2月20日，沪深交易所对宁波灵均实施暂停交易措施，同时对其启动公开谴责纪律处分程序。沪深交易所还表示，针对量化交易的专门报告制度已平稳落地，下一步将坚持以投资者为本，把维护公平性作为工作出发点和落脚点，借鉴国际监管实践，趋利避害，建立健全量化交易监管安排。

市场人士认为，沪深交易所针对量化交易集中推出系列监管举措，亮明了监管态度，体现出监管部门加强量化交易监管、维护市场稳定的决心。

证监会市场监管一司相关人士表示，下阶段出台的量化交易监管系列举措，将成熟一项、推出一项，并充分加强与市场各类投资者的沟通交流，把握好工作节奏和力度，促进量化交易规范健康发展，维护市场稳定运行。

建立健全量化交易监管安排

去年9月，沪深交易所发布《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》和《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》，建立起针对量化交易的专门报告制度和相应监管安排，并于2023年10月9日正式实施。在市场参与各方的共同努力下，目前上述制度已平稳落地，存量投资者已按要求如期完成报告工作，增量投资者落实“先报告、后交易”的规定，各方报告的质量总体符合要求，为进一步加强和改进量化交易监管打下了基础。沪深交易所均表示，将结合报告信息，持续加强对量化交易特别是高频交易的监测分析，动态评估完善报告制度。

对于下一步工作安排，沪深交易所称，将建立健全量化交易监管安排，包括严格落实报告制度，明确“先报告、后交易”的准入安排；加强量化交易行情授权管理，健全差异化收费机制；完善异常交易监测监控标准，加强异常交易和异常报撤单行为监管；加强对杠杆类量化产品的监测与规制，强化期现货联动监管。同时，进一步压实证券公司客户管理责任，完善与证券业协会、基金业协会的自律管理协作机制，加强对量化私募等机构的交易监管等。

据了解，量化交易报告填写的内容十分详细，包括账户基本信息、账户资金信息、交易信息、交易软件信息等大类，大类下还有具体要求。比如账户资金信息要求填写账户资金规模、资金来源、来源占比，加杠杆的资金需要填写杠杆资金来源和杠杆率；交易信息要求填写交易品种、是否属于量化交易、主策略类型及概述、辅策略及概述、期货市场账户名称代码、交易指令执行方式及概述、账户最高申报速率、单日最高申报笔数等。

证监会市场监管一司相关人士表示，未经报告的投资者不能进行程序化交易，这相当于首先让投资者“有照驾驶”，为及时发现违规行为、做好实时监控提供了制度条件。

“沪深交易所及时、坚决处理量化交易违法行为，体现了监管‘长牙带刺’的导向。”厚石天成投资总经理侯延军在接受期货日报记者采访时表示，期待监管部门坚持以投资者为本，进一步完善交易机制，让散户和机构交易更加公开透明。同时，也希望监管部门能在市场IPO、退出机制等方面，建立起鼓励企业创造长期价值的市场机制，让价值投资和长期投资理念深入市场，更好地保护广大中小投资者的利益。

证监会上述人士表示，证监会一直关注量化交易的发展和监管，近年来陆续推进了诸多工作，包括将量化交易纳入证券法规制范围、建立头部量化机构的数据采集机制、加强量化交易监测分析、建立程序化交易报告制度、加强私募融券监管等。本次推出的量化交易监管“组合拳”力度大，从多个维度加强监管，基本覆盖了量化交易业务运作的主要环节。

因势利导促进量化交易规范发展

近年来，随着新型信息技术广泛运用，量化交易已成为重要的交易方式。量化交易有助于为市场提供流动性，促进价格发现。但量化交易特别是高频交易相对于中小投资者，存在明显的技术、信息和速度优势，一些时点也存在策略趋同、交易共振等问题，容易加大市场波动。

证监会上述人士表示，沪深交易所综合施策监管量化交易，不是为了“一棒子”打死量化交易，也不是禁止量化交易这种方式，而是在日常监管过程中发现量化交易较多出现交易频率、报撤单频率过高的情况，存在过度运用信息优势，加剧信息不对称等现象，带来的不公平现象越来越明显。

“考虑到当下2亿投资者的市情，以及在特定市场环境下量化高频交易存在加大市场波动的风险，有必要因势利导促进其规范发展，更加突出以投资者为本。”该人士说。

据证监会上述人士透露，此次量化交易监管重点放在高频交易上。从国际经验来看，境外市场普遍对量化交易特别是高频交易实施更为严格的监管，以防范对市场秩序造成负面影响。

“我们在前期对境外市场量化交易制度做了系统梳理，重点研究了美国、德国、日本等市场的情况。总的看，境外量化监管主要聚焦高频交易，侧重关注量化交易批量、快速的特征，防范对市场秩序造成负面影响，从制度端、准入端、交易端、信息端、机构端都采取了一系列措施。”证监会市场监管一司相关人士称。

据了解，监管制度方面，德国、日本等国家都以成文法的形式对高频交易实行集中规制，美国等国家则更强调对高频交易产生的行为结果进行事后监管。准入方面，欧盟、德国、日本等都在法律法规层面要求开展高频交易的机构进行报备或注册。日本《金融商品交易法》规定高频交易者需每年报告过去一年的高频交易的开展情况。该法还规定，未经登记的高频交易行为人将面临刑事责任。德国《高频交易法》规定，高频交易许可证一年内未使用将过期。交易监管方面，有境外监管机构要求在交易所层面采取限制及风控措施，防止高频交易者滥用技术优势频繁报撤单，给交易系统增加负担，误导其他投资者，造成市场极端波动。

行业人士表示，程序化报告制度的落地，是量化行业规范化发展的重要一步，将有助于进一步增强金融系统稳定性、保护中小投资者利益。量化交易机构需要审视与规范自身的交易行为，及时发现问题，不断加强风控与合规建设，在合法合规的前提下进行投资与交易，才能助力行业实现更长远发展。