今年夏季，青海季节性增产较多,是前段时间压制碳酸锂价格的主要原因之一，同时下游排产情况不及预期，电池厂减产去库，正极厂仅维持刚需采买，令碳酸锂价格承压。但目前国内主要矿区江西，因环保督查大幅减产，同时将进入青海盐湖结冰期，叠加碳酸锂现货价格持续下跌，部分外采企业亏损而预计减产， 10月碳酸锂供给过剩情况将有所缓和。

碳酸锂生产周期具有季节性，产量提升周期较长。一般来说，由于1—2月青海盐湖结冰、企业例行装备检修、春节放假等因素，国内盐湖产量普遍下降20%—30%。3月后随着气温升高，碳酸锂产量回升，到6月开工率达到顶峰。7月后由于夏季高温限产，碳酸锂产量小幅下降。11月、12月青海盐湖结冰。目前已过碳酸锂开工率高点，将进入青海盐湖结冰期。

数据显示，8月锂精矿进口量环比存在明显下跌，进口量同比下降11.65%，环比下降38.62%。锂精矿进口均价同比下跌33.07%，环比下跌41.13%。笔者按照目前6%进口锂精矿通过硫酸法制备碳酸锂计算成本在18万元/吨以上，上海有色给出的外采锂精矿制碳酸锂的成本数据已跌破20万元/吨，百川盈孚给出的外采锂精矿制碳酸锂的成本数据在21万元/吨，均形成倒挂，高于目前现货和期货成本。外购锂云母精矿成本跌破15万元/吨，相较于现货和主力合约，利润大幅收窄。但由于已处在亏损情况的外采锂辉石制碳酸锂在碳酸锂总产量占比较小，同时占比较大的盐湖卤水提锂成本和自有锂辉石矿提锂远低于目前碳酸锂现货价格，导致碳酸锂行业整体综合成本仍处在13万元/吨左右。

需求端方面，正极方面10月磷酸铁锂、三元材料产量和开工率继续环比下跌。但正极端供需差测算显示，需求端相对供给端表现有所好转，同时供需差数据领先碳酸锂现货价格1—2个月。电池厂方面最新数据显示，我国动力电池产量共计77.4GWh，同比增长30.88%，环比增长5.53%，我国动力电池装机量36.4GWh，同比增长15.07%，环比增长4.36%，动力电池产量与装机量差值继续扩大至41GWh。装机量和产量增速不同步，表明此前产成品库存较高，下游企业主动去库以应对成本压力。

同时，电池端供需差测算显示，需求端相对供给端也表现出相对强势。终端需求方面，从新能源车产销季节性情况来看，呈现明显前低后高走势，9—10月传统消费旺季，全年翘尾结构大概率将会继续保持。所以终端需求回暖是大概率事件。

库存方面，虽然最新月度数据环比减少，但冶炼厂库存仍然多于下游库存。

进口矿让价幅度和速度较快，修复了一定的倒挂情况，进口量下降幅度明显。同时，青海盐湖进入季节性降产，江西和四川地区也有一定的减停产情况，终端需求每年末产销量会有一定走高趋势。伴随着库存从上游向下游传递，短期碳酸锂存在小幅反弹可能，但从各方面供需差比较情况来看，未来需重点关注终端需求超预期修复以及库存上下游传递情况能否为碳酸锂价格带来企稳和持续回升。（作者期货投资咨询证编号Z0019550）