华泰期货：产业专项助力白糖生产企业运用期权套保

一、项目背景

• 我司简介

华泰期货有限公司成立于1994年3月28日，是华泰证券全资子公司，目前注册资本39.39亿元，主营业务为商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售。华泰期货是中国首批成立的期货公司之一及全国首批获得投资咨询、资产管理、风险管理子公司业务创新试点的期货公司之一，是上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，中国金融期货交易所全面结算会员，中国期货业协会理事单位。

• 企业简介

广西某糖业集团有限公司成立于2006年，自2000年从广西崇左某糖厂开始创业，是一家以糖业循环经济产业为核心，集农、工、商、贸为一体，跨地区发展的民营企业。旗下共有17家控股／合资公司，包括11家制糖公司、2家中法合资酵母及酵母抽提物公司、1家纸业公司、2家生态肥公司、1家物流公司，下属公司主要位于崇左市、未宾市、北海市、钦州市、河池市及云南富宁县。目前甘蔗种植面积130多万亩，日榨蔗能力8万吨，集团旗下有白砂糖、黄金砂糖、红糖、赤砂糖、冰糖等多产品，产品多次荣获省级、部级“产品质量优秀奖”，该企业属于广西一家中大型制糖企业。

• 双方企业合作起源

该糖业集团是2008年开始在华泰期货开户，距白糖期货在郑州商品交易所上市近2年。在华泰期货坚定不移地同步培育下，进入到期货市场进行期货套期保值操作，锁定生产经营利润，规避现货生产和销售的风险。以往主要是以生产白糖现货，然后点价卖给下游为主的交易，此类交易使得企业的生产和销售面临以下压力：

1. 资金需求大，占用时间较长，资金成本高，从银行贷款的利息高，使得生产经营利润被极大的削减，较为被动；
2. 现货方面，由于受天气、库存、糖料蔗产量等影响，企业难以保证经营利润，只能“靠天吃饭”，给企业的经营决策带来较大困难，不能提前锁定利润，甚至面临亏损，打击企业生产的积极性。

• 企业需求

该糖业集团已经在期货盘面套保多年，因为主要以现货对冲为主，期货专业人员短缺，企业资金得不到充分的利用。目前企业生产规模已不断变大，套保需求和对金融衍生品运用的需求也进一步增强，企业亟需了解期权理论知识及交易模式，然后带动旗下的其他隶属糖厂共同参与期货和期权套保，积极规避生产经营风险。

三、服务方案和开展过程

   该糖业集团在现有员工中挑选组建了期货团队，但并非期货相关专业人员，缺乏实际操作经验。华泰期货日常向企业分享研报，根据企业期现货情况制定套保方案，并将产业相关的调研结果实时转达企业，高效、细致的服务得到企业的一致好评。

2023年年初，郑州商品交易所推出企业申报产融基地方案，华泰期货客户经理第一时间联系企业，推进产融基地的申请，协助企业整理和修改申请方案，全程跟进直到资料上报，服务的专业性得到了企业的认可。

2023年6月，郑州商品交易所推出2023年“稳企安农 护航实体”支持会员产业服务专项计划（以下简称“产业专项”），为推动该糖业集团旗下的2个隶属糖厂参与期权套保，华泰期货客户经理与企业相关负责人充分沟通了产业专项的项目意义及项目内容，让企业负责人了解到可以借力交易所政策试错，并逐步实现风险管理目标。

随后华泰期货客户经理协助该糖业集团旗下A糖厂准备了产业专项的备案表、确认函以及相关补充材料，项目备案成功后，于2023年10月25日入场卖出50手SR405C6800合约，入场价格为209.5元，平仓价格183.5元；后续企业在2023年11月23日尝试买入200手SR401P6000合约，入场价格为2元，平仓价格4.5元。期间根据对市场行情的判断和现货头寸变化，多次尝试白糖期权的买方和卖方，并于2023年12月底前满足白糖期权产业专项的持仓要求，成功获得郑州商品交易所白糖期权项目的定额补贴10万元。A糖厂通过参与郑商所产业专项，从白糖期权场内交易上获得了一定的盈利，实现了保本增收的效果。

四、项目总结

本次期权套保运用的成功推进得益于交易所产业专项政策以及华泰期货于与企业之间持续的良好互动合作，在及时了解企业的需求和痛点之后，通过多方协同助力企业保本增效，稳定生产经营。通过参与郑商所产业专项，集团旗下糖厂既能学习到新的金融衍生品工具的使用，又能给糖厂增加了一份额外的“惊喜”，实现了多方共赢。