专访郑商所期权选手奖优胜奖获得者小马

小马，计算机专业，对金融投资有着浓厚的兴趣，对股指和商品期权有较深入的研究和丰富的实战经验。2016年进入期权市场，一年时间内账户资金从5万元涨至500多万元。懂趋势，重风控，擅长抓大势。在期权交易中，小马练就了非凡的耐心，总结出一套科学的期权交易资金管理与合约管理方法，善于精细化操作，能根据市场行情及时采取对冲、反手等操作，期权投资收益稳健增长，著有《小马白话期权》系列丛书。本届大赛获得郑商所期权选手奖第7名，昵称“小马奔腾”。

期权早已融入血液

近年来，“小马奔腾”“小马”逐渐在期权市场崭露头角，也在全国期货实盘交易大赛中取得了优异成绩。

小马表示，在“波涛汹涌”的市场中，交易者需要有行稳致远的心态。

今年是他第三次参赛。“大赛与交易者是相辅相成、相互促进的。大赛为交易者提供了反思、学习、提升的平台，交易者的参与让大赛更加精彩纷呈。”小马告诉期货日报记者。

排名、盈利金额的变化时刻牵动着交易者的心，让大家在检验交易系统的同时，能够感知自己与其他选手的差距，对市场有更深刻的理解。

小马表示，比赛过程中，他抓住白糖的一波行情后，账户波动很大，磨炼了他的心智和状态。随后他把握住PTA期权的卖方机会，资金曲线一路高歌猛进。如今，他已能淡然处之。

对小马来说，期权早已融入他的血液。从基金，到股票，再到期权，他找到了自己的热爱和轨道。“感受期权的魅力对我而言，不仅是兴趣爱好，更是我挚爱的事业。”小马表示，他做期货，只是作为期权的对冲工具。

小马运气比较好，2016年开通50ETF期权账户后几天时间，账户资金就翻了几倍，让他信心满满，但很快，到手的鸭子又飞了。之后他边学边悟，慢慢稳定下来，2017年因为“从5万元到500万元”一举成名。

今年小马还算得心应手，在不同标的里用不同的做法，先顺应趋势，再调整策略。据了解，小马的操作没有特定的品种，主要参与多空方向比较明确的品种，就是先看清大方向，再选用合适的策略操作。

今年4月，小马用白糖期权的买方策略抓到一波主升浪，开了个好头，然后用牛市价差和牛三腿策略稳稳拿到6月份合约到期。此后又在PTA期权上通过双卖和牛三腿策略赚取利润，整体收益曲线走势平稳。他表示，利润很高时可用牛市价差和比率价差控制期权交易风险。

在风险和收益中获取平衡

“我的回撤率得分比较高。”小马表示，风控非常重要，平时交易他会在风险和收益中获取平衡点。

他提到两种做法：一是熟悉一两个标的，用不同的策略适应不同时段的行情，二是熟悉一两种策略，在不同的标的上寻找机会。

“我现在以稳健为主，当然如果遇到单品种大行情，我也会适当调整仓位。”他认为，多数散户都经历过ETF期权买方→ETF期权卖方→商品期权买方→商品期权卖方→多品种多策略的过程，才逐渐成熟。

“风控很重要，很多时候我的持仓都有对冲，做策略组合。”小马表示，小资金做大时往往会“勇往直前”，大资金反而有点“谨小慎微”，他更喜欢在风险可控时把握可行性机会。

小马把风控分为事前风控、事中风控、事后风控。“事前风控就是想好该怎么做，用什么策略；事中风控就是盘中观察账户变化，希腊字母的变化，标的走势等，遇到较大的波动要及时调整；事后风控就是‘兜底条款’了。”他说，当不符合账户持仓方向的走势出现时，就要采取对冲或止损的方式来“兜底”。

当然，他的投资理念也是逐渐变化，渐趋成熟的。“以前我只做期权买方，账户大起大落，后来买卖结合就好多了，要根据标的走势不断调整。”

对于参赛账户，小马是根据标的走势和当时的波动率选定的期权策略。“方向是第一位的，当发现持仓与标的走势不一致时，止损可以避免更大的损失。当自己对标的足够了解，对策略足够熟练，对风控足够有把握时，就可以淡然处之了。”他说。

依旧在路上

小马表示，现在期权交易和他的生活已融为一体，期货和期权交易早已成为他生活中不可或缺的部分。他把交易当作可以对话的朋友，利用交易的结果，来反思自己的判断，以及如何精进。

“成功是每一位进入市场的投资者都期待的结果，但市场也有其残酷的一面，顺势而为是我最大的领悟。不管是铁矿石的单品种交易，还是2020年7月在ETF上单周盈利近千万的经历，都让我认识到了趋势的价值和意义。”小马说。

他认为个人性格和交易的关系非常大，可以说衍生品市场是性格的放大器，贪婪恐惧、谦虚低调、冲动稳健都能反映到交易中。

“我给自己性格的评价是静若处子，动若脱兔。”小马坦言，没有大机会的时候他就“蛰伏”，发现了大机会，就会用适当的仓位去“搏杀”，获取超额利润。

在他看来，期权是一门生意，给了普通人机会，但不同的人对于期权的感知度是不一样的。

“既然是一门生意，就有生财之道。但交易者要打好基本功，能够克服自己的‘心魔’，同时不断加深对期权多维度、非线性的认知。”小马建议刚进入期权市场的投资者要多了解期权工具的功能和价值，学习如何用好期权工具，如何达到事半功倍的效果。“每个人都是一步一个脚印蹚出来的，最终肯定有人是胜利者，有人是‘陪跑者’。但这段经历能促使我们成长，不管是对交易的思考，还是人生价值感的提升。”小马感慨地说。

小马认为，期权被称为衍生品市场上的皇冠，与期货市场还是有较大区别的。“做好期权交易，要实现稳健盈利，根本在于认识期权工具的功能与特点。”小马表示，方向、时间价值、波动率等维度都是交易的主要因素。这是自己金融认知体系和交易系统融合的过程，交易者需要清楚自己的实力、交易方式、交易系统、对标的的判断逻辑和思路、自己能够把握什么样的行情等。“交易方法就是你的‘猎枪’，你可以端着它守株待兔，等待交易信号出现。”

“不管是长期投资，还是短期交易，耐心都很重要。”小马表示，新手在形成自己的交易系统前，可以先把交易频率降下来，同时交易工具和心态要简单明了。“我见过不少期权或期货交易员用一套非常简单的系统就能实现稳定盈利的。书由薄读厚，还要由厚变薄。”小马强调，专注也是交易者必备的素养，不要经常改变方法和交易品种，只要一种方法能挣钱，就要始终如一地用它。

小马对本次的比赛成绩是比较满意，他认为这是他新旅程的开端。在他看来，过程比结果更重要。对品种走势的判断与分析，策略的组合与对冲可以锻炼其对市场精准度的感知，躬身入局的感受是最重要的。

“市场会奖励那些默默耕耘的人，今年的比赛已经结束，交易之路却任重而道远，交易者的心路仍然在路上。”小马说。