期货日报网讯（记者 邬梦雯）8月26日，由期货日报主办、牛资管（杭州）信息技术有限公司联合主办、玉皇山南基金小镇特别支持的主题为“量化风起时，主观迎盛世，翘首新型复苏下的投资机遇”的2023CTA基金大会在杭州举办。在圆桌论坛环节，来自私募机构、期货公司的与会嘉宾分别就量化策略和主观策略各自的优势、未来的发展方向等方面进行了深入的探讨。

上海古木投资管理有限公司创始人基金经理徐洁表示，量化更多是基于规则、基于数据的一种策略，短周期对于量化来讲更为有利。如果追求交易效率，肯定对量化来讲更有优势。但是主观策略也存在一些没有办法被量化替代的部分，如交易员的经验等，这也是主观策略未来能长期存在的根基。因此，在选择策略时是要结合市场环境、交易策略周期，策略本身的特点，还有交易标的本身如流动性等因素综合考虑。

傲创（杭州）资产管理有限公司创始人陈泠希认为，量化的关键词可以总结为：数学化建模、程序化实现。对于主观来讲，更多是基于人的经验的积累，去组建出一些交易的规律，进行一些主观的判断和决策。此外，如果从逻辑上来讲，量化更多是偏归纳，尤其是对过往的历史大数据的整合建模。主观则更偏演绎，基于人先进的知识和经验的积累进行一些主观的决策和判断。

“随着市场的不断发展，我们会发现量化、主观两者的界限越来越不清晰。在主观交易当中也越来越多地强调交易纪律，强调策略框架等等。在量化的产品生命史的角度来讲，也必须要有一些主观因素参与当中，比如挑选参数、配置策略等，这都要有人的经验参与在全过程中。”上海双隆投资有限公司总经理助理、投研总监李隽表示，基于此，未来主观跟量化可能会形成相互学习，各取所长的发展趋势。

在广发期货有限公司总经理助理、资产管理部总经理陈军看来，量化和主观的交易逻辑不同，适用的市场环境也大不一样。“量化策略做的是胜率和概率，需要比较适合的量化的大环境，比如在一个商品牛市的时代，主观策略是做不过量化的，因为人的想象力比较有限，但是量化在做一些趋势时是非常有爆破力的。但是在像今年商品指数没有大趋势的时候，主观能做很好的策略，因为能够把握住某些品种结构性的机会。”他说。

“具体来看，量化策略是通过大数据的统计发现其中规律，然后做出的一种盈利的模式。同时，这个策略随着市场的变化在不断更新，才能适应市场。基于基本面的主观策略，是通过从宏观到行业，再到品种，通过各层面细微的基本面数据的逻辑分析，然后得出的一个系统性的结论，再应用到交易的行为中去，做出的策略。”东航私募基金管理有限公司投资总监、基金经理王倩表示，由于底层逻辑的不同，二者的盈利特征，盈利节奏等都是不同的。不过，也不排除在各类策略逻辑一致化时形成的共振效应，如2020年。