相会山城

12月23日，2023全球期货交易者大会暨第十七届全国期货（期权）实盘交易大赛、第十届全球衍生品实盘交易大赛颁奖大会在重庆举办。在下午机构投资论坛的圆桌讨论中，与会嘉宾围绕参与期货及衍生品交易的逻辑以及期货服务实体、期现融合的实践，分享了他们的经验和体会。

本届大赛中，选手结构越来越多元化，产业、私募基金、第三方研究机构等，在市场中的定位不同决定了他们参与期货交易的理念不同。

“我们是一家传统贸易型公司，深耕产业。在与产业企业合作过程中，目的是把现货体量做大、把产业做强。”南京纯玻贸易有限公司总经理王少多表示，他们在进行现货贸易的同时，也进行套期保值，把期货当作企业经营的辅助工具。

“今年的玻璃和纯碱行情造就了我们，未来我们会在其他品种上延续这种以大宗商品现货贸易深耕产业的思想理念，在现有品种上开拓一些新品种进行交易。从期货市场的角度考虑，也会积极向专业的投资机构学习，以提升投研能力。”王少多说。

同样，山东昊星硅业有限公司也是作为产业代表参与到今年的比赛中。“1999年毕业以后，我就一直从事纯碱贸易。纯碱期货上市后，我们接触了很多期货机构，了解到期货是锁定利润、转移风险的工具，之后便开始期现结合操作，但以套利为主。”山东昊星硅业有限公司营销总监刘在帅称。

作为第三方研究机构，近年来，飞思财经通过线下会议、线上直播等形式，深耕大宗商品领域。

“我们实现了交易所、期货公司、交割库、高净值个人投资者以及现货企业、贸易商、投资公司等圈层的平台连接，深谙相关品种的重点环节，达到了做期货以基本面入手、技术面来辅助入场和出场的目的。”大连飞思财经网络科技有限公司创始人石金鹏称。

“私募基金也是机构投资者的重要参与群体，我们擅长的是期货类趋势性交易，获利手段是大趋势识别和跟踪。”北京深海石投资顾问有限公司总经理阎嘉介绍，3年前他开始接触期权，主要是为了在期货交易中实现不对称的风险和收益。“今年我们做了一些买权交易，市场也恰好给了一些机会。”他说。

“我们本来是一只股票型基金，如果在股市上，这些年肯定是亏钱的，但期货产品更加公平公正，受影响很小。”广州瑞民私募证券投资基金管理有限公司投资总监叶胜超表示，贵金属具有保值作用，这几年金属的供求关系相对简单，只需要关注国际形势或者货币汇率就可以，今年公司利用贵金属期货为客户实现了保值目的。

与机构投资不同，产业交易的思路更多基于对基本面的研究和判断，交易经验也需要通过时间去积累。

在王少多看来，期现货价格最终会回归，如果足够了解现货产业，那么做近月合约就具有优势。另外，对于企业而言，不仅要深耕现货产业，而且要学习宏观和技术方面的知识。

“我是坚定的价值投资者，笃行巴菲特、段永平的价值投资。”石金鹏说，他是连续看了十年各行业新财富最佳分析师的报告成长起来的，对股市相对熟悉。不过，他发现，在转到大宗商品领域后，想了解基本面信息时，对于独立的个人交易者而言，是很困难的一件事。

“交易过程中少不了决策的考量。我们也有回撤，最近的这波上涨和下跌行情，我们都有操作，但我认为，技术分析很重要，它能给予明确的离场信号。期货交易不能有执念，离场信号出现，就要坚定执行。”石金鹏说，他们更倾向于交易产业链比较完整、百万手持仓的大品种。

无论是国际市场，还是国内市场，期权氛围越来越浓。

“目前我们公司的基金中，七成是期货交易、三成是证券股票配置，期权部分主要做买权，并且基金产品都有预警止损线。”阎嘉说，比赛中他们是全品种交易。

阎嘉表示，市场行为在每个市场都有60%—70%的共性，大宗商品市场也有生命周期。“在我刚做期货的时候，橡胶波动性很大、趋势性很强，而研究市场趋势规律后，我们把它做成投资组合，避免一个品种生命周期或者波动性周期进入不利情况的时候我们还在盲目等待。”他解释说，这样可以降低系统性风险。

叶胜超说，每个机构、每个人在市场中总会碰到逆境，逆境能够用合理的方式去度过，也是投资非常重要的一环。

“明年有机会就做，没有机会就空仓或者做套利交易。不管多还是空，我们并没有执念。我们卖货，可以根据账户变化及时调整投资策略，两个月之内的合约即使错了，调头也非常容易，亏不了太多。”刘在帅表示，利用好期货工具做近月合约大概率是赚钱的。

石金鹏表示，改变人生的财富存在于周期里。过去20年是房地产的20年，未来的20年是金融的20年。如果把周期缩小，未来的10年作为一个中周期，那么未来的2—3年是未来10年里最黄金的时光。“从大宗商品的角度考虑，工业品大概率重新进入牛市。此外，黄金也是一个长期资产配置的标的。”

阎嘉认为，明年的市场机会比今年多，但交易者要做好风险防范、适度降低预期，只有生存下去才能争取盈利，因为投资不是一朝一夕的事情。