欧佩克、IEA和EIA三大机构9月份报告一致预测下半年全球原油市场供应紧缩，国际油价反弹强劲，WTI原油突破90美元/桶关口。下游旺季需求得到验证，终端织造开工进一步提升。成本与供需共振，PTA主力2401合约一度飙升至6500元/吨以上，创下年内新高。

三大机构预估紧缺，国际油价继续冲高

欧佩克、IEA和EIA月报均预测下半年全球原油市场供应紧缩，国际油价维持强势格局。欧佩克月报认为，由于沙特延长减产，石油供应缺口料达300万桶/日；经济具有韧性，维持今明两年全球原油需求增速不变，2023年全球原油需求增速预估维持在240万桶/日，2024年全球石油需求增速预估维持在220万桶/日。

EIA短期能源展望报告预估，沙特延长减产后，2023年四季度全球石油库存将下降20万桶/日。2023年全球原油需求增速预期为181万桶/日，此前预计为176万桶/日；2024年全球原油需求增速预期为136万桶/日，此前预计为161万桶/日。预计2023年全球原油总消费量为1.0097亿桶/日，此前预期为1.0119亿桶/日；预计2024年全球原油总消费量为1.0233亿桶/日，此前预期为1.0280亿桶/日。预计2023年美国原油产量将增加87万桶/日，此前为85万桶/日；预计2024年美国原油产量将增加38万桶/日，此前为33万桶/日。预计2023年美国原油需求增速为13万桶/日，此前为19万桶/日；预计2024年美国原油需求增速为16万桶/日，此前为28万桶/日。上调今明两年布油和WTI原油价格预期。

IEA将2023年全球石油需求增长预测保持在每日增加220万桶的稳定水平；因车辆电动化和更高效能的发展取得进展，将2024年石油需求增长预测保持在每日增加100万桶的水平。全球观察到的石油库存在8月份减少了7630万桶，降至13个月来的最低水平。中国2023年石油需求增长将平均每日比去年增加160万桶，2024年中国石油消费将恢复经济增长水平。由于伊朗增产，欧佩克原油产量增加了9万桶/日。IEA对脆弱经济环境下的高油价表示担忧，经合组织的石油需求预计明年将进入长期下降阶段。

投行纷纷上调原油价格预测。巴克莱认为，当前原油价格已基本与四季度布伦特原油92美元/桶的预测价格目标趋于一致，供需方面的增量数据表明基本面更加紧张，考虑到其他可能存在的供应风险，未来油价易涨难跌。澳新银行预计在接下来的三个月内石油市场将显著收紧，持续的地缘政治风险和不确定的经济背景将导致沙特在2024年第一季度继续保持减产，维持年底100美元/桶的油价目标。

宏观方面，美国至9月9日当周初请失业金人数四周均值 22.45万人，低于前值。受能源和运输成本上升的推动，美国8月PPI指数较上月上升0.7%，创下一年多来最大涨幅。强劲的经济数据使得市场认为美联储即使在更长时间内维持较高利率，也将能够实现软着陆。隔夜国际油价反弹强劲，WTI原油突破90关口。国内方面，8月CPI同比上涨0.1%，环比上涨0.3%；PPI同比下降3.0%，环比上涨0.2%。8月份CPI和PPI增速双双改善，其中CPI重新转为正增长、PPI降幅进一步收窄，反映了内需边际回暖。中国8月社融增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元；人民币贷款新增1.36万亿元，同比多增868亿元。数据环比有所好转，市场信心受到一定提振。多重利好叠加，预计短期油价仍将维持振荡偏强走势。

亚洲PX检修增加，PXN价差维持高位

近期亚洲和国内PX负荷下降。PX装置方面，彭州石化75万吨装置停车检修两个月；浙石化900万吨PX歧化装置计划内检修两周，预计PX降幅10%—15%。广东石化260万吨装置负荷上升，后期继续提升。福海创另一条80万吨装置预计9月中下旬重启。截至9月15日当周，亚洲PX负荷在69.5%，环比下降3.9个百分点；国内PX负荷在75%，环比下降5.5个百分点。

成本端，原油价格反弹强劲，且美汽油裂解价差和欧洲柴油裂解价差均处于近几年高位，芳烃调油逻辑下PX价格保持强势。加之下游旺季需求逐步得到验证，聚酯市场氛围有所改善。截至9月15日，CFR中国PX价格在1160美元/吨，较月初上涨64美元/吨；PXN价差在447美元/吨相对高位。

短期装置变动频繁，PTA加工差维持低位

短期PTA装置波动频繁。PTA装置方面，虹港石化（二期）250万吨PTA装置9月10日起停车检修一周。嘉通能源250万吨PTA装置于9月10日降负至五成，预计维持3—5天。逸盛海南200万吨PTA装置短停2天。逸盛宁波220万吨PTA装置降负至五成，预估影响1天。蓬威90万吨PTA装置停车。目前国内PTA负荷在77.9%，环比下降5.6个百分点。整体来看，近期检修装置有所增多，但检修持续时间较短，对产量影响较为有限，预计9月下旬PTA负荷将回升至80%以上，9月PTA将维持小幅累库状态。目前PTA现货加工差在159元/吨的偏低水平，考虑醋酸成本大约在141元/吨，PTA实际现货加工差基本处于盈亏平衡性附近，PTA实际盘面加工差已被压缩至负值。关注后期低加工费下，PTA装置可能存在的意外变动情况。

旺季需求逐步验证，聚酯库存继续去化

内销订单较好，坯布价格跟涨原料，产品间现金流分化，去库较快的品种效益得到改善。终端织造开工进一步提升，江浙加弹综合开工在84%，环比提升1个百分点；江浙织机综合开工在80%，环比提升3个百分点；江浙印染综合开工在83%，环比提升2个百分点。原料上涨带动下游市场氛围较好，涤丝销售继续放量。截至9月15日，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别在10.8、10.3、25.9天，涤纶长丝平均库存较月初下降3.7天，为连续第四周下降。

国内聚酯负荷小幅下降0.4个百分点，至92.5%。近期聚酯现金流维持在偏低水平，但除了瓶片现金流亏损外，其他品种仍能维持正的现金流。后期聚酯负荷存在下滑预期，据CCF统计，9月下旬至10月上旬，聚酯长丝工厂涉及约291万吨减停计划，占比当前聚酯有效产能的3.7%，预计月底聚酯负荷降至89%附近。关注工厂实际减产幅度，及后期旺季需求持续情况。

总结

欧佩克、IEA和EIA三大机构9月份报告一致预测下半年全球原油市场供应紧缩，国际油价反弹强劲。美汽油裂解价差和欧洲柴油裂解价差均处于近几年高位，芳烃调油逻辑下PX价格保持强势，成本端存在较强支撑。此外，金九银十旺季需求逐步得到验证，成本与供需共振，短期PTA期价维持高位。但9月下旬起PTA检修装置将陆续重启，下游存在降负预期，PTA供需预期较前期有所转弱。警惕期价大幅上涨后多头获利了结引发价格波动加剧。（作者：首创期货 魏琳）