国海良时资本：青冈玉米综合服务项目-助力收储、通过库存管理锁定利润

一、案例背景

2023年以来全球经济下行，国际形势变幻不定，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重压力，农产品价格波动剧烈。作为粮食流通环节重要角色的中小贸易商采购和销售难度加大，各项成本上升，时刻面临生存困境和经营难题。与此同时，今年四月以来，北方天气回暖，万物复苏，上一年秋季收获的玉米在此时保管难度增加，大批农户在此时急于销售玉米，回笼资金，用于购买春播的种子化肥等农资。作为肩负着服务实体经济使命的期货风险管理公司，国海良时资本管理有限公司（以下简称“国海良时资本”）积极响应国家号召，以服务三农，振兴乡村为宗旨，通过发挥专业优势，与玉米中小贸易商合作解决当地农户面临的实际困难，在青冈县开展了玉米收购及销售业务。

青冈县隶属于黑龙江省绥化市，位于黑龙江省中南部，松嫩平原腹地。南距省城哈尔滨市120千米，西接油城大庆市90千米，东与海伦市、望奎县隔通肯河相望，距绥化市88千米，北连黑河市，是中国玉米之乡。国海良时资本大力发挥自身业务拓展渠道优势，积极寻求通过服务中小玉米贸易商的同时，帮助青冈县当地玉米农户完成销售，实现多方共赢。

二、服务方案与开展过程

北安市雨泉粮油贸易有限公司（以下简称“雨泉粮油”）为黑龙江地区具有代表性的粮食贸易型涉农企业，经营范围包括粮食收购；谷物种植；油料种植；豆类种植；农业机械租赁；谷物销售；豆及薯类销售；粮油仓储服务；食用农产品初加工；农副产品销售；棉、麻销售等。

国海良时资本与雨泉粮油展开合作，于2023年4月24日签订玉米基差采购合同，通过雨泉粮油在青冈县进行玉米基差收购业务，合同约定数量为9000吨，基差为-250，暂定单价为2400元/吨，约定交货仓库为位于青冈县当地的大连商品交易所玉米交割仓库—黑龙江源发粮食物流有限公司。合同约定雨泉粮油随时可在期货盘面进行点价，锁定销售价格，最终销售结算价格为点价成交价格+基差。合同签订后，雨泉粮油积极面向当地农户进行玉米收购，农户将玉米送至源发库内后，雨泉粮油及时支付农户玉米采购货款，保障当地农户及时销售玉米并回笼资金。同时，为缓解雨泉粮油玉米收购的资金压力，玉米入库并及时转货权至国海良时资本名下，国海良时资本根据入库数量，按暂定价格向雨泉粮油支付90%的货款。该业务开展10天内，共计完成玉米收购8542.12吨，及时帮助当地农户缓解了粮食销售压力。

至此，国海良时资本实现了两个功能：一是帮农民实现了及时销售并回款的目的，二是开始介入雨泉粮油的库存风险管理。

由于当期玉米供应量大增，期货现货价格均迅速下跌，雨泉粮油为及时锁定盈亏，通过国海良时资本在盘面进行点价操作，国海良时资本在期货盘面卖出玉米2307合约，点价成交价格为2530元/吨，最终国海良时资本与雨泉粮油的结算价格为2530-250=2280元/吨。在收到雨泉粮油向国海良时资本开具的增值税发票后，国海良时资本按结算价向雨泉粮油支付剩余尾款。

与此同时，为顺利销售此批玉米，国海良时资本在玉米存放所在库（黑龙江源发库）内向交易所提交了8500吨玉米的标准仓单注册申请，大连商品交易所经过质检查审批后，于2023年6月1日生成交易所玉米标准仓单。最终于7月玉米交割前，国海良时资本将此批玉米以基差定价形式，顺利销售给了下游客户。

三、项目总结

该业务模式将传统的玉米收储贸易与基差服务相结合，与当地中小贸易商、物流企业合作，开展粮食收购业务，不仅短时间内解决农户玉米销售难题，使农户及时收到玉米销售款项，发挥了期货市场服务三农的功能，还通过为贸易商客户提供销售货物后的二次点价等服务，增加了客户的市场抗风险能力。当期货价格走高时，客户进行点价、锁定利润，当期货价格走低时，客户进行点价、锁定亏损，为客户解决资金困难的同时提供价格风险管理服务，增加了客户的市场抗风险能力，提高了客户的市场竞争力。与此同时，该项业务亦提升了国海良时资本在同行业的风险管理服务地位，也间接服务了玉米市场保价稳供大局，扩大了“国海良时”品牌在黑龙江玉米市场的知名度和影响力。

该项目使当地玉米农户不必为卖粮难而发愁，不必为卖粮收不到资金而担忧。源发物流仓库在项目过程中赚取稳定的入库、仓储及保管、出库费用，由于粮食入库及出库需要大量的劳动力，亦解决了当地部分农民的就业问题。上游客户雨泉粮油通过与国海良时资本签订后点价模式的基差合同，增加了销售利润，扩大了盈利规模，实现增润降本的经济效益。客户通过与国海良时资本的合作，积累了基差贸易经验，在残酷的市场竞争中比传统贸易商更加具有生存能力。国海良时资本也通过此次风险管理服务，增加了玉米品种的当地市场占有率，提高了自身在农产品行业地位。该项目自4月开展至今，平稳运行、规模可观且取得了较好的经济效益和社会效益，积累了专业经验，获得了合作方的一致好评，真正实现了多方互惠共赢。

该项目作为国海良时资本积极探索新业务新模式的一项尝试，自该模式2022年首次开展以来，每年根据市场和客户需求都会定期开展，不仅采用基差点价形式，还引入了含权贸易模式，将卖出看涨期权嵌入基差点价模式，为客户提供多样化保值服务，一经开展均能通过合理的方案设计取得良好效益。该项目落地实施了我司在服务三农方面的风险管理服务理念，提升了我司在同行业的风险管理服务地位。嫁接了了当地农民卖粮、贸易商收粮的资金管理需求，承接了贸易商收粮到卖粮中间的价格风险管理需求，真正服务农村、服务到了农业，服务到了农民。国海良时资本将继续利用深厚的行业积淀，运用扎实专业的期货风险管理知识，勇于担当，主动作为，积极进行业务创新，针对不同客户和不同市场环境提供个性化服务模式和方案，最大程度发挥好期货市场服务实体经济的坚实作用。