本月初在鲁花油厂入市收购的带动之下，市场情绪有所回暖，花生期货主力走出了上涨趋势。不过这波上升持续性不强，近期多个交易日市场再次下跌，原因何在？

国联期货研究员姜颖表示，花生价格再度走低主要有三个方面原因：一是供应端，农户考虑到未来的雨雪天气可能造成售货不畅，急于提前出售，惜售心理有所松动，产区上量节奏有所加快；二是中间商前期刚需补库已经积累了一定数量，在建立了适当库存后，追涨意愿逐渐减弱，高价采购放缓，继续补库较为谨慎；三是下游需求较弱，油厂理论压榨利润仍然为负，原料花生价格反弹后油厂难以承受，收购政策再度收紧，严控质量、下调收购报价，市场看涨情绪再度受挫。

“部分大型油厂在上周五下调了收购价格，一定程度上打击了贸易商收购花生的积极性。”建信期货研究员洪辰亮告诉记者，花生油厂的压榨利润并没有显著好转，根据第三方平台测算，截至12月中旬，花生理论压榨利润接近-400元/吨，为近7年来同期第二差的水平，花生油在消费降级的大背景下暂时看不到需求的增量，况且当下和葵油、玉米油等油脂的价差较大，前景并不容乐观，花生粕也在豆粕价格下跌的背景下承压明显，油厂并没有太大的动力收购高价的原料花生。

花生油消费旺季一般在中秋及春节，节前一个月左右是主要备货时间，今年中秋节需求并不理想，今年春节备货旺季是否能“旺”起来？洪辰亮表示，目前主力油厂的花生油库存相对安全，农户在过年前可能存在集中上货变现的需求，故年末的行情并不十分乐观。从更长远的角度来看，9000—10000元/吨的通货价格在历史上是处于中等偏高的位置，在供大于求的背景下，向下的空间和概率仍然会更大一些。

弘业期货资深分析师杨京认为，一方面，整体而言，今年油厂压榨利润一直处于亏损状态，油厂在亏损状态下收购只是为了满足春节前旺季备货的刚需，油厂大规模收购的可能性较小。近期油厂压榨亏损幅度扩大，进一步抑制了油厂的收购积极性和需求。因此今年的消费旺季需求可能较往年同期明显偏弱，春节前期现货价格可能呈现区间振荡的格局。另一方面，今年国内花生产量同比明显增加，而当前农户的惜售只是将花生的供应推延至明年春节后，春节后是传统的花生消费淡季，需求将环比走弱，而农户的供应压力环比上升，节后在供强需弱的预期下，期现货价格仍将面临较大的下行压力。

“本轮雨雪天气强度较大，东北与华北局部地区将出现强降雪，大概率对花生主产区的物流运输造成影响。元旦备货小高峰对价格将形成一定支撑，短期内市场可能再度转强或者转为振荡。”姜颖称，从大局上来看，本年度花生丰产无疑，基层供货充裕，走货速度较往年偏慢，同时需求表现不佳，下游难以放量，整体上呈现供强需弱的格局，中期价格弱势难改。

从目前来看，后续花生价格走势并不理想，上下游企业更应主动关注盘面走势，灵活运用期货工具平滑经营波动、提升风险管理意识。