1月3日，集运指数（欧线）期货所有合约开盘后再度录得涨停，主力合约EC2404上涨23%至2353.9点。近期在红海危机持续扰动、现货报价不断推升下，EC市场看涨热情高涨。但是多位市场人士认为，集运市场基本面难以支撑运价持续上涨，后市EC期货不确定性加大，投资者还需谨慎参与。

从近期运价的上行驱动来看，光大期货航运研究团队表示，红海事件持续发酵，商船通行红海仍面临挑战。马士基复航红海的计划推迟，绕航仍是大部分欧线集装箱船的主要选择，有效运力下降带来的供需矛盾继续显现。同时，传统旺季货运需求也将为盘面提供支撑，多头情绪正盛，使得EC盘面仍存在上行驱动。

国投安信期货能源首席分析师高明宇表示，近期船公司报价已经达到3000美元/TEU甚至4000美元/TEU以上。经向业内人士咨询，集装箱船走苏伊士运河会产生相关通行费，而绕航后航程增加会提升燃油成本、船租成本等。经初步测算，船只绕航后增加的成本约合80美元/TEU（全程），另外还有春节前需求旺季的一些因素，但整体来看目前船公司的报价还是有些高了。

他表示，船公司绕航后全部航程会增加约20天，可能会稀释20%—30%的运力，因为船舶运行时间加长，船和货柜返回到中国的时间也会相应加长，可能导致2月份市场上的货柜减少。但是需要注意，2月份正值中国春节，货量需求也会相应减少，因此货柜供不应求的程度不会太高。

同时，中信期货航运研究团队认为，尽管胡塞武装对船舶袭击使得地缘端扰动犹存，但是近期红海事件导致的运价跳涨未来将不能完全计价在SCFIS中，EC2404合约仍将计价淡季叠加船队集中交付对基本面的压制。SCFIS欧线运价反映了CIF计价的现货运费，由我国出口商支付。运价包含了基本海运费及部分海运附加费，近期好望角附加费（TDS）等属于新增附加费，需要通过备案。因此SCFIS欧线或较现货运价存在一定折扣，不同渠道的运价存在较大差异而不能对应SCFIS的实际情况。

另外从基本面角度来看，南华期货研究院院长助理曹扬慧表示，本轮集运涨价主要是因为红海停航造成的供应链不畅，欧洲地区需求并没有发生根本性变化。她表示，当前欧洲地区需求依然不旺，欧元区PMI长期处于荣枯线之下。尽管目前集运市场正处于春节前的出运高峰，但出货量并未出现明显增长，空箱也没有出现短缺情况。因此，在没有货量支撑的背景下，运价高涨难以持续。Geekrate昨日报价显示，部分班轮公司公开报价较前期已有所下调。

从后续上行空间来看，光大期货航运研究团队表示，上周五发布的最新SCFI欧线运价环比显著上行80%至2694美元/TEU。线上电商平台报价显示，1月第1—2周20GP小柜最低报价在2600美元/TEU，因此若周三盘面封涨停，则周四涨停板将扩大到25%，这意味着明日主力合约EC2404的涨停价将处于2800上方。“若红海局势无进一步恶化，明日EC行情大概率延续偏强行情，但难再出现第三个涨停。同时值得注意的是，随着EC盘面持仓量下降，参与者减少，交易还需谨慎。”该团队说。

中信期货航运研究团队表示，还需关注1月末春节前出货转淡以及地缘政治事件缓解带来的情绪松动导致的盘面反转。他们提示，当前交易所密切关注集运市场，仍有超限查处、保证金比例调整、手续费提升等充足工具。周二及周三EC期货合约强势上行但持仓继续下降，单边市使得市场流动性偏低，市场风险加剧，建议轻仓观望。

值得注意的是，截至1月3日收盘，由于集运指数（欧线）期货所有合约已连续两日涨停，按照交易规则，下一交易日EC2404、EC2406合约的涨跌停板幅度调整为25%，交易保证金比例调整为27%；EC2408、EC2410、EC2412合约的涨跌停板幅度调整为23%，交易保证金比例调整为25%。

同时，上海国际能源交易中心再度发布调整集运指数（欧线）期货相关合约交易限额的通知。经研究决定，自2024年1月4日（周四）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在集运指数（欧线）期货合约日内开仓交易的最大数量：EC2408、EC2410、EC2412为50手。至此，集运指数（欧线）期货所有合约日内开仓交易限额均为50手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。

此外，交易所发布对相关客户采取限制开仓、限制出金监管措施的公告。上海国际能源交易中心发现9组18名客户在集运指数（欧线）期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，根据《上海国际能源交易中心交易规则》《上海国际能源交易中心实际控制关系账户管理细则》的相关规定，决定对上述客户在集运指数（欧线）期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。