中国证监会近日召开2024年系统工作会议，就今年重点工作进行全面部署。期货日报记者注意到，继1月22日国常会重申“稳资本市场”后，1月23日召开的证监会党委扩大会议提出要“把资本市场稳定运行放在更加突出的位置”，本次会议也强调要“着力增强资本市场内在稳定性，健全维护资本市场平稳运行的有效机制”。

“稳发展”成为开年来资本市场运行的关键词，也将成为今年监管工作的重点之一。那么，作为资本市场的重要组成部分，期货市场在提升资本市场内在稳定性方面可以发挥怎样的作用？接下来应如何推进相关工作？期货日报记者就此采访了多位业内专家进行解读。

期货及衍生工具日益成为A股“稳定器”

据了解，2022年以来，我国期货市场以期货和衍生品法正式实施为契机，坚持稳字当头、稳中求进，制度基础不断完善、品种体系持续优化、规模和质量稳步提升、市场影响力不断增强，为推进自身高质量发展和服务实体经济大局奠定有力基础。

在保持自身稳定运行的同时，业内人士在接受期货日报记者采访时纷纷表示，期货市场也将继续以其特有的风险对冲、价格发现等市场功能，在增强资本市场内在稳定性上起到重要作用。

方正中期期货研究院院长王骏告诉记者，期货市场能够助力广大市场机构管理股票现货市场、债券现货市场价格波动风险。在大类资产配置中，期货市场是资本市场中覆盖股债期、场内外等丰富的投融资工具中的重要一环。

记者注意到，作为对冲股票市场系统性风险的工具，当前我国股指期货、股指期权、ETF期权等工具正在日益丰富，对于稳定市场预期、稳定市场大盘起到“稳定器”和“减震器”的重要作用。日前，证监会期货司司长李至斌表示，目前股指期货的空头持仓很大一部分是客户的套期保值仓位，客户进行套期保值，有利于其稳定股票市场持仓。

“未来，预计股指期货和期权等工具可继续发挥风险管理作用，助力降低股票市场的整体波动性，改善股市可能出现的巨幅振荡的状况。”同济大学上海期货研究院副院长、避险网总裁马卫锋说。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英告诉记者，在中国式现代化建设背景下，需要进一步深化我国期货市场功能的更高效发挥。建议发挥包括股指期货在内的金融期货市场的功能，助力提升整个资本市场的投资价值。建议从严监管过度投机行为，以保证市场平稳健康运行。

上市公司参与套保愈发积极和规范

在助力资本市场的主体——上市公司的经营发展方面，期货市场的作用也在不断显现。

王骏告诉记者，近年来，随着期货和衍生品市场的快速发展，通过套期保值管理风险成为越来越多上市公司的选择，很多上市公司为保证稳定经营，常态化利用期货市场管控成本、锁定利润，反映出上市公司对期货及衍生品的认可度提升，同时也体现了期货市场功能发挥进一步增强。

总的来看，去年A股上市公司参与套期保值交易呈现出愈发积极和规范的特征。Wind数据显示，去年上市公司发布套期保值公告超过2600条，同比增长110%；去年有1196家非金融类A股上市公司发布了套期保值相关公告。

“据我们研究，进行套期保值（包括运用期货工具）的上市公司群体通常具有更高的ROA和ROE，也具有更高的融资能力和应对现金流波动的能力，能够通过稳定业绩、促进研发等各种途径推动公司的稳定、持续运营。”马卫锋表示，随着未来上市公司套期保值阵营的不断壮大，期货及衍生工具对促进上市公司实现更稳定盈利、促进股价稳定性等方面的整体效果也将越来越明显。

在马卫锋看来，后续期货市场服务上市公司有着巨大空间，或是行业重点发力方向之一。他表示，去年国内上市公司套期保值参与率明显提高，超过25%，不过这一数据与成熟市场经济体相比还有较大差距。2024年应进一步落实期货和衍生品法要求，动员各方力量，以市值管理纳入央企考核为契机，进一步推动上市公司尤其是国有企业合理运用期货和衍生工具管理风险。