3月20日，工业硅期货底部振荡，主力SI2405合约报收12690元/吨，下跌0.04%。现货价格方面呈现持续松动态势。数据显示，3月20日，通氧533#均价报14200元/吨，下跌50元/吨；通氧421#均价报14900元/吨，下跌50元/吨。

物产中大期货高级分析师陈晓伟认为，工业硅价格下跌主要是成本季节性下降以及高库存压制价格。一方面，当前主力合约为SI2405，往年5月季节性从枯水期转为丰水期，水电价格逐步下调，而电价占成本比重较大为40%左右，进而带来生产成本的下移，导致价格大幅下跌，去年此时也因为这个原因价格出现了大跌。另一方面，工业硅整体库存较高，且近期去库速度缓慢，叠加下游需求不及预期，造成价格进一步下行。此前市场对于下游需求好转较为乐观，但近期无论是有机硅还是多晶硅，需求端都呈现偏弱状况。

长安期货分析师王楚豪认为，当前工业硅期货盘面价格很大程度是因为大厂现货价格下调影响所致。消息面来看，3月19日，天津港送到工业硅553#报价下调600元/吨至14300元/吨，551#报价下调600元/吨至14400元/吨，421#报价下调600元/吨至14800元/吨，441#I报价下调600元/吨至14600元/吨。《中共中央办公厅国务院办公厅关于加强生态环境分区管控的意见》指出，支持国家重大战略、重大基础设施、民生保障等项目建设。实施好沙漠、戈壁、荒漠地区大型风电和光伏基地建设。

“当前供给面整体影响并不明显，一方面现货价格持续松动，下游需求持弱，大厂带头降价，使得市场情绪愈加悲观。当前行业供给预期继续增加，虽然云南个别产地停炉减产，但不及西北增量及西南其他地区的复产量。西北新开炉数量持续增加，主要为新疆、甘肃、内蒙古。多晶硅产量继续稳定增长，价格重心略有下移。”王楚豪强调。

从短期情况来看，陈晓伟分析，尽管水电成本预期未来下降，但火电成本较为稳定，硅石、石油焦、电极等各原材料价格基本稳定。工业硅利润变动不大，平均利润已经亏损，部分硅厂将出现停炉情况。供给端，整体供应有小幅增加。分地区看，西北地区平稳复产，西南地区开工率有所下降，其中云南部分硅厂计划减产停炉。需求端，下游有机硅微利但有所好转，因此产量并未减少，反而继续增加。需求偏弱，整体库存稳中有增，导致价格仍然下跌。多晶硅成本利润稳定，产量小幅增加，但下游硅片厂库存相对充足，下游补库积极性一般。铝合金开工率节后回升至高位，下游采购有好转迹象，价格相对偏强。

据统计，多晶硅复投料报价56—63元/千克；多晶硅致密料53—60元/千克；多晶硅菜花料报价50—55元/千克；颗粒硅52—55元/千克。由于部分新增装置产品质量参差不齐，下游对质量要求提升，不同质量产品之间价差会逐步拉开，目前N型料供应偏紧的情况有所缓解，但供大于求的行业格局依然没有改变。有机硅方面，昨日华东地区单体厂家整体稳价，主流报价在15800—16300元/吨，近期接单情况不佳，预订单有限，高位出货压力较大，下游逢低补库，交投谨慎，新单有限。铝合金方面，国内铝合金锭现货价格持稳，市场问货询价增多，持货商现货库存普遍较低，挺价出货意愿较强，但成交量有限。

综合来看，王楚豪分析，工业硅下游需求一般，由于春节后下游维持“买涨不买跌”的心态，以及少量多次的采购节奏，市场成交平淡，厂库库存处于缓幅累增过程，总体略有累库。库存数据显示，截至3月15日当周，社会库存为36.3万吨，环比增加1.11%；样本企业库存为182995吨，环比增加4.71%；主要港口库存为10.5万吨，环比增加1.94%。从仓单数据来看，截至3月20日，广期所公布的注册仓单49112手，折合24.56万吨，较前一日增加2845吨。从中长期看，王楚豪认为，预计有机硅价格跟随工业硅价格振荡，铝合金仍以消耗库存为主，新增需求仍有待观察；整体需求仍有待释放。

展望后市，陈晓伟认为随着4—6月份丰水期临近，水电会进一步下调，带动西南地区成本重心下移，导致产量有增长预期。需求方面，短期偏弱，因此价格继续偏弱为主。建议后期重点关注工业硅价格12000元/吨的成本支撑位以及减少情况。

“短期来看，工业硅现货层面价格下调，加剧市场悲观情绪，目前工业硅市场价格已跌至北方多数产区硅企成本线附近，硅企生产压力显现，但采购方仍持观望情绪，囤货意向不大。”王楚豪也认为，贸易商在上游货源受限，以及下游接货能力差的情况下报价难度大。整体价格韧性犹在，但是库存整体水平依然偏高。目前需观察下游需求的恢复情况及上游产能的释放，若上游库存压力没有明显缓解，硅现货价格仍有小幅向下盘整的可能。