3月5日，政府工作报告重磅出炉，其中货币政策和财政政策是每年政府工作报告中备受关注的重点之一。

据中航证券首席经济学家董忠云介绍，2024年GDP目标设在5%左右，与2023年相同，但含金量和实现难度更高。2023年我国GDP实际增速为5.2%，2024年要在基数抬升的基础上再实现5%左右的增速，实际隐含的预期是2024年经济动能的恢复要比2023年更强劲。2024年经济要实现5%左右的增速目标，除政府投资继续发挥“托底”作用外，更需要激发经济内在活力，完成经济增长动能的调整。2024年CPI增速目标设为3%左右，也与2023年相同。这一目标的设置总体上体现了政府对于通胀预期管理的战略定力。相比2023年，虽然通胀预期数值并无变化，但中央将更加注重必要时使用宽货币的方式刺激通胀温和增长。预计2024年CPI同比大概率上行，全年有望接近1%。

货币政策的表述与2023年年底中央经济工作会议基本一致，董忠云认为，这显示出货币政策基调保持稳定。预计年内政策利率仍有进一步调降空间，特别是在美联储开启降息前后，我国流动性宽松空间有望进一步打开。在保持总体流动性相对充裕的同时，央行将更加重视结构性工具的使用，加强对货币流向的引导，科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融这“五篇大文章”将成为金融资源的重点流向。

政府工作报告中的相关描述，也是金融市场关注的重点。“A股近期处于放量振荡行情，市场存在一定分歧，其中部分多头的预期来自对政策托底的信心。”光大期货金融工程分析师王东瀛认为，需要重点关注两方面内容。其一，对财政政策的表述基本符合市场预期，强调以稳为主，中央持续加力稳经济，地方防范化解金融风险。其中，5%左右的GDP增速目标表明，中央财政仍会在“三大工程”、新基建等领域积极发力，引导经济预期回升；3%的赤字率以及万亿元的特别国债用以应对债务化解过程中的重点问题，叠加PSL等类财政工具，化债方面仍是以稳为主的思路。对于上述表述，市场在2月下旬的反弹中已经进行了充分定价，并未对指数层面产生太大影响。其二，重点强调加快发展新质生产力，这一点与通过高质量发展引导经济周期复苏的政策逻辑一致。强调发展新质生产力意味着国家层面可能对具有国际影响力的产业和重点公司给予更多政策倾斜，帮助产业实现全要素生产率的提高。

董忠云也提到，政府工作报告在十项重点工作任务中将“大力推进现代化产业体系建设, 加快发展新质生产力”列为首项，凸显了发展新质生产力的重要地位。具体着力点上，报告提出“推动产业链供应链优化升级”“积极培育新兴产业和未来产业”“深入推进数字经济创新发展”三大方向，并明确提及多个具体的产业领域，如新能源汽车、氢能、生物制造、商业航天、低空经济、量子技术、人工智能等。

“整体来看，政府工作报告为全年的经济工作重心奠定了基调，发挥了中长期稳定市场预期的作用，但市场的风格轮动节奏还需结合具体产业政策加以观察、指数层面的机会还需等待宏观数据的进一步回升。”王东瀛说。

而债市的关注重点，中信建投期货国债期货研究员孙玉龙认为，主要集中在货币和财政政策基调上。财政政策方面，扩张力度大于2023年。具体来看，报告强调“适度加力、提质增效”，而2023年的表述是“加力提效”；预算赤字规模4.06万亿元，较2023年增加1800亿元；拟安排新增地方政府专项债券3.9万亿元，较2023年增加1000亿元；超长期特别国债拟连续几年常态化发行，表明中央政府代替地方政府加杠杆的政策趋势。货币政策方面，延续“灵活适度、精准有效”，保证流动性充裕，并强调有效性。提出“畅通货币政策传导机制，避免资金沉淀空转”“加强总量和结构双重调节，盘活存量、提升效能”。结构性货币政策预计在五大金融领域、数字经济、对外开放和民企等重点领域发挥作用。

从对债市的影响来看，孙玉龙认为，本次政府工作报告符合市场预期，当天除TL合约回调外，期债其他品种延续上涨势头，反映多头情绪并未明显降温。不过，需要进一步关注近期公布的重要经济数据、稳增长政策具体实施节奏带来的影响。报告提及超长期特别国债未来将转为常态化发行，预计会对价格偏高的TL形成负面影响。品种间强弱方面，万亿元超长期特别国债政策发布后，当日短期限合约弱于长期限的局面有一定改观，主要体现为TL下跌压力增大，但TS弱于T的格局仍未扭转。