沪深交易所近日表示，将适当收紧上市公司再融资，旨在重点突出扶优限劣，引导资源向优质上市公司集聚，以提升上市公司质量，促进企业专注经营和改善市值。具体举措包括：一是严格限制破发、破净情形上市公司再融资；二是从严把控连续亏损企业融资间隔期；三是上市公司存在财务性投资比例较高情形的，须相应调减本次再融资募集资金金额；四是从严把关前募资金使用，上市公司再融资预案董事会召开时，前次募集资金应当基本使用完毕；五是严格把关再融资募集资金主要投向主业的相关要求。同时，政策还兼顾保障上市公司合理融资需求和支持实体经济发展的需要。该政策对于符合国家重大战略方向的再融资不适用，并且对于融资金额较小的上市公司采用简易程序。另外，对于董事会确定全部发行对象的再融资也不适用相关监管要求。

近年来，随着A股逐步推行注册制，股权融资规模持续扩大，股东减持规模也在提升。2019—2021年，股权融资规模超过5万亿元，产业资本减持超过1.5万亿元，但彼时由于A股正处牛市，吸引众多增量资金入场，由此带来了公募基金大年，2019—2021年偏股型基金发行近4.7万亿元，有效保证了市场资金需求。而在过去两年，A股市场趋于下行，微观主体信心不足，公募基金发行进入低迷期，外资持续流出，增量资金流入明显放缓，但股市融资端依然宽松，资金需求并未就此停滞，2022年A股市场股权融资金达到1.69万亿元，产业资本流出4171亿元，分流较多股市资金，导致A股资金供给失衡，对市场造成一定压力。

针对A股市场的资金压力问题，监管层在7月底中央政治局会议定调后便陆续出台相关政策，一是证监会阶段性收紧IPO节奏，进一步规范减持行为，沪深交易所落实相关要求；二是鼓励上市公司通过回购增持、提高分红等方式吸引投资者。9月和10月，股权融资金额分别降至551亿元和404亿元，产业资本减持金额分别降至74亿元和79亿元，而A股上市公司回购金额分别升至86亿元和97亿元。

本次再融资政策的收紧，是对“活跃资本市场、提振投资者信心”表述的进一步诠释，缓解了A股市场的资金面压力。结合中央金融工作会议再次强调“活跃资本市场”这一基调，提示后续政策端将围绕市场关切做出回应，活跃资本市场相关政策有望加速落地。11月8日，央行行长潘功胜表示，下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，必要时还将对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持；证监会主席易会满表示，将推动中长期资金入市各项配套政策落地，加快培育境内“聪明资金”，推动行业机构强筋壮骨。目前，国内稳增长政策方向明确，关键是等待政策落地执行和效果验证。在此过程中，汇率是一个不容忽视的环节。人民币汇率企稳回升，有望带动北向资金回流，进而改善市场风险偏好，催化行情继续展开。（作者单位：广州期货）