利用交易所项目支持中小企业发展

一、项目背景

随着市场环境的快速变化，纺织产业链正面临前所未有的转型升级压力。传统的经营模式已无法适应当前市场的需求，不少聚酯、纺织企业在被动承担价格波动带来的冲击时，对期货市场风险管理存在误解或畏惧，迟迟未能采取有效的应对措施。

为推动产业健康发展，我国期货市场迈出了新的一步。随着期货和衍生品法的出台，郑州商品交易所（郑商所）推出“稳企安农 护航实体”项目，通过降低交易成本等市场化手段，激励更多实体企业运用期货工具进行风险管理。这一举措不仅有助于提升企业运用期货市场的信心和能力，也将对整个纺织产业链的稳定发展产生积极影响。在未来，随着市场的进一步开放和竞争的加剧，企业需更加注重自身风险管理能力的提升，借助期货等金融工具更好地应对市场挑战。

该项目覆盖棉花、白糖、PTA、菜籽油、甲醇、玻璃、菜籽粕、锰硅、硅铁、苹果、尿素、纯碱、短纤、花生等14个期货品种，旨在为企业提供全面的风险管理支持。特别值得注意的是，中小企业作为产业的重要组成部分，也被纳入该项目服务范围。对于2023年首次开户或2022年在郑商所无交易记录的企业，只要在项目申请品种上达到一定的净持仓量和持仓天数要求，即可获得期货公司的资金支持。

表1 项目二持仓要求及支持标准

“稳企安农 护航实体”这一创新项目不仅为实体经济带来了实实在在的支持，更是与市场主体形成了良性互动，为实体经济的稳固发展注入了强大动力。该项目旨在协助那些对巩固壮大实体经济根基具有重大影响的企业，确保其生产经营的平稳运行。在当前复杂多变的市场环境下，许多企业面临着前所未有的挑战。而“稳企安农 护航实体”项目正是为了解决这些问题而诞生。通过一系列的市场化手段，该项目降低了企业的交易成本，为其提供了更加灵活的风险管理工具。这不仅增强了企业的市场竞争力，还为其在未来的发展中赢得了更大的优势。值得注意的是，该项目不仅关注大企业，更是将中小企业纳入了服务范围。这一举措无疑为中小企业的发展创造了有利条件，使其能够更好地应对市场风险，实现平稳发展。同时，这也体现了我国期货市场对于实体经济的深度支持和责任担当。

二、企业风险管理需求

上海凡生电子商务有限公司成立于 2018 年, 是一家从事棉、麻销售为主的企业，企业每年棉花贸易量50000吨左右。对于贸易商或下游棉纺企业而言，资金周转压力大是在企业经营中普遍存在的问题之一，导致企业的抗风险能力一般都较弱。近几年棉花行情波动较大，严重侵蚀企业利润。上海凡生电子商务有限公司一直有参与期货套保交易，对期货套保工具十分认可，但期货交易保证金占用以及追保占用了企业大量的资金，所以企业计划未来尝试利用买入看跌期权代替部分期货头寸对近期 5000 吨棉花库存进行风险对冲，进一步降低交易资金占用。

• 风险管理实施

公司一直有参与期货套保交易，对期货套保工具十分认可，但期货交易保证金占用以及追保占用了企业大量的资金，所以企业计划利用买入看跌期权来降低对5000吨棉花库存的风险敞口。这一策略的背后，是企业对期货套保工具的高度认可和持续参与。传统的期货交易模式中的保证金占用和追保要求，对企业资金产生了较大压力。为优化风险管理并降低资金占用，该公司决定创新应对方式。买入看跌期权作为一种相对新颖的风险管理工具，能够提供与期货类似的保护，但无需支付全额保证金，从而为企业释放出更多流动资金。此次策略调整是企业适应市场变化、优化运营效率的重要举措。随着市场竞争加剧和风险管理需求升级，企业需不断创新和完善自身的风险管理模式，以适应复杂多变的市场环境。该公司的这一尝试有望为其他面临类似风险敞口的企业提供有益参考，推动行业在风险管理方面取得更多创新成果。

四、项目经验总结

近期，交易所项目成为众多企业开发业务的重要抓手。通过这些项目，企业得以降低交易成本等市场化手段，进一步激励实体企业运用期货工具进行风险管理。然而，在实践中，期货交易的保证金占用以及追保要求往往给企业带来了不小的资金压力。面对这一挑战，不少企业开始寻求更为高效的风险管理策略。其中，案例中企业计划利用买入看跌期权来降低对5000吨棉花库存的风险敞口。这一策略转变背后，是企业对传统期货交易模式的深刻反思和积极探索。买入看跌期权作为一种金融衍生工具，为企业提供了一种新的风险管理手段。与传统的期货头寸相比，看跌期权具有更低的资金占用要求，为企业释放出更多流动资金。这意味着企业可以在不增加保证金压力的情况下，实现对棉花库存的有效风险对冲。这一策略调整不仅是企业应对市场变化的创新之举，更是对风险管理理念的升级。随着市场竞争的加剧和风险管理需求的提升，企业需要更加灵活和高效的工具来应对市场风险。通过买入看跌期权等创新方式，企业不仅能够降低交易资金占用，还可以提升风险管理效果，进一步增强市场竞争力。

这一举措对于整个行业来说也具有积极的启示意义。越来越多的企业可能会效仿这一做法，寻求更加符合自身需求的创新风险管理策略。这将有助于推动行业在风险管理方面取得更多突破，为实体经济的稳健发展提供有力支撑。

在未来，随着市场的不断演变和风险管理需求的持续升级，我们期待看到更多企业通过创新手段优化风险管理，降低交易成本，为实体经济的健康发展注入新的活力。