回顾2023年，尿素期货价格经历了“V”字形走势。在原料价格维持稳定的大背景下，尿素行业的高利润提升企业生产的积极性，尿素日产量始终处在历史同期高位。2024年，国内仍有330万吨尿素新产能等待投放，供应能力持续增加，市场又将如何运行？

“预计2024年全球尿素供应稳定增长4%，至2.39亿吨，国际尿素供需进一步宽松，全年价格重心或同比偏低。”中信建投期货能化分析师刘书源告诉期货日报记者，国内尿素产能仍处于扩张期，根据理论上的投产计划，2024年仍有569万吨尿素装置投产，同比增加8.17%。如果装置都能顺利投产，那么供应端带来的投产压力多集中在2024年三季度至四季度。然而，倘若尿素下游需求或出口端出现边际好转，将在一定程度上抵消供应带来的压力。

事实上，2024年全球尿素产能不断释放，长期将改变我国尿素出口格局。据格林大华期货能化组组长吴志桥介绍，目前我国尿素产能相对充足，在满足国内需求的同时供应海外市场，我国超过40%的尿素出口至印度，接近20%的尿素出口至东北亚。2023年1—11月，我国尿素出口391.4万吨，同比增长70.4%。2023年上半年，由于海外尿素价格持续下行，印度采购计划明显推迟，印度招标次数明显偏少，2023年1—11月，出口印度尿素162.04万吨，占出口总量的41.4%。详细来看，2023年下半年，印度、巴基斯坦和埃塞俄比亚等采购招标较为集中，2023年8—9月，国内尿素出口大幅增长，四季度保供稳价政策及时干预，出口政策逐渐收紧。他预计，2024年在国内外尿素价差逐渐收窄、出口实行新的配额制后，国内尿素出口将有所下降。

需求方面，海通期货能化分析师魏亚如表示，在粮食安全战略背景下，玉米、小麦等粮食作物的农耕面积将稳步增长，尿素农业需求及复合肥需求大概率呈现微增趋势。工业方面，2024年宏观经济和房地产行业或较2023年有所改善，但整体仍在筑底阶段，预计工业方面的尿素需求增量也较为有限。

“农业需求上，尿素继续响应稳产保价政策，预计2024年全国粮食播种面积将持续保持稳定增长，尿素农业需求维持稳定，预计增速在4%—5%，但同比增速仍将低于2023年。复合肥需求在新增投产之下，保持稳定为主；房地产维持弱复苏，脲醛树脂和三聚氰胺需求偏弱；车用尿素和脱硫脱硝可能保持15%以上的需求增速，但是两者需求共计占比6%，影响体量较小。”刘书源补充说。

展望后市，刘书源认为，从2024年全年观察，在1月原料价格下行、出口难有放量的背景下，尿素价格或先承压。不过，随着2—3月农需备肥重启，工业需求恢复，尿素价格迎来反转，预计尿素价格2024年上半年大概率先跌后涨，下半年可能在多空因素交织的情况下，价格呈现宽幅振荡。

在吴志桥看来，2024年3月，随着部分尿素储备投放至市场，届时市场供应充足。2024年上半年，考虑到储备需求减弱、供应维持高位，但在需求同样旺盛的格局下，市场博弈将加剧，市场阶段性偏紧或再现，价格或呈现宽幅振荡局面，振荡区间在2000—2800元/吨，重点关注海外招投标、出口政策以及农需情况。

“从2024年整体供需格局来看，尿素上方空间受高供应压制，下方空间则有成本和刚需支撑，在煤炭和天然气价格逐渐趋稳的背景下，预计尿素价格重心继续小幅下移。”魏亚如说，目前，尿素结转库存虽然不高，但在需求较弱的时段，持续的高供应将使得累库速度加快，2024年一季度尿素价格可能会受到压制，3—5月农需启动后，阶段性的供需错配可能驱动行情反复。整体来看，上半年在出口管制的情况下，国内尿素主要靠国内需求，在目前原料价格暂稳的前提下，高利润使得尿素企业生产有较高的积极性，一季度继续累库的概率较大，往年下半年的需求主要是依靠出口，出口配额时间上的控制成为影响尿素价格的重要因素。因此，2024 年全年尿素价格或振荡下移，建议多关注国内外产能释放情况以及尿素上下游相关政策颁布情况。