，易盛农期综指短期下跌空间预计有限，下跌企稳后可能小幅走强。(郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371—65613865)