原油和成品油贸易流向实现了转换

制裁影响下俄罗斯原油出口贸易流向实现了转变，但出口总量并未受到冲击。俄罗斯成品油出口总量受制裁影响出现小幅下降，而成品油出口目的地则发生了很大变化，原本流向欧洲和美洲的成品油更多流向了亚洲和非洲，其中燃料油和减压柴油的出口结构转换自去年俄乌冲突爆发后便开启，而柴油和石脑油的出口格局转换自今年制裁正式生效后启动。

俄罗斯是传统能源大国，原油产量常年位列世界前三。2021年俄罗斯原油产量1100万桶/日，2022年产量1120万桶/日，约占全球原油总产量的12%。2022年俄罗斯原油出口量达531.5万桶/日，约占全球原油出口贸易总量的12%；成品油出口量达263.3百万桶/日，约占全球成品油出口贸易总量的10%。能源出口收入是俄罗斯重要的收入来源，其能源行业对于俄罗斯经济而言有着举足轻重的作用。

自2022年2月俄乌冲突爆发以来，欧美出台了一系列对俄罗斯的制裁措施，重点打击俄罗斯经济高度依赖的能源行业。美国、英国、加拿大、澳大利亚等国于同年2至3月宣布停止进口俄罗斯石油及成品油；欧盟于同年6月通过的第六轮制裁方案包含了分别从2022年12月5日和2023年2月5日起生效的对俄罗斯海运原油和成品油进口禁令；G7国家、欧盟及澳大利亚随后还进一步出台了对俄罗斯原油及成品油的限价令。对俄罗斯原油及成品油的出口制裁不仅使得俄罗斯油品的出口结构产生重大变化，也对全球原油及成品油市场的贸易格局造成了深刻影响。

原油出口情况

俄乌冲突爆发前欧洲地区是俄罗斯原油的最大买家，2021年俄罗斯出口至欧洲的原油占其出口总量的六成，而亚洲地区（主要是中国和韩国）次之，占比约为33%，两者合计占俄罗斯原油总出口比例超90%。俄罗斯原油贸易流向的转变自2022年2月冲突爆发后便已开始，欧盟禁令生效后俄罗斯出口至欧洲的原油比重不断下降，贸易流转向的主要目的地为亚太国家。2022年俄罗斯出口至欧洲的原油占比降为48%，而亚洲地区占比则增至约50%。但整体而言，由于俄罗斯原油出口贸易流向实现了转变，俄罗斯原油出口总量并未受到欧美制裁的影响。

图为俄罗斯原油出口港口（单位：千桶/日）

图为俄罗斯原油出口结构（单位：千桶/日）

具体至国家层面，原本流向法国、荷兰、意大利等欧盟国家的贸易流更多地转向了中国、印度和土耳其等国家。其中流向印度的原油实现了快速增长，2023年上半年俄罗斯流向印度的原油占比由2021年的22%攀升至38%，这主要因受制裁的俄罗斯原油折扣打开了印度的进口空间。然而近期俄罗斯原油折价遭到挤压，叠加付款问题，印度部分采购转向中东的油品。韩国则出于地缘政治问题放弃原油进口多元化战略，大幅削减对俄罗斯原油进口，2022年韩国进口俄油数量由2021年的250万桶/日降至190万桶/日。此外，中国进口俄罗斯原油的占比由2021年的19%增至2022年的23%，土耳其进口俄罗斯原油的占比则由2021年的5%增至2022年的7%。

图为俄罗斯原油出口目的地（单位：千桶/日）

图为俄罗斯原油出口目的国（单位：千桶/日）

成品油出口情况

俄罗斯是仅次于美国的第二大成品油出口国，而其成品油进口量极少，2022年俄罗斯成品油进口量仅有3.6万桶/日。相比原油，俄罗斯成品油出口受到制裁和禁令影响更晚，2022年6月通过的欧盟第六轮制裁方案要求2023年2月5日起禁运俄罗斯海运石油产品，即禁止从俄罗斯进口或向成员国转让来源为俄罗斯的石油产品。进一步地，G7国家、欧盟与澳大利亚还设定了针对第三方的原油及产品的价格上限，即在满足限价的条件下才允许欧洲航运、保险等运营商参与俄罗斯原油及产品向第三方国家运输。因此，自2023年2月开始，俄罗斯成品油对欧洲出口量显著下滑，而同时亚洲和非洲的进口需求增长弥补了一定的缺口。

