随着国内更多产业客户开始参与衍生品交易，并在实践中迅速成长，其对期货经营机构的服务内容以及质量也不断提出新要求。作为服务营销与服务产业客户的重要力量，期货公司分支机构（下称期货分支机构），需要与时俱进，不断提升自己的服务意识、方法、工具和模型，助推产业客户更好使用衍生工具，服务于其生产、经营与管理，包括且不限于套期保值风险管理、套期保值增值，以及借助套期保值实现供应链稳定与扩张。要实现上述目标，期货分支机构可以从以下几个方面进行更深思考。

重视企业现金流

实体产业企业参与衍生品交易，通过参与套期保值实现风险对冲，账户盈亏一般是“期货+现货”盈亏合并计算，来衡量套期保值综合效果评估。一直以来，这种评估方法是期货套期保值理论的重要基础内容，包括套期保值所涉及的对冲理论、基差理论以及资产组合理论，但是在实体产业企业经营与管理中，现金流对实体企业发展影响巨大。期货分支机构在公司总部投资咨询管理部门的具体管控下，为企业提供期货交易咨询服务时，应该树立服务企业现金流，而非给企业现金流造成不利影响的意识。这个意识要融合和融化于与产业客户尽调、套期保值规模交流、套期保值比例调整、行情拐点预判，以及现货、期货和期权的策略综合使用等，并紧紧围绕减少套期保值账户亏损来开展。如果产业客户是上市公司，对现金流的维护特别是期货账户的亏损减少更要重视，因为这个会涉及信息披露、投资者关注以及对股价可能由此产生的影响。总体而言，参与衍生品市场是服务企业发展，是期货分支机构服务产业客户需要特别注意的。

重视资产收益率

实体产业企业参与衍生品市场，最终目的还是服务实体企业经营，而实体企业经营的重要指标之一是资产收益率（ROA）。期货分支机构在服务实体企业客户过程中更要充分认识到ROA的重要性，并围绕其开展相关工作。这就要求期货分支机构对相关产业有深入研究，从产业链以及企业供应链双重角度出发，对企业进行深入调研，对其采购、库存、销售包括订单以及企业年度战略有深刻了解，再经过期货公司总部投资咨询管理部门的审核管控后，从套期保值风险管理、套期保值增值收益以及市场占有率提升等方面，为企业提供个性化的综合服务方案，衍生工具的使用仅仅是服务方案的内容之一，并紧紧围绕ROA提升来开展日常操作和风险管控。

要实现上述目标，还需要根据产业与企业自身情况，帮助企业建立适合自己的模型、周期、计划、执行与等待等一系列规范流程，并能将升贴水、月间差、胜率、盈亏比以及套期保值比例优化等纳入综合系统考虑，而非简单的行情预判或者随机决定。

重视数据赋能与量化分析

要实现上述目标，就要强化数据赋能和量化分析。数据赋能主要是指对与宏观、微观和产业相关的数据进行系统性分析，包括重视数据的边际效用变化，而非简单的数据拐点变化，特别要考虑采用新的系统性分析理论、模型与工具，这个主要是建立在多因子线性回归分析与强逻辑基础上的再提升。量化分析主要是指宏观+量化、产业+量化两个路径，量化分析要重视因子与权重分析，更要重视因子与权重的优化调整以及量化结果的前置因子确认与简化，即直接相关因子与权重而非多重推导过程的重复或者遗漏。

如果能将更多数学与物理模型引入数据赋能和量化分析，将更加有助于上述更优效果的实现。而这些又要求期货公司分支机构具有持续学习能力，特别是跨学科知识的学习和新工具的综合使用等能力，并能与时俱进服务产业客户需要，甚至挖掘产业客户需要。

当前，相关企业实现高质量发展已经是迫切需求。期货分支机构可以根据自己贴近市场一线并紧贴产业客户实际，从产业客户角度出发，不断提升服务产业客户的能力，帮助产业客户在竞争日益激烈的环境中更好发展。（作者单位：海通期货）