精准对接套保需求

近日，由中国上市公司协会、郑商所、北京证监局联合举办的“上市公司风险管理及套期会计专题培训班（第一期）”在北京举行。近200名上市公司董秘、首席财务官等高管以及财务、会计、期货、信披等岗位负责人参加培训。

证监会期货监管部、会计部，上海证券交易所等单位相关业务负责人分别就“期货市场发展、功能及展望”“上市公司套期会计运用情况介绍”“套期会计及实施问题解读”“上市公司参与期货和衍生品交易新规解读”等话题与参训人员进行了分享交流。

上市公司套期保值参与率不断提升

证监会会计部相关业务负责人在培训班上介绍，近年来，上市公司套期保值参与率不断提升。A股上市公司套期保值参与率由2013年的6.48%提高到2022年的22.89%。同期，大型企业套期保值参与率从7.11%提高到26.51%，中小型企业的套期保值参与率从3.87%提高到14.41%。

另外，参与套期保值的A股上市公司行业覆盖快速拓展。由2006年、2007年5个行业覆盖面，扩展到2018年以来对29个非金融类行业的稳定全覆盖。

外汇风险、商品风险和利率风险是上市公司群体关注的前三大风险。2022年发布套期保值相关公告的1130家实体行业A股上市公司中，提及外汇套保的有939家，提及商品套保的有359家，提及利率套保的有310家，关注股票和信用风险的较少，分别是7家和5家。

上海证券交易所上市公司管理一部相关业务负责人在培训班上表示，套期保值对于上市公司业绩改善具有一定作用。2022年沪市开展套期保值业务的316家公司，当年实现营业收入15.63万亿元，同比增长12.63%；实现净利润6302.06亿元，同比增长5.39%。营业收入、净利润增速分别高于沪市主板其他实体公司增速4.35个百分点、2.74个百分点。

上市公司运用套期会计准则仍存痛点

当前，绝大部分上市公司利用期货衍生品是在开展套期保值业务，部分能够符合《企业会计准则第24号——套期会计》核算要求，也存在部分由于管理成本较高、专业水平不足等原因未选择应用套期会计。

在套期会计准则实务应用方面，还存在因不符合准则要求无法运用套期会计进行业财融合核算的“动态净敞口”套期，不完全满足准则要求的“经济套期”，疑似投资套利是相关上市公司无法运用套期会计的主要表现。培训班上，证监会会计部相关业务负责人分别就上述问题进行了分析解读并提出了解决方案。

以“动态净敞口”套期为例，现行准则对净敞口的套期关系指定是基于“静态”进行识别和计量的，将特定的被套期项目与特定的套期工具进行指定，较难体现动态风险管理。解决建议是，可将符合条件的合同指定为以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产或金融负债。

对于由于管理成本较高、专业水平不足等原因未选择应用套期会计的情况，一位参加培训的上市公司代表告诉期货日报记者，希望期货公司能够“挺身而出”，为中小型上市公司提供包括制度建设、人才培养、仓储物流、策略支持、套期会计、税务处理等一揽子解决方案。

“上市公司套期保值信息披露存在三方面问题。”证监会会计部相关业务负责人表示，一是信息披露不完整，只披露衍生品端盈亏，没有同时披露现货端盈亏；二是信息披露标准不一致，披露不准确；三是自愿披露少，上市公司仅按照交易所标准模板披露信息，没有补充披露，财务报表使用者不能很好理解公司套保业务的实质。

加强上市公司风险管理能力建设

提高抗风险能力，是上市公司实现自身高质量发展的重要保障。中国上市公司协会相关负责人在培训班上表示，与成熟市场相比，我国上市公司参与套期保值的空间仍然很大。套期会计作为企业参与套期保值的重要核算工具，是一个非常专业的领域。使用套期会计能帮助上市公司更好地进行套保和投资收益的核算，减小开展风险管理活动的业绩波动性，使会计报表能够更加精准反映公司经营状况，向投资者以及管理者传递更为准确的企业信息，更清晰地呈现公司风险管理的成果。

郑商所相关负责人表示，经过30多年发展，我国期货市场已具备了服务实体的规模和能力，为上市公司管理风险提供了良好的市场生态。以郑商所为例，主要体现在以下三方面：

一是品种工具供给持续丰富，产业避险体系日趋完善。郑商所已上市25个期货和10个期权品种，覆盖了粮、棉、油、糖、果，以及能源、化工、冶金、建材、纺织等多个关键领域。下阶段，郑商所将有序推进纯碱等6个期权品种，以及丙烯等新品种的研发上市相关工作。

二是市场运行质量持续提升，服务实体能力显著增强。目前，全国90%以上的PTA和硅铁生产企业、85%以上的重点制糖集团、80%以上的甲醇贸易企业、75%以上的玻璃龙头生产企业和60%以上的锰硅生产企业，均在利用相关期货品种进行风险管理。

三是产业服务不断走深走实，期现融合持续深化发展。2022年，郑商所通过线上线下相结合的方式，开展“产业企业风险管理”等市场活动1791场，覆盖26个省份，惠及上市公司等各类市场主体。

北京证监局相关负责人表示，此次培训既是上市公司在新环境下进行风险管理的客观需要，也是发挥期货市场与资本市场合力，助推上市公司完善经营管理、提升综合竞争实力的有力举措。希望辖区上市公司科学利用各类风险管理工具，进一步增强公司发展韧性，不断做优做强；希望辖区期货公司，以强烈的使命担当和高度的专业精神，不断提升服务上市公司能力。