周二A股窄幅整理，上证指数跌0.04%、创业板指数跌0.47%、科创板涨0.14%，沪深两市成交0.99万亿元。板块方面，通信设备、光模块、消费电子、计算机应用等板块涨幅居前，机场航运、旅游、贵金属、钢铁等板块跌幅居前。期权标的分化，创业板ETF跌幅最大，为0.71%；中证1000指数涨幅最大，为0.33%。此外，上证50指数收跌0.52%，中证500指数收涨0.16%，沪深300指数收跌0.35%。期权市场交投活跃度回落，当日沪深两市及中金所期权总成交421.20万张，较前一交易日的62173万张减少32.25%；总持仓910.24万张，较前一交易日的853.55万张增加6.64%。

科创50ETF期权成交量降幅超过20%，而持仓量增加5%。周二科创50ETF期权成交量减少15.4万张，持仓量增加9.24万张。从成交最活跃的华夏科创50ETF期权成交情况来看，当月合约总计增持2.59万张，其中认购增持1.73万张、认沽增持0.86万张。认购、认沽在虚值部位均增持，且认购增持力度更大，预计短期市场宽幅振荡为主。

50ETF期权成交量回落29.82%，而持仓量增加6.96%。周二50ETF期权总成交105.52万张，较前一交易日减少44.83万张；持仓238.00万张，较前一交易日增加15.48万张。从当月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持9.48万张，其中认购增持6.23万张、认沽增持3.26万张。认购、认沽在虚值部位均增持，认购增持力度更大，且相对更为宽幅，预计短期市场偏多振荡。

沪深300期权成交量下滑，而持仓量回升。深证300ETF期权成交量下降37.08%，上证300ETF期权成交量下降32.35%，中金所沪深300股指期权成交量下降29.36%。与此同时，中金所沪深300股指期权持仓量增加1.59%，深证300ETF期权持仓量增加10.31%。从交投最活跃的上证300ETF期权持仓变动情况来看，当月合约总计增持3.87万张，其中认购增持3.27万张、认沽增持0.61万张。认购、认沽在虚值部位均增持，且认购增持力度更大，预计短期市场宽幅波动。

周二，上证50 ETF当月平值期权隐含波动率为13.48%，较前一交易日下降3.51个百分点。历史波动率近一周基本走平，50 ETF 30日历史波动率为14.38%，沪深300指数30日历史波动率为13.72%，隐含波动率与历史波动率价差收窄。50 ETF期权认购、认沽波动率价差扩大，合成标的维持平水状态。

整体而言，期权市场隐含波动率回落，认购、认沽均明显增持，且认购在浅虚值部位增持力度更大，市场短期上行动力仍存，投资者牛市价差多头继续持有。（作者单位：中信建投期货）