期货日报网讯（记者 饶红浩）五矿产业金融研究院学术委员会委员汪滔，这位拥有美国MIT麻省理工学院教育背景及国外大投行工作经历的金融实业复合型人才，近日在香港大学经管学院与五矿期货联合举办的“新能源及双碳背景下的企业风险管理会议”上发表了题为《金融衍生品助力新能源发展和双碳目标实现》的主题演讲。他明确指出，企业套保与投机存在显著区别，正确理解和运用这两者的差异对于企业的风险管理至关重要。很多企业在操作过程中正是因为没有精确区别什么是套期保值，什么是投机，才造成了很多困难。

汪滔深入剖析了套保与投机的三大区别。

一是敞口上的区别，产业企业天然拥有敞口，比如上游企业是天然的多头，下游企业是天然的空头。当有敞口的时候，本来敞口是100吨，如果现在敞口变成10吨了，价格降一万就只损失十万块钱而不是一百万，所以套期保值的核心是企业本身有天然敞口去抵消，上游企业是天然的多头，做空期货就保值了；而下游行业是天然的空头，做多期货保值。套期保值是减少天然敞口规避风险，而投机则是风险和收益完全成正比，投机后面隐含增加敞口博取收益。精准把握了敞口上的区别，风险管理就好把控了，套保的风控只要管好期货衍生品的保证金就可以了，而投机的风控不一样，要复杂很多。

二是两者的出发点截然不同，套期保值的出发点是生产经营的需要，市场判断是第二位的，套保一定要做市场判断的，最好的套保需要有择时能力的。而投机纯粹是对市场的预判，没有多少生产经营的需要。

三是套保强调衍生品与现货的紧密结合，套期保值是“一把手”工程，要求企业高层有深入的理解和恰当的考核机制。

汪滔强调，尽管套保和投机在表面上可能看似相似，但两者出发点完全不同，套保的出发点是管理风险，而投机（期现套利实质也是投机）的出发点是盈利，因此结果也就完全不同。企业在实践中必须精确区分，先建立符合自身生产经营实际的套期保值风险管理体系和考核体系，然后再找套保策略；而不是构造买货，先买现货再找衍生品。