3月21日，内盘原油系整体小幅回落，SC原油主力合约释放调整需求，从近4个月高位附近稍有回落，收跌0.74%，报收633.3元。分析人士表示，近期原油的上涨主要源于供应端OPEC+持续减产以及俄罗斯的意外缩量，三大机构对未来需求的乐观预测也起到一定推动作用。

宏观方面，3月20日，美联储公布了联邦公开市场委员会（FOMC）声明，美联储如期按兵不动，将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%之间不变。徽商期货工业品分析师黄琛告诉期货日报记者，美国当下经济数据表现较差，制造业数据萎靡，叠加失业率上升，市场大幅提前了今年美联储降息的节点。美联储主席鲍威尔表示，相信利率可能处于周期性峰值，在今年某个时间点开始降息是适宜的。市场预计最快今年6月降息。

从供给端来看，地缘风险仍在持续，俄罗斯一季度因无人机袭击而关闭的炼油产能约为460万吨，即37.05万桶/日，约占总产能的7%。海证期货能化分析师郑梦琦表示，年初以来，乌克兰加强了对俄罗斯石油基础设施的攻击，并袭击了许多大型炼油厂，卢克石油公司位于俄罗斯南部的伏尔加格勒炼油厂2月遭到空袭，卢克石油公司控制的NORSI炼油厂上周遭到无人机袭击。NORSI每年精炼约1580万吨原油，占俄罗斯总量的5.8%；生产约490万吨汽油，占俄罗斯总产量的11%，其生产的柴油、燃料油和航空燃油分别占俄罗斯总量的6.4%、5.6%和7.4%。无人机袭击俄罗斯炼油厂，由于这些计划外维护，俄罗斯的原油出口或将增加。3月，俄罗斯西部港口的石油出口量上调了10%至215万桶/日。3月20—31日，俄罗斯西部港口的石油装载量预计将超过250万桶/日，达到两年来的最高水平。

“近期原油供需格局的改变还有伊拉克表态将减少原油出口的影响。”申银万国期货原油分析师董超分析称，3月18日伊拉克表示，将在未来几个月把原油每日出口减少13万桶至330万桶，以抵消1月以来出口超过欧佩克配额的部分。不过，在1月伊拉克超产以后其已经做过一次约束产量的表态，但其2月产量并没有明显变化，考虑到去年与北部库尔德人控制的油田产量分配一直没有谈拢，因此后期伊拉克能有效控制产量的可能性并不大。

“此外，据路透社3月18日报道，埃克森美孚公司得克萨斯州贝城（Baytown）的炼油厂3月17日发生火灾，导致其日产564440桶汽油的加氢装置停机。叠加此前俄罗斯汽油出口禁令的实施，预计海外汽油裂解持续走强。”黄琛说。

事实上，市场普遍对未来原油需求预期转暖。据董超介绍，IEA认为中美经济前景改善将导致2024年一季度全球石油日均需求高于预期，对2024年全球石油日均需求增长较2月的报告上调了11万桶。OPEC认为2023年年底经济增长的强劲动力有望延续到2024年上半年，并将2024年经济增长预测上调0.1%。即使最悲观的EIA也认为2024年全球需求将增加143万桶/日，比2月预期上调1万桶/日。

展望后市，董超认为，近期原油的上涨主要源于供应端OPEC持续减产以及俄罗斯的意外缩量，三大机构对未来需求的乐观也起到一定推动作用。这些因素只能让油价保持强势，很难成为向上突破的因素。短期预计油价继续保持偏强振荡，关注美联储降息周期等宏观大事件的指引。

在黄琛看来，上周美国商业原油库存减少195.2万桶，汽油库存减少331万桶，馏分油库存增加62.4万桶；美国原油产量维持在1310万桶/日不变，炼厂产能利用率较前一周增加1个百分点至87.8%。降息预期下当前宏观环境较为稳定，原油炼厂开工率回升，原油成品油库存持续下降，中东局势不稳定，叠加汽油裂解走强，预计原油振荡偏强运行。

“整体来看，俄罗斯因无人机袭击导致的原油出口增加和美联储态度的不确定性，仍然是未来抑制油价上行的主要利空因素，但考虑到需求逐渐回升，OPEC+减产支撑油价，以及地缘风险仍然存在，中长期仍以逢低偏多思路对待。”郑梦琦说。