2021年1月至2022年1月俄罗斯成品油出口量为275.5万桶/日，2022年2月至2023年6月俄罗斯成品油出口量为264.6万桶/日，降幅约4%。俄罗斯主要出口品类为柴油、燃料油、石脑油、减压柴油（VGO）、直馏燃料油和汽油，2022年这几大油品在俄罗斯成品油出口中的占比分别为37%、18%、18%、10%、8%和4%。俄罗斯成品油出口占比结构在俄乌冲突爆发前后有一定变化但并不显著，主要受影响的品种为燃料油和VGO，这两类油品的出口量均受到主要买家欧洲与美洲国家的制裁影响而下降，但亚洲并未能足额填补这一缺口。

柴油是俄罗斯最主要的中轻质成品油出口品种，受欧美对俄成品油出口禁令和价格上限影响，今年1月开始俄罗斯对欧洲柴油出口量有所下降，而对亚洲、非洲及美洲的出口量均有增加，对应地区的主要新买家分别为新加坡、沙特阿拉伯、突尼斯、摩洛哥和巴西。俄乌冲突爆发前一年，俄罗斯日均柴油出口量为92.29万桶；冲突爆发后，2022年2月至2023年6月俄罗斯日均柴油出口量为98.71万桶，俄罗斯柴油的出口总量不降反升。

燃料油作为俄罗斯另一主要出口油品，2021年1月至2022年1月俄罗斯日均出口量为55.04万桶，2022年2月至2023年6月出口量减少7.92万桶至47.12万桶，或14.38%。俄罗斯燃料油的原主要买家欧洲和美洲国家自22年2月就大幅减少购买，而亚洲和非洲国家的购买量则大幅增加，主要为中国、马来西亚、印度、沙特、塞内加尔等，但非洲的需求从2023年年初也开始下滑，亚洲的需求并不能覆盖额外的全部缺口。俄乌冲突爆发后，俄罗斯VGO日均出口量由之前的33.34万桶减少8.3万桶至25.04万桶，或24.9%，其贸易流的变化方向与燃料油大同小异，即原本流向欧洲和美洲的出口量更多转向了亚洲地区。

石脑油是俄罗斯中轻质成品油中另一主要出口品种，今年俄罗斯受制裁影响，俄罗斯流向欧洲地区的石脑油几近消失，但亚洲和非洲国家的进口需求增长填补了这一空缺，因而制裁前后其出口总量并没有大幅变动，2021年1月至2022年1月俄罗斯日均石脑油出口量为47.6万桶，2022年2月至2023年6月俄罗斯石脑油出口量为46.09万桶，贸易流增加的目的国主要有中国、新加坡、阿联酋、马来西亚、印度等。

整体而言，俄罗斯成品油出口总量受制裁影响出现小幅下降，而出口目的地结构上则发生了很大变化，原本流向欧洲和美洲的成品油更多流向了亚洲和非洲，其中燃料油和减压柴油的出口结构转换自去年俄乌冲突爆发后便开启，而柴油和石脑油的出口格局转换自今年制裁正式生效后启动，俄罗斯柴油和石脑油出口总量受制裁影响更小，对比之下燃料油和减压柴油的出口量出现了小幅下滑。

图为俄罗斯成品油出口占比结构（单位：千桶/日）

图为俄罗斯成品油出口目的地结构（单位：千桶/日）

图为俄罗斯柴油出口结构（单位：千桶/日）

图为俄罗斯燃料油出口结构（单位：千桶/日）（作者单位：广发期货）