春节假期结束，红枣期货盘面经历前期持续下跌，消费疲软预期基本兑现，短期走势或振荡偏强。

节前旺季不旺

2024年伊始，国内红枣期货市场持续下行，其核心驱动力主要来自两方面：一方面是消费降级背景下，高采收成本支撑现货价格，致使去库缓慢、消费疲软，这也是核心驱动。主要体现为年前销售旺季走货不畅，市场成交量及客商囤货意愿较往年同期相比表现不佳。另一方面，2023年度新季灰枣抢收加快了采购进度，采购周期大幅缩短至一个半月，叠加今年春节较往年相对滞后，仓单加工及注册时间相对充足。与此同时，自CJ2312合约开始，交割品级新增了D级交割品，导致仓单注册总量较快突破了近几年同期注册体量，叠加节前销售旺季陈枣集中抛售，致期价一路下探，向上承压。期货市场持续下行的同时，下游现货市场基本保持稳定，基差持续走强，盘面接货利润空间增厚，期现商积极开展基差点价贸易，仓单较往年提前流向现货市场。期现贸易的开展有利于促进期现回归，期货价格逐步向现货价格靠拢。节前最后一个交易日，伴随多空双方为规避假期持仓风险减仓离场，期价大幅反弹至13000元/吨附近。

春节假期国内消费向好

据有关机构表示，2024年春节期间约90亿人次出游、探亲、休闲等，数量或创历史新高。美团发布的2024春节“吃喝玩乐”消费洞察报告显示，今年春节日均生活服务业消费规模同比增长36%，较2019年增长超155%，春节整体消费表现较好。伴随国内消费逐步好转，红枣消费端有望慢慢修复。

物流及枣树或受天气影响

天气因素是影响农产品产能及价格的关键因素。近日南疆部分主产区存在大风、沙尘暴、风吹雪等天气，疆内物流或受一定程度影响。此外，需重点关注未来几天寒潮天气对主产区枣树的影响情况。2022年冬季，寒潮造成南疆主产区连续半个月持续低温，部分枣树被冻坏，叠加2023年3月底至4月初托克逊及阿克苏等地、5月初皮山县等地两场低温晚霜（倒春寒），致使4月萌芽期、5月初花期表现较差，初步奠定了2023年减产基调。根据有关气象台公布，未来三天南疆部分有雨夹雪转雪，其中南疆西部山区、巴州南部山区等地部分区域有中到大雪，山区局地有暴雪。参照2022年冬季寒潮，本年度天气影响相对较小，但仍存一定程度影响，后续仍需结合3月、4月、5月天气及萌芽开花情况加以印证。

节后下游存补库需求

节前客商备货态度谨慎，多余货源恐有所不足，节后一周左右红枣存补库需求。主销区市场已于2月15日逐步恢复运行，从现货市场表现来看，广州如意坊到货5车，客商谨慎补货，观望为主。崔尔庄市场到货6小车，一级、二级成交价较节前小幅下调0.2—0.3元/公斤，交易氛围较好。

综上，节前红枣盘面受偏空情绪主导持续下跌，春节假期期间社会性消费表现释放积极信号，节后恶劣天气存在潜在利多影响，叠加节后一至两周下游客商存补库需求，红枣现货的小幅下跌对改善消费疲软状况有所裨益，红枣短期内或振荡偏强，中长期走势需参照需求恢复情况、市场放货进度及产区天气情况综合判定。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0018163）