昨日沪银低开后震荡走高。主力Ag1312合约开于4616元/千克，收盘报4627元/千克，较上一交易日结算价下跌0.26%。成交量为277668手，持仓量为210758手。国内现货市场华通铂银结算均价为4515元/千克，较上一交易日结算价下跌35元/千克。隔夜美白银冲高回落，收盘较上一交易日上涨0.28%。

新湖点评：

宏观方面，美国5月ADP就业增加13.5万人，远低于预期增加16.5万人，前值从增加11.9万人修正为增加11.3万人。该数据为8个月内次低水平，也引起市场对周五即将公布的非农就业数据可能走弱的预期。公布的美国4月工厂订单月率增长1%，弱于预期值+1.4%。不过，美联储褐皮书称，12个地方联储辖区之中，11个地区经济扩张速度已经由“缓慢到温和”，达拉斯联储辖区增长“强劲”，大多数地区制造业扩张，大部分地区居民消费有“微弱到温和”的增长。该报告表明美联储对经济持续复苏感到乐观。另外，美国5月ISM非制造业指数53.7，略高于预期53.5和前值53.1。欧洲方面，欧元区第一季度GDP修正值同比收缩1.1%，预期为萎缩1.0%。5月欧元区综合PMI终值47.7与初值一致，好于4月终值46.9，尽管数据有所改善，但仍处于荣枯线下方。不过该数值也表明欧元区收缩速度可能放缓，特别是法国、意大利、西班牙下跌势头有所放缓，提振当局者信心。今晚将公布欧央行议息会议，料德拉吉将维持利率不变以观其效。

基本面方面，美国铸币厂表示当前目前金银币的需求情绪空前的高涨，并打算重新铸造铂币，以满足市场需求，提振对贵金属的需求。但欧盟对中国光伏征收暂时性的反倾销税（6月起11.8%，8月起47.6%），令国内光伏产业雪上加霜，可能抑制白银在光伏产业的需求状况。

欧元区近期整体风险不大，目前来说对贵金属影响较小。市场对美国经济数据异常敏感，市场对美联储在6月份会议上削减QE规模的预期也是随之增强或降低，受此影响近期白银走势涨跌互现、难以琢磨，但总体维持着窄幅震荡的格局，投资者需谨慎待之。不过，在空头的连续打压下，价格未能有效跌破22美元/盎司，显示下方支撑的强劲，只是面对诸多不确定性因素，做多动力略显不足，多头难以组织起有效的进攻。

操作建议：中长线空单留底仓持有，不建议加仓；22美元/盎司一线入场的多头亦可轻仓持有；未入场者仍以观望或日内操作为主。

Ag1312上行压力位5000元/千克，支撑位4300元/千克，次支撑位4000元/千克。关注：本周五美国非农数据。

新湖期货研究所

展大鹏