近年来，纺织企业面临的竞争日益加剧。除了通过做好生产销售计划降本增效缓解经营压力外，运用衍生工具规避市场风险、提高产品附加值、扩大市场也是纺织企业提升综合竞争力和助力高质量发展的重要路径。针对纺织产业现有的难点和痛点，广州期货、红塔期货、建信期货充分发挥自身专业优势，创新服务模式，为棉纺织产业客户提供高质量的综合金融服务，获评郑商所“2023年度纺织产业服务奖”。

多维度风险管理工具赋能企业经营管理

纺织产业是国民经济的重要组成部分，也是我国的传统优势产业。纺织原料和产品的价格受到国内外供需、政策、汇率、天气等多种因素影响，经常出现波动。

期货日报记者了解到，近年来，全球经济下行压力加大，地缘政治冲突频发，叠加下游订单锐减及成本高企等因素，涉棉企业生产经营面临前所未有的压力，更需要高效、多维度的风险管理工具以及一体化的综合金融解决方案实现降本增效。

针对棉企的困难，自2020年起，建信期货风险管理子公司建信商贸联合建设银行创新推出“棉花收购贷”，这种供应链服务新模式帮助新疆棉企有效改善了“库贷挂钩”下企业解质押面临的资金流紧张状况。

2022年以来，建信商贸和建设银行通过深入调研棉花产业链中上游企业面临的问题，推出了升级版的“棉花收购贷＋期权”服务模式，通过发挥期货风险管理子公司“保价”专业优势，择机以期权组合方式进行套期保值，全方位进行货值跌价风险管理，为棉企提供更加高效的风险管理服务。

“该业务在存续过程中，通过对场内外期权的灵活运用，形成多种期权工具组合，同时在期权行权时充分发挥仓单融资功能，有效降低保证金占用。”建信期货首席市场官金学军表示，在棉花期货主力合约自2022年5月下旬起下跌近30%的情况下，建信商贸通过“货权＋期权”模式帮助客户实现有效保值，规避了近4000元/吨的跌价损失，最终为公司节约保值成本约360元/吨。

同样，在广州期货相关负责人看来，仓单服务通过约定购回的方式提高了资金使用率，在稳定生产经营的同时避免了流动性风险，是企业盘活资金、高效运营的有效工具。

广州期货风险管理子公司广期资本为用棉企业提供“累积期权+仓单服务”的业务，帮助其降低采购成本、缓解资金压力。“在与新疆用棉企业A深入交流后，我们认为上游挺价使棉花价格持续高企，并且随着时间推移存在价格下跌的风险，因此为该企业定制了熔断累积期权方案，帮助企业降低短期棉花采购价格，同时利用仓单质押为企业盘活现货库存、促进资金融通。”广期资本副总经理曹登科表示，累积期权是一种奇异期权，可以每日低于当前市场价格获得期货多单，通过点价或者交割的方式获得棉花现货，适用于企业在振荡行情中降低采购价格。

“在方案实施期间，棉花期货合约的价格在累积价格和熔断价格之间波动，最终该企业的棉花采购价格每吨低于市场价格400元，成本优势明显，凸显了期权在价格风险管理中的价值。”曹登科称。

在服务纺织产业过程中，红塔期货凭借自身扎实的产业基础，运用期货、期权以及基差贸易等多种工具和策略，为客户量身定制科学有效的风险管理方案，帮助客户规避价格波动风险，稳定企业的生产利润。

“为帮助企业有效避险，公司会紧密关注国内外市场动态，定期发布市场分析报告，为企业提供决策依据；有针对性地开展风险管理培训，提升企业管理团队的风险意识和应对能力；设计符合企业实际需求的期货套期保值方案，帮助企业锁定成本、规避价格波动风险。”红塔期货总裁助理杨子野对期货日报记者表示。

