近期，国内市场利率呈现短强长弱格局。一方面，月中缴税、缴款期到来，加之地方债发行，短端资金需求上升；另一方面，受降准降息影响，市场资金充裕，中长端利率下行。截至3月12日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、2周期、1月期利率分别报收于1.721%、2.009%、2.091%，较3月5日分别上升0.2、1.4、0.5BP；1周期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.853%、2.158%、2.207%、2.247%、2.261%，较3月5日分别下降0.2、0.9、1.5、0.7、1.4BP。

3月以来，央行每日仅开展100亿元逆回购，本周央行累计有500亿元逆回购到期，周内大概率实现中性对冲。本月，央行有4810亿元中期借贷便利（MLF）到期，由于央行降准降息，市场流动性充裕，实现中性对冲的概率较大。

央行货币政策呈现中性状态，下周临近季末，资金需求上升，短端利率可能继续走高，而受降准降息影响，市场流动性充裕，中长端利率仍将弱势运行。（作者单位：胡杨基金）