近日，郑州菜粕主力2401合约连续出现上涨，而大连豆粕主力2401合约自10月11日创出阶段性低点后，进入连续走强行情，目前已来到前期高点附近，分析原因如下：

第一，国内进口减少是促使本轮蛋白粕市场走强的核心因素。中国海关公布的数据显示，2023年10月进口大豆总量为515.80万吨，为今年最低。10月进口大豆进口量较上年同期的413.60万吨增加了102.20万吨，增加24.71%，较上月同期的715.40万吨减少199.60万吨。另外根据粮油商务网11月3日数据，12月和明年1月国内大豆预计采购量明显减少，分别仅为610万吨和500万吨。

第二，未来两个月国内库存将走低是蛋白粕市场整体上涨的基础。截至2023年第44周，国内进口大豆库存总量为399.5万吨，较上周的421.2万吨减少21.7万吨，去年同期为328.9万吨，五周平均为431.3万吨；沿海库存量为328.4万吨，较上周的335.2万吨减少6.8万吨，去年同期为258.2万吨，五周平均为340.5万吨。

第三，巴西中西部地区旱情依然令人担忧。过去一周巴西大豆播种工作仅仅推进11.5个百分点，是2015年以来同期最慢进度。数据显示，截至目前巴西种植进度为51%，较去年低7个百分点，较5年均值低10个百分点。

第四，近日全国范围天气骤降，会导致猪的能量消耗增加。一方面，天气变冷会使猪的生长速度减缓，因为寒冷的环境会降低猪的新陈代谢速率，导致猪的生长速度变慢，这使猪需要更长的时间才能达到出栏的标准重量，延长了饲养周期，增加了饲养成本。另一方面，天气变冷会导致猪的能量消耗增加，脂肪储备减少。猪在寒冷的环境中，需要消耗更多的能量来维持体温，饲料需求因此上升。

第五，美豆走强是蛋白粕市场整体走强的另一大动力。因出口需求稳定，美豆粕基差持续走强，美豆市场重拾强势。截至目前，美豆已连续收出阳K线，推升国内蛋白粕市场价格回到8月、9月的高位。另外，因巴西出口减缓，市场对美豆的采购积极性加大，推动美豆进一步走高。

第六，虽然加拿大菜籽今年产量颇高，但经过连续两个月的下跌后，下跌动能有所释放，加菜籽CFR价格从近两年多的低点出现反弹，两日涨幅达到4.3%，助力国内菜粕走强。

第七，受近三周原油走势拖累，投资者转向蛋白粕市场。主要原因是，美国拜登政府于10月18日宣布部分解除对委内瑞拉石油行业的制裁，授权该国在未来六个月内可以不受限制地生产石油并向其选定的市场出口。原油自10月20日走出高点后，就正式步入下跌行情。

总体来看，美豆大幅走高推升国内豆类的进口成本，国内大部分地区气温骤降，下游生猪养殖业饲料需求预期上升，是近日推升蛋白粕价格迅速走高的重要助力。不过，近期连豆粕走势明显强于现货，且已有过一段涨幅，做多动能或有所释放，建议投资者谨防蛋白粕市场过度拉升的情况。（作者单位：华闻期货）