近日来，国内利好政策接连落地，释放出呵护市场的积极信号。其中，中央汇金在上周增持四大行后又在本周一宣布增持ETF，本周二传来中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元的消息，央行日前也发声表示进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的措施落实落地。政策从投资端、融资端、交易端、改革端协同发力。

从市场反应来看，在多个消息提振下，A股本周二以来出现连续反弹。其中，受万亿元特别国债增发消息影响，本周二晚间富时A50中国指数期货涨幅扩大至1.5%，美中概股集体走高，纳斯达克中国金龙指数涨幅扩大至4%。次日，沪深两市继续收涨，截至周三下午收盘，上证综指涨0.40%、上证50涨0.33%、沪深300涨0.50%、中证500涨0.45%、中证1000涨1.04%，白酒等消费板块领涨，市场信心回暖。

期货日报记者注意到，当下中央加杠杆增发万亿元国债颇受投资者关注。一德期货股指期货分析师陈畅在接受采访时表示，本次增发国债与以往相比存在两点不同：第一，本次国债发行时点选择在财年收官的四季度，旨在为明年财政前置发力做准备，释放出非常强烈的积极信号，表明政策面对经济增长的重视；第二，本次国债发行按照特别国债管理，又纳入赤字预算，体现出更为积极的财政政策思路。从2010年以来的政府目标赤字率来看，只有2020—2021年在3%以上，2010年、2016年、2017年为3%，其余年份均在3%以下。而本次增发1万亿元国债后，赤字率将由3%提高至3.8%左右。

“我们认为，该举措既有助于对冲实体经济资产负债表收缩风险，又能在地方化债的背景下进行债务结构重塑，有利于稳定中长期经济增长预期。从实施效果来看，考虑到债券发行和投放需要时间，叠加冬季北方项目落地、施工存在客观上的制约，预计政策效果更多体现在明年。”陈畅认为，此外，政府债集中发行势必对资金面造成一定影响，后续央行将采取何种举措维护流动性合理充裕成为短期市场关注的焦点。

前海开源基金首席经济学家杨德龙分析认为，此次增发国债后赤字率上升，并转移支付给地方政府，能够缓解地方财政压力，也能够优化债务结构。增发国债有助于降低地方债务风险，也利于股市投资者提升对基本面的信心。

海通期货股指期货分析师许青辰告诉记者，本次增发国债1万亿元，作为特别国债管理，计入本年中央赤字，全部通过转移支付安排给地方，是自2000年以来首度年内调整预算。此次增发后，短期内，有望拉动明年的固定资产投资增速；长期内，上调赤字率更具政策指导意义。我国长期以来将赤字率稳定在3%以内，而此次将赤字率提高至3.8%左右，释放了中央政府部门负债率低的优势。

展望今年最后两个月A股市场走势，陈畅认为，从国内环境来看，本月国家统计局公布三季度和9月经济数据后，市场担心四季度稳增长力度会较三季度缓和，但近日中央财政增发国债的举措打破了这一预期，有利于稳定今年四季度乃至明年的经济增长预期。此外，海外方面，虽然巴以冲突还在持续，但当前10年期美债收益率回落至5%下方，美国市场因“higher for longer”（美联储暗示可能在明年很长一段时间内将利率维持在高位水平）产生的恐慌情绪开始得到缓解。

许青辰表示，前期政策预期陆续兑现，但未来仍有发力空间。在市场盈利端、情绪端、估值端底部信号愈发显著的情况下，A股市场机会大于风险，可耐心等待市场情绪的修复。