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市场人士:量化与主观策略适用行情不同 互相切换难度较大

2023-08-26 18:11:57   来源:期货日报网   作者:邬梦雯

期货日报网讯(记者 邬梦雯)8月26日,由期货日报主办、牛资管(杭州)信息技术有限公司联合主办、玉皇山南基金小镇特别支持的主题为“量化风起时,主观迎盛世,翘首新型复苏下的投资机遇”的2023CTA基金大会在杭州举办。记者了解到,在过去两年间,量化和主观策略的表现经历了此起彼伏的过程,在2021年至2022年上半年,量化策略比较出彩,但是从2022年下半年持续到今年,量化CTA正在经历非常大的挑战。与此同时,在行情陷入振荡市时,主观CTA则有相对较好的表现。傲创(杭州)资产管理有限公司创始人陈泠希在会上表示,基于市场行情的变化,如何进行策略的配置和切换是一个很现实的问题。

对此,上海古木投资管理有限公司创始人基金经理徐洁表示,量化和主观策略间的切换是非常有难度的一件事,需要基于对于未来市场的判断。“量化和主观适合的环境不同,量化CTA主要是靠品种的分散来减缓大幅回撤,因此必须分散在大品种上。如果说各个品种没有相对连续又较长时间、较大幅度的行情,可能对量化CTA不是太友好,就像去年下半年到今年的行情。但是如果对于某一个行业板块,或者对某一些品种有比较深的研究,那么选择主观策略,就可以靠捕捉有限的几个行情获得不错的收益。我们要对于未来市场的波动特征有一个预判,才能够做好策略间的调整,但是这种预判本身对于管理人的要求是比较高的,因此难度很大。”她说。

“投资者在选择主观策略时,更多应该关注其管理人在一个产品过程当中风控做的如何,而并不是关注短期内如两三年的历史业绩如何。具体来看,应该从两个角度来筛选主观的管理人,一个是其擅长的板块,一个是本身做的风控体系到底如何。” 广发期货有限公司总经理助理、资产管理部总经理陈军表示,而对于何时配置量化策略,从风险收益角度来讲,在回撤的时候配置,其风险收益会更好。

东航私募基金管理有限公司投资总监、基金经理王倩表示,结合自身的情况,一般会从两个方面考虑配置的比例,一是回撤的情况,二是策略的研发情况。“具体如何调配,还是会结合市场行情来看。比如在2021年的时候,尤其是当年10月份,我们意识到市场波动在加大,而且从宏观角度来看,商品已经‘牛’了两年多,有终结的趋势。至于是什么形势的终结,我们不得而知,但确定的是波动会放大。我们当时判断,如果选择对整个宏观因素考虑更多的基本面,判断的胜率会比较大。单纯量化的话,尤其是中长期的一个比较简单逻辑的量化,可能会给我们产品带来更大的波动负向的作用。因此,我们结合市场的行情做了调配,尽量加大优质的基本面策略的运用,降低我们简单策略的中长线纯量化趋势的运用,主要是为我们的产品收益来服务。”她表示。

 

 
责任编辑: 李国雷
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