为棉纺织产业健康发展贡献期货力量

记者了解到，作为国内期货市场中较为成熟的品种，棉花、棉纱、PTA、短纤等期货及部分期权的上市，为纺织产业链提供了健全的风险管理体系，产业链上下游企业的避险工具越来越丰富。

“通过期现结合，企业可以更加灵活地调整采购和供应计划，降低库存风险和资金成本，还可以促进供应链各个环节的协同发展，提高整体效率和竞争力。”金学军表示，市场环境的动态变化以及企业管理理念的持续革新，使越来越多的纺织企业认识到期现结合在风险对冲和稳定经营方面的独特优势。

不过，需要注意的是，纺织产业以中小企业为主，在风险管理意识方面差异较大，仍需通过专业的投研和培训服务，提升企业对金融工具的认识以及风险管理能力。

“当前，纺织产业在风险管理上仍面临着多重挑战。一方面，部分企业缺乏专业的风险管理团队和人才；另一方面，一些企业对期货市场的理解不足，担心参与期货交易可能带来额外风险，影响其利用期货工具进行风险管理。”杨子野称。

为了更有效地服务纺织产业企业并提升其风险管理水平，红塔期货致力于加强与企业的沟通与合作，通过深入了解企业的实际需求和挑战，为企业提供量身定制的风险管理解决方案，确保方案与企业的业务模式和风险承受能力相契合。同时，公司通过举行研讨会、培训和在线活动等，提高企业对期货市场的认知度和参与度。“在服务模式上，公司也将不断创新，提供一站式的风险管理服务，为纺织产业企业带来更加专业、高效的风险管理服务，助力企业实现可持续发展。”杨子野说。

据介绍，一直以来，红塔期货非常注重市场培育、期现协同和多元化服务，及时获取行情信息和政策消息，并与产业客户进行深入交流，提供专业的培训和指导，提升客户的投研能力和交易能力，增强客户对期货、期权等工具的认识，培养其运用衍生工具规避风险的意识。

在价格剧烈波动的情况下，纺织企业需要建立有效的风险转移和分担机制，利用期货、期权等对冲原料和产品价格波动带来的风险，锁定成本和收入，保障利润。“通过注册仓单和实物交割，能够有效地解决现货流动性不足的问题，提高现货的流通性和可兑换性。通过基差贸易，利用期现价格之间的差异，获取额外的收益，可以提高资金利用率。”杨子野称。

在曹登科看来，大宗商品的加工贸易是一个资金密集型行业。如何将有限的资金分配到能产生最大效益的地方、如何在较短时间内筹措到成本合适的资金、如何盘活占用大量资金的库存等，都是企业经营的关键点，仓单服务正是将流动性盘活的一大利器。

“通过约定购回的方式，使用较少的资金锁定了较高货值的原料，稳定生产经营的同时避免了流动性脉冲式枯竭的可能。”曹登科认为，顺畅的仓单服务流程有助于企业后续业务的正常开展，从而以简单专业的风险管理模式将期货和现货完美结合。

在服务纺织产业方面，建信期货秉承“诚信、稳健、高效、创新”的核心价值观，以“创新引领需求，服务创造价值”的服务理念，充分发挥集团协同优势，在期货及衍生品领域不断探索和创新，积极通过协同联动产品创新为服务实体经济贡献力量。

“目前单一的期货工具已经无法帮助棉纺织企业实现高效风险管理的目标，企业需要不断丰富工具箱同时提高组合能力。”金学军表示，建信期货将持续发挥建行集团母子联动服务优势，为棉纺织企业设计降本增效的综合化金融服务解决方案，同时加强研发人员与企业的沟通，为企业设计符合行业特征和市场结构的期货、期权组合风险管理策略，努力协助棉纺织企业完善风险管理体系，为棉纺织产业健康发展贡献建信力量。

“未来，广州期货将继续发挥期货风险管理专业优势，服务实体经济，创新场外衍生品业务模式，深化产业链上下游合作，为初级产品保供稳价、中小微企业高质量发展探索新路径、提供新动能。”曹登科称。