近期美欧日英四大央行利率决议相继落地，美联储依旧坚持鹰派的政策立场，欧洲央行没有释放进一步加息的信号，英国和瑞士央行意外暂停加息，日本央行维持超宽松政策不变。相比美国而言，欧元区经济下行压力加大，制造业持续恶化，服务业再次进入收缩区间，第一大经济体德国GDP连续两个季度负增长，未来可能有更多国家步其后尘。欧洲央行不得不谨慎加息，甚至考虑暂停加息，使得欧美货币政策之间的预期差进一步收窄，推动美元指数走强，10年期美债收益率创2007年以来新高。

美联储9月FOMC会议决定维持联邦基金利率在5.25%—5.5%区间不变，货币政策声明上调今年PCE通胀预期和失业率预期，同时上调未来两年GDP增速预期。点阵图显示2023年年底联邦基金利率预期中值为5.6%，意味着年内还将加息25个基点。美联储主席鲍威尔表示，坚决致力于实现2%的通胀目标，未来决策将基于数据和风险评估谨慎行事，实现通胀目标还有很长的路要走，在此之前需要维持足够的限制性政策。保持利率不变并不意味着已经达到所寻求的限制性立场，如果合适准备进一步提高利率，将在逐次会议上作出决定，从未打算就任何降息的时间发出信号。笔者认为，美联储货币政策声明和鲍威尔讲话偏向鹰派，强调劳动力市场依然强劲，多数委员支持年内再加息一次。受去年高基数效应消退和原油价格上涨等因素影响，美国CPI已连续两个月回升，预计未来几个月通胀易涨难跌，高利率或维持更长时间，市场预计其首次降息时间推迟到明年9月，预期降息幅度也较之前缩小。

欧洲央行9月会议决定将三大关键利率上调25个基点，为连续第10次加息，主要再融资利率创2001年7月以来新高。欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上表示，经济增长将保持低迷，最近的指标显示三季度经济仍将疲软，将使利率在未来足够长的时间内保持在现有水平，有利于通胀适时回落到中期目标。英国央行9月会议意外维持利率不变，为对抗通胀的过程中首次暂停加息，货币政策声明显示，利率需要“在足够长的时间内保持足够的限制性”，以使通胀率回到2%的目标。此外，瑞士央行也意外暂停加息，没有跟随欧洲央行行动，认为近几个季度货币政策的大幅收紧正在抵消通胀压力。

日本央行9月会议维持基准利率和10年期国债收益率目标不变，货币政策声明称，经济正在逐渐复苏，通胀预期显示出加速的迹象，将继续耐心实施宽松政策以实现物价目标并伴随工资增长。央行行长植田和男在新闻发布会上表示，如果可预见通胀目标实现，将考虑调整措施，但时间无法确定。笔者认为，除了日本央行货币政策保持宽松以外，其他几大央行都支持在一段时间内维持限制性利率，导致日元套息交易盛行，推动日元汇率贬值。但需要注意的是，随着通胀预期的发展，未来日本央行一旦调整货币政策，将引发巨量的海外套利资金回流，从而加剧全球金融市场波动。（作者单位：新纪元期货）