2024年开年以来，受A股市场行情表现影响，股指期货各品种整体走势偏弱。但近日，多位受访市场人士向期货日报记者表示，年内股指期货市场不乏利多因素。

“交投情绪回落和北向资金流出是近期A股走弱的主要原因。”南华期货股指期货分析师王映介绍，元旦前夕，市场研报、机构路演等整体对于2024年国内经济与股市预期偏乐观，叠加降息等预期支撑，资金入场布局推动行情回暖。但是，经过一周的演绎，乐观心态降温，沪深两市成交额收缩，股指再次回落。此外，由于美国非农数据超预期，且美联储降息节点近期有延后迹象，北向资金流出意愿增强。

宝城期货研究所负责人闾振兴同样认为，年初A股表现偏弱主要受增量资金偏少以及美联储降息预期回落两方面因素的影响。一般而言，1月资金的净流入会促使股市出现上涨行情。然而，2024开年流入股市的增量资金偏少，市场年前反弹后缺乏增量资金入局，股市成交量能始终处在较低的位置。

“另外，近期美国经济数据表现韧性削弱了降息的紧迫性。”闾振兴说，目前海外市场正在修正美联储降息预期，全球风险资产偏好受到抑制高位回落。国内方面，由于年前政策面超预期信号较少，加上情绪在超跌之后需要时间修复，增量资金流入预计仍将偏少。因此，短期内受情绪影响，A股表现依旧偏弱。

不过，王映认为，股市偏弱格局或因三方面原因而有所改善。一是政策加码发力，如降息落地。二是经济数据回暖，宏观预期提振市场。三是美联储降息预期升温。“其中以前两点为主，若发生，则将带动风险偏好回升，并驱动A股上行。根据历史梳理，农历年前降息的概率仍存。”

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊介绍，目前A股以外的中国资产价格都已开始反映经济上行趋势，而A股受制于投资者信心预期并未恢复。究其原因，过去两年在A股市场中，获机构投资者重仓的指数权重股大多在下跌，上升的多为中小盘股。唯有中小盘跑赢大盘，股市调整才会告一段落。

而从中长期来看，闾振兴认为，A股仍然存在很强的反弹动能。一方面，目前各股指估值均处在很低的历史分位数水平。从股债的风险溢价来看，股指的风险溢价已经非常可观，这意味着做多股指具有较高的安全边际。另一方面，国内政策面虽然不会大规模刺激，但托底预期和稳定信心的政策正在陆续出台，后期上市公司业绩企稳回升的可能性很高，叠加未来欧美货币政策再度宽松，股市将迎来业绩与估值的戴维斯双击。

王映也认为，年内股市利多因素值得期待。政策面上，在中央经济工作会议明确“要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”“不断巩固稳中向好的基础”的目标下，2024年货币政策预计保持整体稳健的基调，而由于对经济稳增长的诉求尚在，货币政策预计维持偏宽松的格局。而对于房地产、化债等问题，政策支持也拥有想象空间。随着政策的入场，经济预期将明显改善，从流动性和预期层面提升股指估值。

“在政策支撑下，企业盈利将逐步修复，居民收入有望提升，从而使得社会整体投资、生产、消费意愿回暖，支撑企业盈利与估值上涨。”王映表示，海外方面，2024年美联储降息基本确认，不确定性在于降息的时点和力度。美联储降息一方面降低国内货币政策掣肘，流动性操作的空间加大；另一方面缓解人民币走弱压力，进而促使外资流入。

孟磊也表示，随着企业盈利改善与政策加码发力，投资者对A股市场看法的负循环将被打破，届时A股会迎来拐点。A股企业利润率已于2023年三季度触底，瑞银预计，沪深300指数2024年每股盈利同比将回升8%；降息、降准预期仍存，房地产政策也有加码预期。