近期，国内沥青期货2401合约呈现振荡偏强走势，期价稳步上涨至3700—3750元/吨运行。“沥青期价表现偏强，主要得益于短期国际油价企稳反弹，但也需注意沥青自身供需预期有所减弱。短期来看，偏强的油价支撑因素暂时超过偏弱的供需结构，预计后市沥青期价将维持振荡偏强走势。”宝城期货研究所所长闾振兴说。

对于成本端的变化，海证期货能化研究员郑梦琦告诉期货日报记者，当前原油基本面变化不大，前期巴以冲突带来的地缘风险稍有回落，沙特方面对明年原油产量政策暂无明确表态，美国制裁也没有致使伊朗原油供应收紧，需关注巴以冲突的后续进展。本周美联储将召开议息会议，市场普遍预期维持当前利率水平不调整。今年年底前，国际油价下方有沙特和俄罗斯缩减供应支撑。另外，美国暂时取消针对委内瑞拉石油和天然气行业的一些关键制裁，并授权与委内瑞拉石油和天然气部门进行交易，有效期为6个月。

“近期，美国宣布取消对委内瑞拉油气方面的制裁，前提是委内瑞拉在总统大选上做出让步。美国取消制裁意味着委内瑞拉原油出口将不受限，预期流向美国的资源将增加，同时将提升委内瑞拉原油贴水。”闾振兴说，2022年11月，白宫放松了对委内瑞拉的制裁，允许雪佛龙与委内瑞拉石油公司的合资企业增加石油产量。自那以来，该国每天向美国出口约16.5万桶原油。9月，委内瑞拉原油产量73.3万桶/天，相较去年制裁放松以来增长6.7万桶/天，虽然增幅不大，但需关注后续委内瑞拉原油分流情况，是否再次致使国内稀释沥青供应偏紧。当前成本高企、需求一般，使得沥青生产利润下滑至低位。截至10月25日当周，国内生产沥青综合利润周度均值为-639.2元/吨，环比减少168元/吨。

“北方地区公路项目进入收尾阶段，今年气温普遍偏高有利于沥青需求的释放，而华南等地仍有降雨天气，道路施工及沥青需求释放受阻。整体上，随着气温逐步下降，北方地区需求将季节性下滑，南方地区受天气影响实际需求也受限。”闾振兴说。

从11月排产数据来看，中石油环比下降4.8万吨至26.3万吨，中石化环比下降0.2万吨至60.5万吨，中海油维持16.5万吨排产计划不变，地炼则环比下降4.8万吨至170.1万吨，总排产量环比下降3.46%至273.4万吨，比去年11月实际产量减少5.23%，国内11月炼厂沥青计划排产同环比双降，中石油和地炼贡献大部分降幅。据郑梦琦介绍，进入11月，气温下降，尤其是北方地区，刚需逐渐下滑，终端项目多进入赶工收尾阶段，东北部分贸易商前期合同执行完毕，为保项目供货稳定少量采买地炼现货。西北疆外项目施工基本结束，疆内个别项目赶工支撑炼厂出货，近几日也将收尾。其余地区受限于资金不足，终端项目动工偏少，中下游采购积极性偏弱，需求释放较为有限。

国内沥青炼厂小幅增长，社会库存继续下降。据统计，截至10月24日当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为87.7万吨，环比增长1.1万吨；国内76家主要沥青样本企业社会库存为106.3万吨，环比减少8.7万吨。“由于美国取消对委内瑞拉制裁可能提升沥青原料成本，而近期沥青供需同步转弱，但现货库存仍维持低位，整体供需矛盾有限。沥青原料成本可能增加，从而支撑盘面走势，建议多单持有。”闾振兴说。

“11月，沥青成本支撑仍存，供需双减，但供应下滑幅度略小于需求，厂库或小幅累积，市场则继续消耗社会库存，部分中下游也将进一步等待炼厂冬储政策出台，沥青价格将跟随原油振荡运行，可关注阶段性裂解修复机会。”郑梦琦说。