国泰君安期货服务新能源产业链实体企业案例

• 项目背景

工业硅期货上市以来，吸引了市场参与者的持续关注，期货工具在服务实体经济方面发挥的作用愈发显著。伴随工业硅期货市场的不断成熟，越来越多来自工业硅产业企业开始尝试运用衍生品工具，参与到期货交易中，这为光伏等新能源行业提供了降低成本、提高效率的有效工具，同时支持国家实现“双碳”战略目标。

在此背景下，国泰君安期货、国泰君安风险管理有限公司积极为工业硅企业培育风险管理概念，完善套期保值策略，交割服务为企业拓宽销售渠道，期现结合服务光伏产业链企业实现稳定经营。

• 服务方案与开展过程

1.助力下游中小硅厂锁定利润空间，稳定生产经营。

产能和资源分布的不均衡导致西南地区的硅厂大多为规模较小的民营企业，这些企业在经营稳定性方面相对较弱，面对市场价格剧烈波动时往往难以有效应对。以云南的一家工业硅企业A为例，在2023年初，国泰君安期货为企业A制定套期保值方案，在期货市场价格回落之际，企业A逐步建立空头头寸，通过卖出套期保值操作来锁定其工业硅的销售价格。进入五月份，现货价格的持续下跌已经低于硅厂的生产成本线，但由于企业A之前已经在期货市场锁定了较高的销售价格，其整体生产利润并未受到影响，仍能保证向下游企业的顺利交货。在八、九月份企业A通常会因为四季度枯水期生产成本上升而选择停工，但此时企业A注意到期货市场上远月合约的价格已经超过了枯水期的成本价。因此，企业A决定在远月合约上进行套期保值，以锁定未来的盈利空间，并确保在枯水期能够继续生产，维持企业的经营目标。通过对期货市场的精准参与，企业A不仅降低了持续下跌行情带来的经营风险，还成功锁定了枯水期的利润空间，保障了企业在成本上升期间的正常生产。

2.服务光伏企业降本增效，为新能源行业保驾护航。

工业硅作为多晶硅和有机硅等新能源及新兴行业的关键原材料，在我国实现“双碳”目标的战略规划中起着至关重要的作用。特别是对于以光伏产业为终端应用领域的多晶硅行业而言，其在全球能源转型向可再生能源过渡的过程中将扮演一个核心角色。某家多晶硅企业B在经历了2021年下半年工业硅供应短缺和采购成本急剧上升的挑战之后，企业B对原料成本的控制变得更加严格。进入2023年上半年，随着硅价格的持续下跌，国泰君安期货为企业B制定了谨慎的采购策略，按照实际需求量进行采购，遵循了市场常说的“买涨不买跌”的原则。到了六月份，当工业硅的市场价格跌破多数生产商的成本线时，企业B判断这可能是此轮价格下跌周期的底部。因此，企业B在期货市场上进行了买入套期保值操作，锁定了未来一段时间内的原料采购价格。通过使用期货工具，企业B不仅降低了自身的生产成本，还能将更多资金投向技术研发和创新，增强了企业的核心竞争力。

3.交割服务助力拓宽采销渠道功能

国泰君安期货通过交割服务产业链上下游企业，充分调研当地矿产资源、交通运输、生产成本优势，引导企业参与交割，积极拓宽了采销销售渠道。2023年7月，国泰君安风险管理有限公司落地广州期货交易所首批工业硅标准仓单转让业务，通过广期所平台向企业C采购300吨工业硅仓单，服务工业硅产业链企业。企业所生产的工业硅注册成标准仓单，不仅为工业硅产业链下游企业提供了优质的原材料，增强了企业参与工业硅期货市场的积极性。此外，由于工业硅期货在各大主产区以及主销区均设有对应的仓库以及厂库，也在很大程度上便利了该企业的原料采购。

三、项目总结

工业硅期货上市以来，国泰君安期货积极发挥期货经营机构优势，为工业硅产业链上下游企业提供综合的风险管理服务，助力新能源行业如光伏产业降本增效，为国家“双碳”战略的稳步推进保驾护航。

国泰君安期货指导生产企业合理运用衍生品工具，有效减少了企业的经营风险，并且提前锁定枯水期利润空间，保证自身能够在枯水期也可以正常生产；为下游多晶硅新能源企业制定生产经营计划，为光伏等新能源产业的健康、稳定发展提供降本增效工具，为国家“双碳”等战略目标的实现保驾护航，通过交割服务上下游企业拓宽了采销渠道，保障了生产经营的稳定。

随着工业硅期货市场的不断发展，国泰君安期货将配合国家战略，为更多新能源企业提供风险管理服务，为构建新能源、绿色环保等新的增长引擎发挥积极推动的作用。