国家统计局11月9日发布的数据显示，10月，全国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.2%，时隔两个月再度出现负增长，环比下降0.1%；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.6%，降幅较上月扩大0.1个百分点，环比持平。

“10月份，受天气晴好农产品供应充足、节后消费需求回落等因素影响，CPI略有下降。”国家统计局城市司首席统计师董莉娟在解读数据时表示，从同比看，CPI下降主要是因为食品价格降幅扩大。食品价格下降4.0%，降幅比上月扩大0.8个百分点，影响CPI下降约0.75个百分点。食品中，猪肉价格下降30.1%，降幅扩大8.1个百分点，影响CPI下降约0.55个百分点；鸡蛋、牛羊肉、鲜菜和食用油价格也下降较多，降幅在3.5%—6.4%；鲜果价格由上月下降0.3%转为上涨2.2%。非食品价格上涨0.7%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约0.57个百分点。

一德期货宏观分析师肖利娜对期货日报记者表示，10月CPI的转负主要受猪肉价格为主的食品价格波动干扰，在新一轮的猪价下跌冲击之下，养殖利润亏损压力加大，导致生猪出栏量出现了一波爆发式增长，短期价格依然承压，对11月CPI的扰动仍在。

数据还显示，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，较9月放缓0.2个百分点。对于核心CPI的回落，中国民生银行首席经济学家温彬认为，一方面由于去年同期环比略涨抬升了基数，另一方面是旅行和部分耐用消费品价格回落形成了一定拖累。

“总的来看，10月CPI走势是继9月之后的第二个月走弱，整体物价运行尚未远离‘类通缩’特征，预计这一特征或将持续一个季度左右，明年临近开春CPI中枢或能重回温和上行区间。”温彬说。

在肖利娜看来，短期CPI或仍在低位运行，但国内消费延续恢复的背景下，加上年末翘尾因素的下行影响消退，CPI同比不具备持续负增长的条件。

PPI方面，受国际原油及金属等大宗商品价格波动影响，工业品价格总体走低，结束了连续4个月的上升趋势，10月PPI环比由涨转平。

具体来看，肖利娜告诉记者，10月因出口产品的国际需求减少，影响相关行业消费品价格，是生活资料价格降幅扩大的关键因素。而生产资料各行业中，采掘和原材料工业的行业价格降幅均有收窄，仅加工工业价格降幅小幅扩大。“从11月来看，国际原油和有色金属价格仍呈现下跌走势，国内商品钢材和煤炭价格回升，预计内外分化格局在短期还会延续。”

展望下一阶段，温彬认为，预计年内我国工业企业需求回暖趋势将继续保持，但基数效应和外部传导两大因素将继续减弱，PPI同比降幅收窄的斜率或有所放缓。

总的看，建信期货宏观金融研究团队研究员黄雯昕认为，后期随着国内稳增长政策的发力与见效，预计内需仍有望呈现回暖改善，再加上基数的进一步走低，将推动 CPI 和 PPI 回升态势延续，不过后续宏观政策仍有进一步发力的空间和必要。